ESG en TwentyFour

Sostenibilidad

En TwentyFour, el análisis medioambiental, social y de gobierno corporativo (ESG) forma parte integral de nuestro objetivo principal, que es ofrecer preservación del capital y rentabilidad a los inversores.

Nuestra investigación y nuestra experiencia en la gestión de estos fondos nos dice que los factores ESG pueden tener un impacto medible en el valor de los activos y creemos que su influencia seguirá aumentando en el futuro.

Nuestra metodología ESG está integrada dentro de nuestro proceso habitual de inversión, de manera transversal a todas las estrategias, y constituye asimismo la base de los fondos sostenibles , más focalizados. Creemos que este enfoque nos ayuda a marcarnos como meta los máximos retornos ajustados al riesgo para los inversores, al tiempo que promovemos unos mejores resultados sociales.

I principi ESG di TwentyFour

Nuestra convicción

Creemos que es obvio que la sostenibilidad realiza una importante contribución al retorno de la inversión a largo plazo.

Como Portfolio Managers de renta fija, nuestra primera prioridad cuando compramos bonos es que el emisor pueda seguir pagando los cupones y devolver el principal al vencimiento.

Por lo tanto, solo queremos realizar colocaciones en empresas con modelos de negocio sostenibles. Toda empresa que obtenga ganancias a corto plazo mediante prácticas no sostenibles supondría un riesgo considerable para el capital y para los objetivos de inversión a largo plazo de un inversor.

Nuestro enfoque integrado

Vemos las consideraciones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) como un riesgo financiero como cualquier otro.

En TwentyFour, cada estrategia se ejecuta con arreglo a una norma uniforme de ESG, un enfoque conocido como integración de ESG. Esto quiere decir que el ESG está integrado directamente en nuestro proceso habitual de inversión; nuestros Portfolio Managers son responsables de llevar a cabo un análisis de ESG exhaustivo para cada inversión que realizan.

Para aquellos inversores que deseen ir más allá, también ofrecemos fondos sostenibles diseñados para promover activamente una serie de características de sostenibilidad.

“El ESG no representa una enorme desviación de nuestro proceso inversor habitual: contemplamos los riesgos de ESG de la misma manera que cualquier otro riego de inversión. No obstante, es importante reconocer que son algunos de los mayores riesgos a los que se enfrenta nuestro mundo en la actualidad, y pensamos que tendrán un gran impacto en el retorno a largo plazo.”

TwentyFour es un destacado inversor en los mercados europeos de títulos respaldados por activos (ABS). Por nuestra experiencia, las estructuras especializadas y la complejidad asociada a esta clase de activos hace que la recopilación de datos ESG sea más difícil en comparación con los mercados de renta fija más generalistas, pero hemos trabajado mucho con los emisores para cerrar esa laguna de datos y también hemos ampliado nuestro modelo basado en nuestra herramienta Observatory para que abarque las métricas específicas de los ABS. Creemos que este trabajo propio con el ESG es único en el espacio europeo de los ABS y está muy bien considerado entre nuestros clientes y otros actores de este mercado.

Nuestro sistema de puntuación

Como gestores activos, no nos limitamos a confiar en proveedores externos de datos ESG o en un equipo independiente de ESG dentro de nuestra empresa que proporcione a nuestros Portfolio Managers una puntuación de ESG. Para una verdadera integración del ESG, creemos que los Portfolio Managers tienen que hacerse responsables de juzgar cómo afectarán en el tiempo los factores ESG al valor de sus inversiones.

Este enfoque más activo de la puntuación ESG nos parece especialmente importante en renta fija, donde la cobertura comercial de datos ESG no es tan completa como en los mercados de renta variable.

La puntuación de ESG de TwentyFour es, pues, una medida única que combina las aportaciones de nuestro proveedor de datos ESG con nuestro propio análisis.

Nuestra diferencia activa

El sistema de puntuación ESG de TwentyFour está diseñado para adaptarse específicamente a nuestro estilo de gestión activa, ya que nos permite poner un mayor énfasis en factores ESG más matizados como Compromiso, Impulso y Controversias.

