Glossary

 

A

Alpha, ou alpha de Jensen, mesure la performance d’un fonds par rapport à son indice de référence. L'alpha est positif (ou négatif) lorsque la performance relative est supérieure (ou inférieure) à celle de l'indice de référence.

Attribution de performance désigne une méthodologie qui détermine la différence entre la performance d’un portefeuille et celle d’un indice de référence. Une attribution globale positive indique que les gestionnaires de portefeuille ont contribué positivement à la performance globale par rapport à l’indice de référence du portefeuille.

 

B

Bêta mesure la sensibilité d’un fonds par rapport à un marché (représenté par son indice de référence). Un bêta de 1,05 signifie que les cours d’un fonds varient à la hausse ou à la baisse de 5% de plus que ceux de l’indice.

Bloomberg indique le code utilisé sur la plateforme Bloomberg pour identifier un fonds.

 

C

Classe d’actifs désigne un groupe d’instruments financiers aux attributs comparables, à l’instar des liquidités, du marché monétaire, des actions ou des obligations. La notion de classe d'actifs est importante pour pouvoir catégoriser les fonds par type d'investissements.

Classe d’actions désigne un ensemble d’actions d’un fonds auxquels s’appliquent des types de clients, des politiques de distribution, des structures de frais, des devises, des montants minimums d’investissement et d’autres caractéristiques distinct(e)s. Les particularités de chaque classe d’actions sont décrites dans le prospectus du fonds.

Classe d’actions couverte désigne un type de classe d’actions qui couvre les risques de change. Elle protège les investisseurs contre des fluctuations non désirées des taux de change, qui peuvent être plus fortes que les performances des investissements sous-jacents. Pour y parvenir, la classe d’actions doit supporter des coûts de couverture, ce qui entraîne un coût total plus élevé pour les investisseurs.

Commission de gestion désigne une commission qui englobe les coûts facturés à un fonds au titre des services de gestion de portefeuille et, le cas échéant, des services de distribution.

Commission de performance désigne une commission parfois versée en plus de la commission de gestion si le fonds surperforme son indice de référence ou remplit d’autres conditions. De plus amples informations sont disponibles dans le prospectus du fonds.

Contribution à la performance mesure la contribution des différents éléments qui composent un portefeuille (par secteur, par pays, etc.) à sa performance globale. Par exemple, la contribution à la performance par secteur illustre la contribution de chaque secteur du portefeuille à la performance globale du portefeuille.

Coupon désigne un paiement aux détenteurs d’obligations de façon prédéfinie, normalement selon une fréquence et un pourcentage spécifiques. Le coupon moyen pour un fonds obligataire est calculé à partir de la moyenne pondérée par le capital des taux des coupons de toutes les obligations d’un portefeuille.

Couverture décrit les mesures prises pour compenser le risque de perte ou de gain non souhaité, par exemple en couvrant le risque d’exposition au change, un investisseur peut bénéficier de la détention de participations dans différentes sociétés mondiales sans être exposé aux variations des taux de change mondiaux.

Credit default swap (CDS) désigne un instrument financier dérivé qui permet à un investisseur de compenser des risques de défaut. Il est comparable à un contrat d’assurance, si un investisseur achète un CDS sur un titre, l’investisseur est remboursé par la contrepartie en cas de défaut du titre au cours d’une période donnée.

 

D

Distribution, ou dividende, désigne un paiement par un fonds à ses investisseurs de classes d’actions de distribution (compartiments sans versements). Le rendement de la distribution (ou du dividende) est calculé en divisant le total des versements sur les 12 derniers mois par le prix par action (généralement la dernière VL), il peut être sujet à des fluctuations saisonnières des paiements.

Duration, ou duration de Macaulay, désigne le nombre d’années pendant lesquelles un investisseur doit maintenir une position dans une obligation pour que la valeur actuelle des flux de trésorerie de l’obligation soit égale au montant payé pour l’obligation. Plus la duration est longue, plus le cours d’une obligation sera affecté par les variations de taux d’intérêt. La duration peut également servir à comparer le risque des titres de dette de différentes échéances et différents rendements.

Duration des spreads de crédit, ou duration de crédit, mesure la sensibilité du prix d’une obligation à une variation des spreads de crédit.

