Investors’ Outlook: Encajar en su sitio

Encajar en su sitio

A medida que el verano se desvanece y esta publicación regresa de su pausa, nuestro equipo ha ido rastrillando las cambiantes hojas que han movido la dinámica del mercado.

A principios del mes pasado, los inversores se enfrentaron a una serie de acontecimientos que sacudieron el mercado: unos datos de empleo débiles en EE. UU., una subida sorpresiva de los tipos de interés por parte del Banco de Japón, unos beneficios decepcionantes de algunos de los pesos pesados del sector tecnológico que durante mucho tiempo habían impulsado la bolsa, y el aumento de las tensiones en Oriente Medio. Estos acontecimientos reavivaron el temor a una recesión y desencadenaron ventas masivas. Fueron un recordatorio aleccionador de que quizás algunos inversores habían sido demasiado optimistas al creer que la economía estadounidense podría sortear la recesión.

Viendo el desplome como una consolidación saludable a un alto nivel, aprovechamos la oportunidad para añadir acciones estratégicamente a nuestras carteras, comprando en las caídas, ya que vemos un potencial alcista atractivo en las acciones estadounidenses y europeas. Y desde entonces los mercados se han recuperado.

Dado que agosto suele caracterizarse por volúmenes de negociación reducidos, escaso flujo de noticias y muchos inversores de vacaciones, es muy posible que las alocadas oscilaciones se vieran amplificadas por estas condiciones de iliquidez.

Nos hemos mantenido bien centrados y con una postura de riesgo moderada, y estamos especialmente satisfechos con nuestras posiciones sobreponderadas¹ en oro y deuda pública. A pesar del deterioro de las perspectivas económicas, creemos que aún no hemos llegado a un punto de inflexión. No obstante, seguimos alertas a las repentinas borrascas que podrían crear posibles escollos en la geopolítica, los cambios macroeconómicos o la preocupación por los déficits públicos.

En el lado positivo, la tasa de inflación estadounidense bajó en julio por cuarto mes consecutivo, lo que refuerza las expectativas de que la Fed ejecute este mes el tan esperado recorte de tipos. Y el discurso² de Jerome Powell en la reunión anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, señaló que el tan esperado recorte de tipos está realmente a la vuelta de la esquina («ha llegado el momento de ajustar la política»), ya que la inflación va rumbo a su objetivo del 2 % y en medio de una desaceleración «inequívoca» en el mercado laboral. Powell no dio detalles sobre la magnitud del recorte ni sobre su hoja de ruta hasta finales de año, pero dejó claro que la Fed «no busca ni le complace un mayor enfriamiento del mercado laboral». Esto podría indicar que la Fed está dispuesta a reducir los tipos a un ritmo más rápido.

En esta edición de Investors’ Outlook, exploramos el mercado laboral estadounidense, desvelamos los substratos de la economía india para ver si algún día podría igualar la pujanza de China y analizamos los mercados de divisas.

A medida que cambian las hojas y los vientos, nos mantenemos arraigados en medio de unos mercados nerviosos alimentados por el temor a la recesión y los cambios políticos previstos. Nuestro objetivo es ayudarle a aprovechar las oportunidades que brinda esta temporada.

(En inglés)

1. Tener sobrepeso (overweight) significa que el Comité de Inversiones de Vontobel tiene una mayor preferencia por una clase o subclase de activos.

2. Fuente: Discurso del Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, 23 de agosto de 2024. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240823a.htm