• Compromiso

Si bien los inversores en renta fija no tienen derecho a voto como los accionistas, las mayores empresas suelen emitir bonos varias veces al año, lo que sitúa a los bonistas en una posición privilegiada para influir en la política de la empresa mediante la interacción continua con la dirección. Publicamos aquí un resumen trimestral de todas nuestras interacciones con emisores de bonos, junto con los detalles de cualquier decisión de inversión resultante.

También colaboramos regularmente con nuestro proveedor de datos externo para ampliar su producción, especialmente en relación con los datos sobre el cambio climático. E igualmente interactuamos con nuestros clientes cuando es necesario, por ejemplo, para animarles a participar en nuestra política de sostenibilidad Medioambiental y Social.

“Como inversores de renta fija tenemos la ventaja de estar en contacto regular con la dirección de las empresas, por lo que nuestra participación puede influir en la política de la compañía. Si como colocadores de capital podemos alentar a los emisores de bonos hacia modelos de negocio más sostenibles, lo haremos.”

• Momentum (transición)

Pensamos que puede ser contraproducente que los gestores activos priven de capital de forma automática a las empresas con peores resultados en ESG. En vez de ello, preferimos apoyar a empresas que nos muestren un plan creíble y demostrable para mejorar las áreas en las que obtienen una mala puntuación, por lo que una buena puntuación en momentum (transición) puede elevar la puntuación global de un emisor en ESG de TwentyFour.

• Controversias

En nuestro sistema de puntuación de ESG, las Controversias pueden perjudicar mucho la puntuación ESG de una empresa, pues nos parece que son muy reveladoras de su gestión de riesgos y de su cultura de gobierno corporativo en general. Un acontecimiento negativo puede ser inevitable, por lo que el origen subyacente del problema es importante, pero una serie de problemas puede indicar un riesgo sistémico.

Nuestro Observatory de ESG

Diseñada internamente en TwentyFour, Observatory es nuestro propio y exclusivo motor de búsqueda en el universo global de la renta fija: almacena cientos de datos sobre más de 30.000 bonos y nos ayuda a descubrir las oportunidades de valor relativo que pensamos que pueden ayudar a impulsar los retornos.

Progettato internamente in TwentyFour, Observatory è il nostro motore di ricerca proprietario per l’universo globale del reddito fisso: archivia centinaia di punti dati su oltre 30.000 obbligazioni e ci aiuta a puntare alle opportunità di valore relativo che riteniamo possano aiutare a migliorare la performance.

En Observatory, el análisis de ESG se encuentra a la par que otras características de la renta fija más tradicionales, como duración, rentabilidad y calificación; nuestros Portfolio Managers utilizan la plataforma cada día, lo que garantiza que el análisis de ESG opere en el núcleo mismo de nuestro proceso habitual de inversión.

Observatory también nos permite informar sobre todas nuestras carteras al respecto de diversos criterios, que van desde el porcentaje de mujeres en los consejos hasta la intensidad de las emisiones de carbono.

Stewardship

Para los gestores de activos, stewarship comprende la colocación, gestión y supervisión responsable del capital con el fin de crear valor a largo plazo para los inversores, lo que traerá consigo beneficios sostenibles para la economía, el medioambiente y la sociedad.

Para nosotros esto significa comprometernos con las empresas en las que invertimos y supervisarlas para abordar los riesgos e identificar las oportunidades para los inversores, y ser transparentes en nuestro enfoque. También significa trabajar con los reguladores y nuestros colegas del sector para tratar de abordar los riesgos sistémicos y promover un mercado global de renta fija que funcione bien.

Para asegurarnos de que dedicamos los recursos necesarios a este propósito, hacemos a los Portfolio Managers responsables de las actividades de stewarship, de la misma manera que son responsables de nuestro proceso de inversión. Al igual que el análisis ESG, la stewarship forma parte de la valoración continua del rendimiento de cada Portfolio Manager. Creemos que no existe mejor manera de integrarlo en nuestro proceso de inversión.

