Azioni USA

Dalla metà del 2025, un forte aumento della concentrazione del mercato e un calo della sua ampiezza hanno messo in difficoltà i gestori orientati alla qualità. Stiamo affrontando questa fase continuando a concentrarci su qualità, diversificazione e gestione del rischio. A nostro avviso, le recenti difficoltà dell’investimento orientato alla qualità non indicano che questo stile d’investimento abbia smesso di funzionare.

This article examines the central paradox of the AI economy: intelligence is becoming dramatically cheaper even as technology companies invest record sums in AI infrastructure. It explores the AI value chain, token economics, the open-versus-closed model debate, and whether soaring usage can offset falling prices as compute supply remains constrained.

Our Quality Growth team outlines an approach to building resilient portfolios that can also deliver attractive growth. The team seeks to identify companies with superior profitability, predictable earnings growth, and appropriate valuations. They classify quality companies into three categories: Leaders, Defenders, and Opportunistic, while balancing growth and stability.

Portfolio manager Ed Walczak shares his thoughts on his trip to the Berkshire Hathaway annual meeting, his 30 th visit. He focuses on investing versus speculating in today’s AI-obsessed market, and how sticking to a discipline might be harder but more important than ever.

I mercati odierni ricordano la favola di Esopo: molti operatori, dopo anni di ribassi brevi e contenuti seguiti da rapidi rimbalzi sostenuti dalle banche centrali, hanno smesso di prendere sul serio i rischi. A nostro avviso, questa compiacenza ha gonfiato le valutazioni e ridotto il livello di difesa dei portafogli, creando fragilità strutturale.

Artificial intelligence (AI) may be one of the greatest technological breakthroughs, but it’s too early to tell. History shows that investment returns don’t always match innovation hype. However, we do know that economic fundamentals have not changed, which means that investments must become self-financing and deliver adequate returns to be sustainable.

Vontobel’s Ed Walczak is among a small number of portfolio managers active today who were also managing money during the dot-com bubble. Ed compares the two time periods and explains how having zero exposure in tech and telecom in the dot-com era, while unpopular, rewarded his investors.

Scopra perché e come i nostri esperti in investimenti azionari puntano su società di qualità.

Quitting is often misunderstood as weakness. But in investing, selling is the overlooked half of decision-making, hindered by biases like sunk cost fallacy or FOMO. In our view, knowing when to walk away is essential for preserving capital and seizing better opportunities.

L’incertezza e la volatilità del contesto attuale sottolineano i benefici della nostra rigorosa filosofia Quality Growth, incentrata su business consolidati, resilienti e resistenti. Considerando i venti di coda di portata ristretta dai due anni precedenti, alcune società di qualità presentano valutazioni interessanti alla luce delle loro caratteristiche di crescita difensiva.

As the exuberance we’ve seen over the past few years fades, our Quality Growth team looks to find resilience in industries that are shielded from the effects of tariffs and the volatility around AI.

L’analista investigativa Zhen Li ha recentemente partecipato alla seconda Global Developer Conference di Shanghai. La ricerca sul campo di Zhen rivela preoccupazioni circa la fattibilità e sostenibilità del modello di DeepSeek, data l’intensa concorrenza nel settore dell’IA in Cina e la mancanza di chiarezza sulla monetizzazione dei modelli di IA.