Glossary

 

A

Alfa, o alfa di Jensen, è un indicatore della performance di un fondo rispetto al relativo indice di riferimento. L'alfa è positivo (o negativo) quando la performance relativa è superiore (o inferiore) a quella dell'indice di riferimento.

Asset class è un gruppo di strumenti finanziari con caratteristiche simili, come la liquidità, il mercato monetario, le azioni o le obbligazioni. L'asset class è importante per la classificazione dei fondi in base alla tipologia di investimento.

Attribuzione della performance è una metodologia che determina la differenza tra i rendimenti di un portafoglio e quelli dell'indice di riferimento. Se l'attribuzione complessiva è positiva, i gestori di portafoglio hanno contribuito positivamente al rendimento complessivo rispetto all'indice di riferimento del portafoglio.

 

B

Benchmark è un indice, tasso o combinazione di entrambi al quale vengono raffrontati i fondi per misurarne la performance relativa.

Beta è un indicatore della sensibilità di un fondo rispetto a un mercato (rappresentato da un indice di riferimento). Un beta pari all'1,05 indica che i prezzi di un fondo oscillano il 5% in più rispetto all'indice quando il mercato sale o scende.

Bloomberg è un codice utilizzato nella piattaforma Bloomberg per identificare un fondo.

 

C

Carry è il rendimento ottenuto dalla detenzione di un asset. Ad esempio, nei portafogli obbligazionari, un carry positivo rispetto al rendimento del benchmark si ottiene in genere detenendo obbligazioni che offrono rendimenti superiori in un orizzonte a più lungo termine e liquidando al contempo obbligazioni a breve termine con rendimenti inferiori.

Cedola è un pagamento agli obbligazionisti su base predefinita, solitamente con una specifica periodicità e percentuale. La cedola media di un fondo obbligazionario è la media ponderata per il capitale dei tassi cedolari di tutte le obbligazioni presenti in un portafoglio.

Classe azionaria con copertura è una tipologia di classe azionaria che copre i rischi valutari. Protegge gli investitori dalle oscillazioni indesiderate dei cambi che possono essere maggiori dei rendimenti dell'investimento sottostante. Per raggiungere questo obiettivo, la classe di azioni deve coprire i costi di copertura, il che comporta un costo totale più elevato per gli investitori.

Classe di azioni comparto di un fondo differenziato in termini di tipologia di clienti, politica di distribuzione, struttura delle commissioni, valuta, investimento minimo o altre caratteristiche. Le caratteristiche di ciascuna classe di azioni sono descritte nel prospetto informativo.

Collateralised debt obligation (CDO) è un prodotto finanziario strutturato garantito da un insieme di asset, come i titoli mortgage-backed (MBS), i titoli asset-backed (ABS), le collateralized bond obligation (CBO) e le collateralized loan obligation (CLO). Solitamente queste strutture riuniscono i flussi di cassa degli asset sottostanti e poi pagano gli investitori in base alla loro seniority, in modo che gli investitori delle tranche più senior della CDO ricevano prima i loro guadagni, mentre gli investitori delle tranche più junior subiscano prima eventuali perdite.

Collateralised loan obligation (CLO) è una tipologia di CDO che coinvolge pool di prestiti corporate, rifinanziati in una struttura cartolarizzata.

Commissione di gestione è una commissione che copre tutti i costi a carico di un fondo in relazione ai servizi di gestione del portafoglio e, se del caso, ai servizi di distribuzione.

Commissione di performance rappresenta una commissione talvolta dovuta in aggiunta alla commissione di gestione qualora il fondo sovraperformi il relativo indice di riferimento o soddisfi altre condizioni. I dettagli sono indicati nel prospetto informativo.

Contributo alla performance indica il contributo dei singoli componenti di una ripartizione del portafoglio (per settore, Paese, ecc.) al rendimento complessivo del portafoglio. Ad esempio, il contributo alla performance per settore indica il contributo di ciascun settore del portafoglio alla performance complessiva del portafoglio.

Copertura descrive le misure adottate per compensare il rischio di perdita o guadagno indesiderato, ad esempio coprendo il rischio di esposizione alla valuta estera, un investitore può trarre benefici dalla detenzione di una gamma diversificata di società globali senza essere esposto alle oscillazioni globali dei cambi.

Credit default swap (CDS) è uno strumento finanziario derivato che permette all'investitore di compensare i rischi di default. Come in un contratto assicurativo, se l'investitore acquista un CDS su un titolo, viene rimborsato dalla controparte se il titolo è inadempiente entro un certo periodo.

Current yield lordo è il rendimento di un investimento obbligazionario, calcolato come i pagamenti di interesse previsti dalle obbligazioni se tenute per un anno, diviso per i prezzi correnti delle obbligazioni.

