Caractéristiques clés
- Mondial : nous parcourons le monde entier à la recherche de qualité plutôt que de nous limiter à certaines régions.
- Focus : nous gérons un portefeuille concis, basé sur notre conviction profonde, en nous concentrant sur la sélection d’obligations d’entreprises Investment Grade auxquelles nous accordons la meilleure valeur et d’émetteurs dont les caractéristiques environnementales nous paraissent avantageuses.
- Valeur : nous recherchons l’alpha en exploitant les inefficiences de base et en trouvant des erreurs de valorisation entre les obligations d’un même émetteur.
« Notre processus solide, soutenu par des outils avancés, permet à l’équipe d’exploiter les inefficacités sur le marché mondial des obligations d’entreprises pour créer de la valeur. »
Notre processus d’investissement
Notre processus d’investissement commence par une analyse du marché mondial des obligations d’entreprises, où nous examinons l’évolution des principales données macro et microéconomiques, en tenant compte de données techniques telles que les nouvelles émissions et les flux d’actifs entrant ou sortant de la classe d’actifs.
Ensuite, à l’aide de nos outils exclusifs, nous affinons notre analyse et identifions finalement environ 200 émetteurs attrayants dans un univers de référence de plus de 2 400 noms. Notre concept de risque ESG exclut les émetteurs qui réalisent un certain pourcentage de leurs revenus avec des produits/activités référencés sous la rubrique « approche d'exclusion » dans la documentation légale du fonds – tels que l’armement, le charbon thermique ou le tabac, ceux que nous jugeons les plus controversés, ceux qui sont en violation de certaines normes et standards mondiaux que le fonds vise à promouvoir, et ceux qui ne sont pas alignés sur les principes de l’United Nations Global Compact.
Après avoir déterminé les émetteurs potentiels dans lesquels investir, nous réalisons une analyse approfondie de chaque titre potentiel. Cela nous amène à une vision fondamentale des entreprises concernées, qui tient également compte des caractéristiques ESG. En combinant ces éléments avec notre évaluation du marché global, nous aboutissons à la décision d’achat, de conservation ou de vente pour chaque émetteur.
Nous constituons ensuite notre portefeuille en fonction de nos considérations des aspects région, secteur, émetteur, ESG, devise et autres, comme illustré plus en détail ci-dessous.
Une configuration robuste de gestion des risques, avec un contrôle et une surveillance indépendants des principaux propriétaires du risque, fournit une couverture solide tout au long de notre processus d’investissement.
Opportunité d’investissement – un rendement supplémentaire sur le cycle
Nous cherchons à sélectionner des émetteurs de haute qualité de crédit afin de générer un rendement sur le long terme. Étant donné que chaque région se trouve à un stade différent du cycle de crédit et affiche diverses performances à un moment donné, un portefeuille mondial offre une meilleure diversification qu’une approche axée sur un seul pays ou une seule région. L’impact des chocs locaux sur un portefeuille (Brexit, crise souveraine européenne, etc.) peut également s’en trouver considérablement réduit.
En outre, les obligations d’un même émetteur, libellées dans différentes devises, présentent souvent des écarts de prix qui nous permettent de créer des opportunités de valeur relative. En identifiant les obligations que nous considérons les plus attractives dans les principales devises, nous parvenons à extraire de la valeur pour nos investisseurs, le risque de change étant entièrement couvert.
Nous pensons que les considérations ESG ont un impact sur les risques de crédit mais présentent également des opportunités pour les investisseurs. De même, nous prévoyons un changement du paysage de l’investissement au fil du temps, car l’importance de la durabilité continue de croître.
L’un des thèmes de notre évaluation ESG étendue est le changement climatique. Nous adoptons une méthodologie de sélection basée sur des indicateurs prédéfinis. Nous favorisons des entreprises que nous jugeons avantageuses, en transition ou présentant un potentiel d'amélioration de leurs caractéristiques environnementales, par exemple des entreprises qui sont en transition vers une économie à moindre émission de carbone. Notre objectif est une allocation élevée à des entreprises qui se comportent bien à cet égard, selon nos analyses approfondies.
« Le marché mondial des obligations d’entreprises est suffisamment vaste pour garantir de nombreuses opportunités d’alpha aux investisseurs actifs, tout en offrant un niveau élevé de diversification. »
Croyances en matière d’investissement
Le marché mondial des obligations d’entreprises est lent à réagir aux nouvelles tendances, et présente donc des opportunités d’investissement au sein des régions, des secteurs, des structures, des devises et des émetteurs – un terrain idéal pour les sélectionneurs actifs d’obligations d’entreprises. En outre, la classe d’actifs est très vaste et offre donc un bon potentiel de diversification des risques.
Nos principes directeurs
- Notre modèle combiné gérant de portefeuille/analyste facilite la prise de décision rapide et permet de saisir et de préserver de la valeur pour les investisseurs.
- Nous nous efforçons d’investir avec pleine conviction dans des obligations d’entreprises sélectionnées dont les primes de rendement (spread) compensent largement les risques de crédit encourus.
- La gestion active du portefeuille et la surveillance continue des expositions par des analyses de crédit fondamentales, en tenant compte des caractéristiques ESG, ajoutent de la valeur au fil du temps.
Notre équipe d'investissement
Christian Hantel, Head of Global Corporate Bonds, et Marc van Heems, Deputy Portfolio Manager, gèrent le fonds. Ils bénéficient du soutien de tout le Corporate Bonds Team et des autres équipes au sein de Fixed Income.