TwentyFour es firmante del UK Stewardship Code (Código de Administración y Gestión del Reino Unido) del Financial Reporting Council (Consejo de Información Financiera).

Colaboración con el sector

Participamos activamente en los esfuerzos de colaboración para optimizar el funcionamiento general de los mercados de renta fija y mejorar la calidad de los datos e informes de ESG en Renta Fija. TwentyFour es miembro de la European Leveraged Finance Association (Asociación Europea de Financiación Apalancada o ELFA), que trabaja para desarrollar las normas del sector y las mejores prácticas en los mercados de financiación apalancada, como los bonos de alta rentabilidad y las obligaciones de préstamos garantizados (CLO). Formamos parte del comité de inversores en CLO de la ELFA, que actualmente está trabajando para estandarizar la comunicación de datos de ESG para las transacciones de CLO y desarrollar una guía de mejores prácticas para los gestores de CLO en relación con la divulgación de perfiles corporativos y marcos internos de ESG.

“Como especialistas en ABS, creemos que tenemos el deber de impulsar normas más estrictas mediante el compromiso con nuestros colegas y los organismos del sector. En lo que respecta al ESG, eso significa condenar el greenwashing y examinar los planes de sostenibilidad a largo plazo de los emisores.”

Como destacado inversor en títulos respaldados por activos (ABS) europeos, TwentyFour es asesor habitual del Banco de Inglaterra y miembro de su Foro de Propiedad Residencial. También trabajamos con los reguladores británicos y europeos en asuntos ad hoc, y asesoramos al Tesoro británico, a la Comisión Europea y a diversos ministerios de finanzas de la UE en materia de ABS. Somos, además, la única gestora británica en la asociación fundacional de la iniciativa de valores con garantía principal o Prime Collateralised Securities (PCS). El socio fundador de TwentyFour, Rob Ford, es vicepresidente del consejo de titulización de la Association for Financial Markets in Europe (Asociación de Mercados Financieros en Europa o AFME) y está en su quinto mandato como miembro de su Comité Ejecutivo.

Cambio climático

El cambio climático es un riesgo claro y presente para la economía mundial y los retornos de los inversores.

TwentyFour cree que tiene la responsabilidad de impulsar el cambio en el sector con el fin de promover mejores resultados medioambientales, especialmente en lo que respecta a la contribución al desarrollo de una economía de carbono neto cero.

Tramite la nostra Politica di engagement sulle emissioni di carbonio valutiamo l’intensità di carbonio delle aziende e monitoriamo i loro piani di riduzione nel tempo, con l’obiettivo di ridimensionare sia le emissioni di CO₂ che le tecnologie produttive che contribuiscono al cambiamento climatico e all’inquinamento. Monitoriamo inoltre l’impegno degli emittenti obbligazionari sul fronte degli Obiettivi di sviluppo sostenibile dell’ONU.

Nuestro compromiso

Creemos que factores ESG, como el cambio climático, la contaminación y el malestar social, son un riesgo claro y presente para los objetivos a largo plazo de los inversores. Como gestora, tenemos el deber de considerarlos como parte de nuestro proceso de inversión habitual.

Muchos inversores tienen objetivos específicos de sostenibilidad y de ESG para sus inversiones y nos complace apoyarlos con nuestros fondos sostenibles .

Sin embargo, también estamos comprometidos a demostrar valores sostenibles como empresa. Somos firmantes del UK Stewardship Code y de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas, y tenemos compromisos a largo plazo con iniciativas sectoriales destinadas a mejorar la diversidad en la gestión de activos. Para más detalles, consulte nuestro informe de Responsabilidad Social Corporativa.

En TwentyFour sabemos lo importante que es para los inversores y la sociedad en general que nos aseguremos de que su capital se invierta de forma responsable. Desde hace décadas, la inversión sostenible y el ESG ha sido una de las áreas que más rápido ha evolucionado en la gestión de inversiones, y por ello seguimos desarrollando nuestro enfoque en el mejor interés de los inversores. Nos esforzaremos por estar a la vanguardia de estos avances a medida que el ESG se convierte en una parte cada vez más importante de la industria de la gestión de activos.