 

D

Derivato è un titolo finanziario il cui prezzo viene determinato in base a un benchmark o a un asset sottostante come azioni, obbligazioni, materie prime, valute, tassi di interesse o indici di mercato. Tra i derivati figurano i futures, le opzioni e i credit default swap.

Distribuzione, o dividendo, è un pagamento effettuato da un fondo ai suoi investitori che detengono classi di azioni a distribuzione (comparti con distribuzioni). Il rendimento della distribuzione (o del dividendo) viene calcolato come tutte le distribuzioni degli ultimi 12 mesi diviso per il prezzo per azione (solitamente l'ultimo NAV) e può essere influenzato da una stagionalità variabile dei pagamenti.

Durata modificata è una versione corretta della Macaulay duration che misura la variazione percentuale del prezzo di un'obbligazione a seguito di una variazione del rendimento. Viene utilizzata per misurare la sensibilità dei flussi di cassa di un'obbligazione alla variazione dei tassi d'interesse ed è più comunemente impiegata rispetto alla Macaulay duration.

Duration, o Macaulay duration, indica il numero di anni in cui un investitore dovrebbe mantenere una posizione sull'obbligazione affinché il valore attuale dei flussi di cassa dell'obbligazione eguagli l'importo corrisposto per l'obbligazione. Più lunga è la duration, più il prezzo di un'obbligazione sarà influenzato dalle variazioni dei tassi d'interesse. La duration può anche essere utilizzata per confrontare il rischio di titoli di debito con diverse scadenze e rendimenti.

Duration di spread del credito, duration creditizia o duration di spread, è un indicatore della sensibilità del prezzo di un'obbligazione a una variazione degli spread creditizi.

Duration effettiva o duration corretta in base all'opzione, viene utilizzata per calcolare la sensibilità al tasso di interesse delle obbligazioni che hanno flussi di cassa incerti a causa delle opzioni incorporate.

Duration weighted Yield to Worst (YTW WD) Media ponderata dei tassi di rendimento (yield) delle obbligazioni in portafoglio dove l’Option Adjusted Spread (OAS) duration è la metrica utilizzata come peso nella media ponderata dei singoli bond yield.

 

E

ESG I criteri ambientali, sociali e di governance sono una serie di parametri o valutazioni utilizzati per vagliare i potenziali investimenti alla luce di questioni che potrebbero influire sulla performance finanziaria e/o avere un impatto materiale sull'ambiente e sulla società. Le metriche ESG riportate in questo documento sono a scopo informativo e non possono far parte del processo di investimento del fondo.

ESG score è fornito da MSCI e misura il livello di sostenibilità di un'azienda. Il calcolo si basa su numerosi fattori e viene misurato su una scala che va da 0 (molto scarso) a 10 (molto buono).

Esposizione azionaria indica la quota di un fondo investita in azioni ed è solitamente espressa in forma percentuale.

 

F

Forward o contratto forward: accordo tra due parti per l'acquisto o la vendita di un asset a un prezzo prestabilito in una data futura, spesso usato per scopi di copertura o per lo scambio di materie prime, dove un contratto forward può essere personalizzato per un importo, una data di consegna e un tipo di materia prima (ad es. alimenti, metalli, petrolio o gas naturale).

Future o contratto future è un accordo giuridico per l'acquisto o la vendita di un particolare titolo, valuta o asset di una materia prima in un momento futuro a un prezzo prestabilito. I futures sono contratti standardizzati in termini di qualità e quantità, il che semplifica il trading su una borsa di mercato dei futures.

 

I

Indice è un portafoglio che detiene un'ampia gamma di titoli in base a regole predefinite. Gli indici come il FTSE 100 o il DAX 30 vengono utilizzati per rappresentare la performance di particolari mercati e quindi fungono da punto di riferimento per la misurazione della performance di altri portafogli. Un indice utilizzato come riferimento per il confronto della performance viene definito "indice di riferimento".

Indice di Sharpe misura l'extra rendimento per unità di rischio. È rappresentato dal rendimento medio in eccesso rispetto al tasso privo di rischio per unità di volatilità. Un portafoglio con un indice di Sharpe più elevato è considerato superiore rispetto agli altri.

Information ratio è un indicatore dell'eccesso di rendimento del portafoglio rispetto all'indice di riferimento per unità di volatilità del rendimento. È utilizzato per misurare la capacità di un gestore di portafoglio di generare rendimenti superiori rispetto a un indice di riferimento.

ISIN (International Securities Identification Number): codice univoco che identifica uno specifico titolo finanziario. Viene assegnato dalla rispettiva agenzia di codifica nazionale (NNA, national numbering agency) di un Paese.

