Più semplice, più pulito: le opportunità redditizie create dall’efficienza

Poiché siamo stock picker bottom up, le esposizioni del portafoglio ai nostri sei pilastri d’investimento sono essenzialmente il risultato del nostro processo d’investimento. Da un’analisi dell’evoluzione di queste esposizioni nell’arco di periodi di tempo più estesi è, tuttavia, possibile trarre indicazioni interessanti e scoprire importanti trend a livello globale. Un esempio è la nostra allocazione al pilastro «Industrie efficienti in termini di risorse», che negli ultimi anni è aumentata in maniera significativa rappresentando oggi circa il 40% del portafoglio. Un’esposizione tanto significativa porta con sé molte domande importanti, ad esempio sul perché abbiamo reputato questo pilastro sempre più interessante negli anni e sull’impatto di questo posizionamento sul portafoglio nel suo complesso. In questo senso, miriamo a mettere in prospettiva tale allocazione e, soprattutto, a illustrare perché riteniamo che un’esposizione all’efficienza nell’utilizzo delle risorse sia cruciale per contrastare i cambiamenti climatici.

Il posizionamento e le caratteristiche del portafoglio sono quelli del portafoglio rappresentativo della strategia. Il conto scelto è quello che rispecchia, a nostro avviso, in maniera più precisa l’attuale stile di gestione del portafoglio della strategia. Le esposizioni e le caratteristiche sono soggette a modifiche e potrebbero differire da quelle del portafoglio dell’investitore. Fonte: Vontobel, dati al 31.12.2024.

L’efficienza svolge un ruolo cruciale nella riduzione delle emissioni a livello globale

Sul ruolo delle fonti rinnovabili nella riduzione delle emissioni a livello globale ci sono pochi dubbi, ma il contributo dell’efficienza nell’utilizzo di risorse ed energia è spesso sottovalutato. I suoi benefici, spesso, sono infatti meno visibili e non vengono misurati. I dati indicano, tuttavia, che nell’ultimo decennio l’efficienza ha probabilmente consentito di evitare più emissioni a livello mondiale della produzione di energia da fonti rinnovabili. I climatologi sostengono ormai da tempo i benefici di un utilizzo efficiente di energia e risorse; si tratta di un tema la cui importanza è destinata, a nostro avviso, a perdurare. E dal momento che viviamo in un’epoca sempre più digitalizzata, la sua importanza potrebbe perfino aumentare. Le soluzioni in quest’ambito sono varie, supportate da livelli eccezionali di progresso tecnologico (si pensi, ad esempio, ai passi in avanti nel campo dell’IA negli ultimi anni), e aiutano a migliorare i processi ad alta intensità emissiva in un gran numero di settori. L’elettrificazione di trasporti e processi produttivi e il riscaldamento intelligente degli edifici consentono una significativa diminuzione delle emissioni di carbonio, mentre l’utilizzo di materiali leggeri innovativi o isolati ad alte prestazioni riduce ulteriormente il fabbisogno di energia.

L’elezione di Trump alla presidenza degli Stati Uniti ha, inoltre, inaugurato un periodo di maggiore incertezza sui futuri tassi di crescita delle energie rinnovabili nella più grande economia al mondo, il che vuol dire che nei prossimi anni l’efficienza potrebbe svolgere un ruolo ancor più importante. Le aziende i cui prodotti e servizi contribuiscono a ridurre l’intensità del consumo di energia e altre risorse senza compromettere la qualità dei processi potrebbero essere strutturalmente favorite da questo trend, dal momento che si trovano spesso in una buona posizione per ridurre la propria impronta ambientale limitando al contempo potenzialmente le pressioni inflazionistiche.

Quali tecnologie rendono possibile quest’efficienza?

Le tecnologie abilitanti sono cruciali per incrementare l’efficienza e accelerare il cambiamento. Un ottimo esempio è rappresentato dai semiconduttori; la crescita esponenziale della potenza di calcolo, unita all’aumento dell’efficienza energetica e alla deflazione dei costi, determina infatti una riduzione dell’intensità energetica di molti prodotti, oltre ad accelerare l’espansione di tecnologie verdi critiche come pannelli solari e veicoli elettrici. Di conseguenza, si prevede che i settori di automotive ed elettronica industriale, componenti fondamentali della nostra gamma di opportunità d’investimento, crescano non solo più del PIL ma anche di altre aree del mercato dei semiconduttori.

Per realizzare i chip di semiconduttori odierni occorrono poi strumenti di automazione del design industriale fondamentali per tutte le fasi, dalla progettazione del singolo transistor allo sviluppo del software prima ancora che venga realizzato l’hardware. Far fronte a eventuali complicazioni fin dall’inizio e gestire l’intero ciclo di vita tramite software di simulazione è sempre più importante dal momento che l’impatto ambientale di tutto il ciclo di vita di un prodotto è spesso determinato nel corso della fase di progettazione; per questo, l’approccio più sostenibile ed efficiente sotto il profilo dei costi consiste nell’apportare modifiche il prima possibile.

L’aumento dell’efficienza non riguarda solo hardware e software. Le attrezzature di produzione odierne agevolano l’automazione di fabbriche, magazzini e processi, contribuendo a ridurre il consumo di energia, aumentare precisione e rapidità e migliorare, in ultima analisi, l’affidabilità e la sicurezza, oltre alle condizioni di lavoro. In altri ambiti, è possibile migliorare i processi di combustione industriale utilizzando il vapore o sostituendo l’aria con l’ossigeno; tali gas industriali svolgono un ruolo chiave anche in altre applicazioni ambientali, come il trattamento delle acque o il controllo dell’inquinamento atmosferico.

Questi diversi tipi di tecnologie abilitanti sono cruciali per fare davvero la differenza; grazie al nostro processo siamo riusciti a individuare un gran numero di aziende interessanti con tecnologie commercialmente scalabili e modelli di business consolidati. Non crediamo, tuttavia, che esista una soluzione unica o miracolosa in grado di trasformare il clima passando a emissioni più basse o alle zero emissioni nette. Scomponendo la nostra esposizione al pilastro «Industrie efficienti in termini di risorse», investiamo in una vasta gamma di sotto-ambiti che vanno dai semiconduttori fino a componenti e soluzioni industriali innovative. In termini più tradizionali, si tratta al momento di società appartenenti a tre diversi settori GICS e che operano in otto Paesi, il che garantisce un’ampia diversificazione.

Energie rinnovabili ed efficienza: due facce della stessa medaglia

Sull’importanza delle energie rinnovabili per un mondo a zero emissioni nette non ci sono dubbi. Crediamo, tuttavia, che anche l’efficienza svolga un ruolo vitale, spesso poco riconosciuto e di sicuro poco apprezzato. I prezzi di energia e materiali sono fortemente volatili, e nel lungo periodo, tendono ad aumentare. Le soluzioni di efficientamento consentono di consumare meno a parità di output, determinando una significativa riduzione del costo dell’intero ciclo di vita degli investimenti. Man mano che ci spostiamo verso un'economia sempre più digitalizzata, il ruolo dell’efficienza diverrà verosimilmente sempre più importante, rappresentando così una porzione consistente del più ampio panorama degli investimenti in cui operiamo.