Duration effective, également appelée duration ajustée des options, est utilisée pour calculer la sensibilité aux taux d’intérêt des obligations dont les flux de trésorerie sont incertains car elles intègrent des options.

Duration modifiée désigne une version ajustée de la duration de Macaulay et mesure le pourcentage de variation du prix d’une obligation provoqué par un changement de rendement. Elle sert à mesurer la sensibilité des flux de trésorerie d’une obligation à une variation des taux d’intérêt et est plus fréquemment utilisée que la duration de Macaulay.

Durée de vie moyenne pondérée (Weighted average life, WAL) détermine la durée de vie d’une obligation et est calculée en pondérant les dates auxquelles le principal est remboursé en fonction des montants du principal considéré (la durée de vie moyenne pondérée ne prend pas en compte les paiements d’intérêt). Les obligations assorties d’une durée de vie moyenne pondérée plus courte sont considérées comme présentant un risque de crédit plus faible.

Duration weighted Yield to Worst (YTW WD) La moyenne pondérée du rendement de toutes les obligations d'un portefeuille avec la Option Adjusted Spread (OAS) utilisée comme mesure pour pondérer les rendements des obligations individuelles.

 

E

Echéance indique la période courant jusqu’à la date à laquelle le montant d’investissement initial d’une obligation doit être remboursé. L’« échéance moyenne » d’un portefeuille obligataire est calculée en pondérant l’échéance résiduelle de chaque obligation par sa taille relative.

ESG Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont un ensemble de mesures ou de notations qui sont utilisées pour sélectionner les investissements potentiels en fonction des problèmes qui pourraient affecter la performance financière et/ou avoir un impact important sur l'environnement et la société. Les critères ESG mentionnés dans ce document sont fournis à titre informatif et ne font pas nécessairement partie du processus d'investissement du fonds.

Exposition aux actions illustre la proportion d’un fonds qui est investie dans des actions, généralement exprimée en pourcentage.

 

F

Forward , ou contrat à terme, désigne un accord entre deux parties pour l’achat ou la vente d’un actif à un prix prédéterminé à une date ultérieure, souvent utilisé à des fins de couverture ou de spéculation ou pour la négociation de matières premières, auquel cas il peut être modulé en fonction d’un montant, d’une date de livraison ou d’un type de matière première (produits alimentaires, métaux, pétrole ou gaz naturel).

Frais courants désigne la somme des coûts de gestion d’un fonds sur une base continue, tels que les frais de gestion et divers coûts juridiques et d’exploitation. Ils sont calculés de manière rétrospective sur une période de 12 mois sous la forme d’un pourcentage des actifs du fonds. Si les données disponibles sont insuffisantes, par exemple pour les fonds lancés récemment, les frais courants peuvent être estimés à partir de données de fonds aux caractéristiques comparables.

Future , ou contrat à terme standardisé, désigne un accord juridique pour l’achat ou la vente d’une matière première, d’une devise ou d’un titre en particulier à un prix et une date future prédéterminés. Il s’agit de contrats standardisés sur les plans de la qualité et de la quantité, ce qui facilite leur négociation sur une bourse de contrats à terme standardisés.

 

I

Indice désigne un portefeuille qui réunit une large gamme de titres en fonction de règles prédéfinies. Des indices comme le FTSE 100 ou le DAX 30 sont utilisés pour représenter la performance de marchés particuliers et servent donc de points de référence pour mesurer les performances d’autres portefeuilles. Un indice utilisé comme référence à des fins de comparaison de la performance est appelé un « indice de référence ».

Indice de référence désigne un indice, un taux, ou un mélange des deux, auquel les fonds sont comparés afin de mesurer leur performance relative.

Instrument dérivé désigne un titre financier dont le prix est déterminé en fonction d’un indice de référence ou d’un actif sous-jacent, tel que des actions, obligations, matières premières, devises, taux d’intérêt ou indices de marché. Les contrats à terme, les options et les credit default swaps en sont des exemples.

ISIN désigne le numéro international d’identification des titres (International Securities Identification Number), un code unique qui identifie une émission de titre spécifique. Il est attribué par l’agence de numérotation nationale (national numbering agency, NNA) propre à chaque pays.

