Pourquoi investir ?
- Gestion axée sur une approche bottom-up, value et à contre-courant.
- Maximise le rendement dans un contexte de hausse des spreads moyennant une notation légèrement inférieure à la moyenne de l’indice via une analyse permettant d’identifier les titres chers/bon marché et ceux surperformant/sous-performant.
- Offre une solution aux investisseurs qui souhaitent externaliser leur allocation aux marchés obligataires émergents.
« Nous avons apporté de la valeur à nos clients de manière constante en identifiant des écarts de prix et en investissant sur la base de fortes convictions »
Processus d'investissement
Nous adoptons une approche résolument à contre-courant à l’égard des obligations émergentes, afin de tirer parti de la dislocation des valorisations souvent observée au sein de cette classe d’actifs inefficiente et soumise dans une large mesure aux aléas de l’actualité. Pour ce faire, nous appliquons un processus en cinq étapes combinant des thèmes stratégiques top-down et une analyse bottom-up, dans le but principalement de maximiser le rendement du crédit.
Bien que nous puissions parfois enregistrer des pertes supérieures à celles du marché, nous adoptons des comportements spécifiques en fonction de la phase dans laquelle se trouve le marché :
Comportement type lors des phases de consolidation du marché
- Lorsque les spreads s’élargissent fortement, des anomalies de cours surviennent et nous avons alors tendance à renforcer notre exposition car il est plus facile d’acheter des obligations.
- Cependant, nous admettons qu’il est quasiment impossible d’accroître nos positions lorsque le marché est au plus bas.
- S’il est possible que nous sous-performions lors des périodes de forte correction, dans la mesure où nous renforçons notre exposition, la performance du portefeuille tend à s’accélérer lorsque le marché se stabilise, puis rebondit.
Comportement type lors des phases de rebond du marché
- Invariablement, l’ensemble des pays, régions, courbes, devises, etc. continuent de présenter des anomalies de cours.
- Dans ce contexte, nous surpondérons généralement le marché afin d’en tirer parti.
Comportement type en cas de surchauffe du marché
- Lorsque nous avons le sentiment que les investisseurs se ruent sans discernement sur tout ce qu’ils peuvent acheter, nous prenons généralement nos bénéfices, tout en réduisant notre exposition à la duration des spreads et en relevant notre notation moyenne, notamment.
- Il est alors plus facile de vendre des obligations.
Opportunité d’investissement – tirer le meilleur de la dette émergente
L’univers des obligations émergentes se compose de trois classes d’actifs :
- la dette en devises fortes – les emprunts d’Etat libellés dans une devise majeure (par ex. USD, EUR, CHF)
- la dette en devises locales – les emprunts d’Etat libellés dans la devise du pays de l’émetteur (par ex. ARS, BRL, TRY)
- les obligations d’entreprises libellées soit en devises fortes, soit en devises locales
D’un point de vue historique, les trois classes d’actifs offrent toutes des rendements annuels supérieurs à 6%, mais elles affichent des performances différentes en fonction du contexte économique prévalant, d'où l'importance d'une allocation avisée. Nous procédons à une allocation active entre les trois classes d’actifs dans le but d’obtenir un équilibre optimal quel que soit le contexte de marché.
Ainsi, l’Emerging Markets Blend Fund offre une solution aux investisseurs qui souhaitent externaliser leur allocation aux marchés obligataires émergents et vous permet de bénéficier des meilleures idées via une allocation optimisée. Au travers d’un seul et même véhicule d’investissement éprouvé, géré par une équipe d’experts chevronnés, vous avez accès à l’ensemble de l’univers de la dette émergente.
Philosophie d’investissement – les inefficiences sont source d’opportunités
La segmentation des marchés et l’aversion pour le risque favorisent des rendements élevés, une volatilité faible et des opportunités décorrélées. Notre philosophie d’investissement repose sur deux inefficiences, source de performance
L'équipe de gestion
Le fonds est géré par l’équipe Emerging Markets Bonds, composée de gérants de portefeuille chevronnés possédant un solide historique de performance. L'équipe peut également compter sur l'appui de spécialistes de l'obligataire basés à Zurich.
Cette structure optimale permet de générer des idées de manière proactive et de les mettre en œuvre très tôt dans le processus d'investissement.
