El número de informes de las empresas chinas sobre cuestiones de sostenibilidad crece de manera sostenida (véase el gráfico 1). Dejando a un lado la cantidad, la calidad de los datos sobre aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) precisa de cierto escrutinio. Por lo tanto, inversores exigentes harán bien en interactuar con las empresas, es decir, en realizar un esfuerzo activo por formarse una imagen clara y, eventualmente, influir en cómo recogen y presentan la información las empresas. He aquí cómo actuamos nosotros, en tanto que accionistas de diversas empresas chinas.
Las interacciones sobre ESG en mercados emergentes como China van más allá de lo que los inversores occidentales suelen entender. En parte, se trata de una misión de investigación y, en parte, de una misión educativa, y las posibilidades de éxito mejoran considerablemente si los inversores hablan el idioma local. Naturalmente, hay que ir con cuidado. Nos aseguramos de calibrar cuidadosamente nuestros esfuerzos de investigación y educación en materia de ESG. En nuestras interacciones, compartimos con las empresas nuestros conocimientos y experiencia en la investigación sobre ESG sin imponerles demasiado nuestras expectativas. Entre las características del mundo empresarial chino se encuentran las singulares culturas de gestión y, a menudo, un alto grado de propiedad familiar o estatal. Por ello, respetando las circunstancias de cada empresa, pretendemos establecer relaciones a largo plazo en las que la comunicación pueda ser abierta, honesta y significativa.
Para fomentar interacciones de alta calidad, cuando es posible, organizamos conferencias telefónicas o zoom calls con las empresas, siempre en chino. Además de nuestras propias interacciones, colaboramos con un especialista experto en estas lides, BMO Responsible Engagement Overlay (REO), con el fin de mejorar la amplitud de nuestras actividades de interacción y de aprovechar nuestra voz junto con la de los demás accionistas para lograr cambios positivos. REO establece conversaciones de colaboración en el marco de un plan a largo plazo, con objetivos e hitos previamente definidos. Esto nos permite ejercer una mayor influencia, junto con otros clientes de REO, de lo que haría posible el tamaño de nuestras participaciones.
Valga como ejemplo nuestra relación con un fabricante de teléfonos móviles con instalaciones de producción chinas y africanas y alcance mundial. A primera vista, esta empresa parecía tener las credenciales de sostenibilidad necesarias: certificaciones de gestión medioambiental, gestión de la calidad, salud y seguridad en el trabajo y gestión de la seguridad y la privacidad de los datos. Sin embargo, durante nuestro análisis detallado, descubrimos que su divulgación ESG no es óptima, en parte porque la empresa no salió a bolsa hasta 2019 en la Bolsa de Shanghái. Por lo tanto, no pudimos concluir si existen procesos adecuados en caso de acontecimientos negativos derivados de la exposición a riesgos. Además, el proveedor de índices estadounidense MSCI señaló cuestiones relacionadas con el riesgo laboral y las violaciones de los derechos de autor durante los últimos cinco años. Así pues, decidimos que teníamos que interactuar con la empresa con dos propósitos: 1) investigar temas como la diligencia debida en la cadena de suministro, el abastecimiento ético de materias primas y la ética empresarial; y 2) animar a la empresa a mejorar la información sobre ESG.
A finales de 2021 mantuvimos una conferencia telefónica con los representantes de relaciones con los inversores de la empresa. Reiteramos nuestra preocupación por la falta de transparencia y explicamos que una divulgación adecuada ayudaría a los inversores a evaluar una futura posición financiera en relación con su exposición y su gestión de los riesgos operativos. Los responsables de relaciones con los inversores de la empresa ofrecieron explicaciones sobre las causas y las posteriores resoluciones de controversias pasadas y compartieron sus ideas sobre los procesos actuales que se han puesto en marcha para mejorar la gestión en estos ámbitos. Al final de la reunión, la empresa nos garantizó que la publicación de un informe de ESG se convertiría en prioritaria. Dados los sólidos fundamentos financieros de la empresa, su posicionamiento líder del sector y su compromiso de mejorar la gestión de los temas de ESG sustanciales y la transparencia, iniciamos una posición de inversión en esta empresa.
En febrero de 2022, la empresa se puso en contacto con nosotros para pedirnos sugerencias sobre la amplitud y la profundidad de la información en su próximo informe ESG, que posteriormente se publicó en abril de 2022. Lo que encontramos fue una mejora significativa en su divulgación de ESG. Se han establecido políticas y programas para reforzar su mecanismo de supervisión sobre la privacidad de los datos, la cadena de suministro y la gestión de la ética empresarial.
En este punto, creemos que hemos alcanzado un hito en este caso de interacción. Pero este no es el final de nuestro trabajo. Habida cuenta de que la empresa es uno de los mayores fabricantes de teléfonos móviles del mundo, ayudarla a mejorar sus prácticas en materia de ESG podría tener un impacto en el conjunto de la industria. Seguiremos colaborando con la empresa en varios temas, como la transición a unas emisiones de carbono bajas, la mejora del programa de residuos electrónicos y la diversidad en el consejo de administración.
Nuestro actual enfoque de las interacciones nos ha permitido obtener información sobre cuestiones sustanciales de las empresas de acciones A de China. Continuamos desarrollando y formalizando nuestro propio enfoque de interacción, desde la mera búsqueda de datos hasta el establecimiento de relaciones a largo plazo con intercambios significativos, expresando nuestras opiniones sobre los temas y estableciendo objetivos claros para las empresas en las que invertimos en su senda hacia la gestión de ESG.
Información importante
Las empresas mencionadas se comentan con fines meramente ilustrativos y no debe considerarse una recomendación de comprar, mantener o vender valores. No cabe realizar asunciones sobre la rentabilidad o resultados de ninguna de las empresas citadas o de los valores asociados a la misma. Cierta información aquí recogida puede incluir proyecciones o afirmaciones prospectivas sobre acontecimientos futuros o evoluciones financieras futuras de países, mercados y/o inversiones. Dichas afirmaciones son meras opiniones y los hechos o resultados reales pueden diferir sustancialmente y, por tanto, no se debe confiar indebidamente en dicha información prospectiva. Vontobel se reserva el derecho de realizar, en cualquier momento y sin previo aviso, cambios y correcciones en la información y las opiniones aquí expresadas.