 

M

Marchés frontières désignent les économies moins avancées parmi les pays en développement. Ils sont moins bien établis qu’un pays émergent et leurs marchés actions sont moins développés, plus restreints et associés à des risques plus élevés tels qu’une liquidité moindre.

Moyenne pondérée de l'intensité de carbone, WACI (Weighted Average Carbon Intensity) rapporte les émissions de carbone des entreprises détenues dans un portefeuille par rapport aux revenus qu'elles génèrent, en excluant les émissions des chaînes d'approvisionnement et des produits/services.

 

N

Nombre d’émetteurs indique le nombre de différents émetteurs de titres dans le portefeuille du fonds. Il est toujours inférieur ou égal au nombre de positions dans le fonds étant donné qu’un fonds peut détenir plusieurs positions d’un même émetteur.

Nombre de positions indique le nombre d’investissements/de titres individuels dans le portefeuille du fonds.

Notation, ou notation de crédit, évalue la capacité d’un émetteur obligataire à rembourser à temps l’ensemble de ses dettes (intérêts et principal). Des notations élevées, comme AAA ou Aaa, désignent un risque faible (c’est-à-dire une probabilité de défaut faible), tandis que des notations comme BBB- ou Baa3 indiquent un risque plus élevé.

Notation ESG la notation ESG fournie par MSCI vise à mesurer la gestion par une entreprise des risques et opportunités ESG financièrement pertinents. Elle utilise une méthodologie basée sur des règles pour identifier les leaders et les retardataires du secteur en fonction de leur exposition aux risques ESG et de la manière dont ils gèrent ces risques par rapport à leurs pairs. La notation ESG de MSCI va de leader (AAA, AA), moyenne (A, BBB, BB) à retardataire (B, CCC).

Note ESG la notation ESG, fournie par MSCI, est une mesure du niveau de durabilité d'une entreprise. Le calcul est basé sur de nombreux facteurs et est mesuré sur une échelle, par exemple de 0 (très mauvais) à 10 (très bon).

 

O

Obligation adossée à des créances (Collateralised debt obligation, CDO) désigne un produit financier structuré adossé à un pool d’actifs de dette, par exemple les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS, mortgage-backed securities), les titres adossés à des actifs (ABS, asset-backed securities), les titres de créance collatéralisés (CBO, collateralized bond obligations) et les titres adossés à des prêts aux entreprises (CLO, collateralized loan obligations). Ces structures rassemblent généralement les flux de trésorerie des actifs sous-jacents puis paient les investisseurs en fonction de leur rang de priorité, de sorte que les investisseurs des tranches supérieures de la CDO reçoivent leurs paiements en premier, tandis que les investisseurs des rangs inférieurs subissent en premier des pertes.

Option désigne un instrument financier dérivé dont le prix dépend de la valeur de titres sous-jacents, comme les actions. Les options de vente/d’achat confèrent aux acheteurs le droit (mais non l’obligation) d’acheter/de vendre un actif sous-jacent à un prix et à une date convenus.

 

P

Part active (pays, émetteur, ISIN) désigne la mesure dans laquelle un portefeuille (du point de vue des pays, des émetteurs et des codes ISIN) s’écarte de son indice de référence. Elle est utilisée pour désigner le niveau de gestion active des portefeuilles.

Politique de distribution d’un fonds définit la distribution de dividendes de ses classes d’actions aux investisseurs. Les classes d’actions de capitalisation réinvestissent les revenus issus des participations du fonds dans le fonds et ne réalisent pas de distributions aux détenteurs d’actions. Les actions de distribution réalisent généralement de façon périodique des paiements en liquidités aux détenteurs d’actions.

Portage ou carry désigne la performance obtenue grâce à la détention d’un actif. Par exemple, dans les portefeuilles obligataires, on obtient généralement un carry positif par rapport au rendement d’un indice de référence en détenant des obligations à rendement élevé d’échéance longue et en vendant des obligations à rendement plus faible d’échéance courte.

 

R

Ratio d’information mesure la surperformance d’un portefeuille par rapport à l’indice de référence par unité de volatilité de la performance. Il est utilisé afin de mesurer la capacité d’un gérant de portefeuille à générer une surperformance par rapport à un indice de référence.

