Vontobel Fund - Emerging Markets Corporate Bond

Nuestro proceso de inversión

Adoptamos un enfoque profundamente contrario en relación con los bonos corporativos de mercado emergente, con el objetivo de aprovechar la dislocación en valoraciones que a menudo se presentan en esta ineficiente clase de activos, tan influida por el flujo de noticias.

Adoptamos un proceso de cuatro pasos, que combina temas estratégicos top-down y análisis bottom-up con un enfoque en la maximización de la remuneración crediticia. Los gestores de fondos evitan deliberadamente el riesgo global de tipos de interés y el riesgo cambiario, concentrándose en cambio en el componente crediticio.

Oportunidad de inversión: la deuda corporativa de países emergentes es una clase de activos en crecimiento

El tamaño del universo de deuda corporativa emergente del mercado sorprende a muchos inversores. Con 2 billones de dólares estadounidenses, el universo de bonos corporativos del mercado emergente es el doble del tamaño de los soberanos emergentes denominados en dólares estadounidenses¹. Con una calificación media de BBB-, la calidad crediticia de las empresas es mejor que la de sus contrapartes soberanas¹. Asimismo, es la clase de activos dentro del mercado de deuda emergente con menor duración y volatilidad1. Con la multitud de países, industrias y emisores únicos en diferentes fases del ciclo económico, hay una amplia gama de oportunidades disponibles, proporcionando una combinación de rentabilidad e ingresos favorables. A medida que el diferencial de crecimiento frente a los mercados desarrollados va en aumento a favor de los mercados emergentes, se prevé que este segmento siga creciendo.

Sin embargo, la historia principal son las prolíficas ineficiencias en el espacio de los bonos corporativos de países emergentes, lo que lo convierte en un paraíso para los gestores activos. Aprovechamos estas ineficiencias complementando nuestras estrategias de valor probadas con oportunidades impulsadas por eventos. Como inversores bottom-up, buscamos activamente historias que otros gestores evitan. Lo que es más, ¡aprovechamos las situaciones que a veces provocan! Estas operaciones son estrategias altamente gratificantes, verdaderamente diversificadas, y, sobre todo, descorrelacionadas de los mercados más amplios porque el comportamiento del precio es específico del emisor. En pocas palabras, nuestro objetivo es… ¡un alfa puro, no correlacionado e idiosincrásico!

1. Fuente: J.P. Morgan, a 31.12.2018

Filosofía de inversión: las ineficiencias generan oportunidades

Los mercados segmentados y la aversión al riesgo ofrecen oportunidades de alta rentabilidad, baja volatilidad y descorrelación. Nuestra filosofía de inversión se basa en dos ineficiencias y fuentes de rentabilidad:

Equipo de inversión

Wouter Van Overfelt y Sergey Goncharov, los dos del equipo Emerging Markets Bonds, gestionan el fondo. El equipo también tiene a su disposición todas las capacidades de la boutique Fixed Income.