Ratio de Sharpe mesure le rendement excédentaire par unité de risque. Le ratio est le rendement moyen supplémentaire obtenu par rapport au taux sans risque par unité de volatilité. Un portefeuille avec un ratio de Sharpe plus élevé est considéré comme supérieur à ses concurrents.

Rendement à l’échéance (Yield to maturity, YTM)mesure la performance d’un fonds si toutes les obligations du portefeuille du fonds étaient détenues jusqu’à leur date d’échéance. Le ratio est exprimé sous la forme d’une performance annuelle en pourcentage.

Rendement à l’échéance après couverture fournit le rendement à l’échéance dans la devise de base du fonds après prise en compte des coûts de couverture de tous les actifs libellés dans une devise autre que les devises de base.

Rendement à l’échéance, estimé dans une autre devise estime le rendement à l’échéance qu’un investisseur dans la devise mentionnée percevrait. Il est estimé en fonction des différentiels de taux d’intérêt moins les coûts de couverture estimés.

Rendement Actuel est le rendement d'un investissement obligataire, calculé comme les paiements d'intérêts attendus des obligations si elles sont détenues pendant un an, divisé par les prix actuels des obligations.

Rendement au pire (Yield to worst, YTW) désigne la performance annuelle potentielle la plus faible d’une obligation qui ne fait pas défaut, par exemple, si une obligation est remboursée par l’émetteur avant l’échéance.

 

S

Spread ajusté des options (Option-adjusted spread, OAS) mesure le différentiel de rendement entre une obligation avec une option intégrée et le taux de rendement sans risque. Il permet de comparer le prix des obligations avec différentes options intégrées. Généralement, un OAS plus important indique des performances plus élevées, mais également des risques accrus.

Spread de crédit désigne la différence de rendement entre une obligation souveraine (d’État) et une obligation d’entreprise d’échéance comparable. Comme on considère souvent que les obligations d’État sont sans risque, le spread de crédit indique le niveau de rémunération offert à l’investisseur en échange d’un niveau de risque donné.

SRRI est une valeur basée sur la volatilité d'un fonds, qui donne une indication du profil de risque et de récompense global du fonds.

Subordination, ou subordination des obligations, exprime la priorité de remboursement d’une obligation en cas de défaut. Une obligation subordonnée se classe en deçà d’autres obligations dont la séniorité est plus élevée s’agissant du droit aux actifs ou aux bénéfices.

Swing pricing désigne un mécanisme standard du secteur destiné à protéger les investisseurs à long terme d’un fonds vis-à-vis des coûts de transaction qui surviennent lors de l’entrée ou de la sortie d’investisseurs dans ledit fonds. Pour cela, la VNI est ajustée respectivement à la hausse ou à la baisse afin que les coûts de transaction entraînés par les souscriptions ou les rachats soient supportés par les investisseurs qui réalisent des opérations dans le fonds. Des informations complètes sur le mécanisme Swing Pricing figurent dans le prospectus du fonds.

 

T

Titre adossé à des prêts aux entreprises (Collateralised loan obligation, CLO) désigne un type de CDO qui implique un pool de prêts à des entreprises, refinancés au travers d’une structure titrisée.

Total expense ratio (TER) mesure les coûts totaux liés à la gestion et à l’exploitation d’un fonds d’investissement.

Tracking error désigne l’écart-type de la différence entre les rendements d’un fonds et son indice de référence, exprimé en pourcentage. Plus le fonds est géré activement, plus la tracking error est élevée.

 

V

Valeur liquidative (VL) connue également comme le cours de l’action d’un fonds, représente la valeur par action du fonds. Elle est calculée en divisant les actifs du fonds moins ses passifs par le nombre d’actions en circulation. Pour la plupart des fonds, elle est calculée et publiée chaque jour.

VALOR désigne un numéro d’identification émis par SIX Financial Information et attribué aux instruments financiers en Suisse.

Volatilité mesure la fluctuation de la performance d’un fonds sur une certaine période. Elle est le plus souvent exprimée par le biais de l’écart-type annualisé. Plus la volatilité est élevée, plus un fonds tend à être risqué.

 

W

WKN (ou Wertpapierkennummer) désigne un code d’identification des titres enregistrés en Allemagne et émis par l’Institut d’émission et d’administration des titres du pays.