Numero di emittenti indica il numero di diversi emittenti di titoli inclusi nel portafoglio del fondo. È sempre inferiore o pari al numero di posizioni nel fondo poiché un fondo può detenere più posizioni di un singolo emittente.

Numero di posizioni indica il numero di singoli investimenti/titoli inclusi nel portafoglio del fondo.

 

L

L'intensità media ponderata di carbonio, WACI (Weighted Average Carbon Intensity) riporta le emissioni di carbonio delle società detenute in un portafoglio rispetto ai ricavi generati, escludendo le emissioni delle catene di approvvigionamento e dei prodotti/servizi.

 

O

Opzione è uno strumento finanziario derivato il cui prezzo dipende dal valore dei titoli sottostanti, come le azioni. Le opzioni call/put danno agli acquirenti il diritto (ma non l'obbligo) di acquistare/vendere un asset sottostante a un prezzo e a una data concordati.

 

P

Paesi di frontiera rappresentano le economie meno avanzate dei Paesi in via di sviluppo. Sono meno consolidati rispetto ai Paesi dei mercati emergenti e i relativi mercati azionari sono meno sviluppati, di dimensioni inferiori e soggetti a rischi più elevati, come una minore liquidità.

Politica di distribuzione in un fondo definisce la distribuzione dei dividendi agli investitori in base alle classi di azioni. Le classi di azioni ad accumulazione reinvestono il reddito ricevuto dalle partecipazioni al fondo e non lo distribuiscono agli azionisti. Le azioni a distribuzione in genere effettuano pagamenti in contanti agli azionisti su base periodica.

 

Q

Quota attiva (Paese, emittente, ISIN): indica lo scostamento di un portafoglio (su base Paese, emittente e ISIN) rispetto al relativo indice di riferimento ed è utilizzata per evidenziare la portata con cui il portafoglio viene gestito attivamente..

 

R

Rating o merito creditizio: valuta la capacità di un emittente obbligazionario di rimborsare puntualmente tutti i propri impegni debitori (interessi e capitale). Rating elevati, come AAA o Aaa, indicano un basso rischio (ossia una bassa probabilità di default), mentre rating come BBB- o Baa3 indicano un rischio maggiore.

Rating ESG è fornito da MSCI e mira a misurare la gestione dei rischi e delle opportunità ESG finanziariamente rilevanti da parte di una società. Utilizza una metodologia basata su regole per identificare i leader e i ritardatari del settore in base alla loro esposizione ai rischi ESG e al grado di gestione di tali rischi rispetto ai colleghi. Il rating ESG dell'MSCI varia da leader (AAA, AA), medio (A, BBB, BB) a ritardatario (B, CCC).

Rendimento alla scadenza (YTM, yield to maturity) indica il rendimento del fondo se tutte le obbligazioni in portafoglio dovessero essere detenute fino alla data di scadenza. Il rapporto è espresso come rendimento annuo in percentuale.

Rendimento alla scadenza con copertura indica il rendimento alla scadenza nella valuta di base del fondo dopo la rettifica dei costi di copertura di tutti gli asset denominati in valute diverse dalla valuta di base del fondo.

Rendimento alla scadenza stimato in un'altra valuta stima il rendimento alla scadenza che riceverebbe un investitore nella valuta indicata. È stimato sulla base dei differenziali dei tassi d'interesse meno i costi di copertura stimati.

Rendimento minimo (Yield to worst, YTW) rappresenta il rendimento annuo potenziale più basso di un'obbligazione che non va in default, ad esempio se un'obbligazione può essere rimborsata dall'emittente prima della scadenza.

 

S

Scadenza indica il periodo di tempo che intercorre prima che l'importo dell'investimento iniziale di un'obbligazione debba essere rimborsato. In un portafoglio obbligazionario, la "scadenza media" viene calcolata ponderando la scadenza residua di ogni obbligazione per la sua dimensione relativa.

Spese correnti rappresentano la somma dei costi di gestione di un fondo su base continuativa, come la commissione di gestione e vari costi legali e operativi. Sono calcolate in maniera retroattiva su un periodo di 12 mesi e rappresentano una percentuale del patrimonio del fondo. Se i dati disponibili sono insufficienti, ad esempio per i fondi appena lanciati, le spese correnti possono essere stimate utilizzando i dati di fondi con caratteristiche simili.

Spread corretto in base all'opzione (OAS, option-adjusted spread): misura il differenziale di rendimento tra un'obbligazione con un'opzione incorporata e il tasso di rendimento privo di rischio. Permette di confrontare i prezzi delle obbligazioni con diverse opzioni incorporate. Solitamente un OAS più ampio indica rendimenti maggiori a fronte di rischi più elevati.

Spread creditizio indica la differenza di rendimento tra un'obbligazione sovrana (titolo di Stato) e un'obbligazione corporate con scadenza simile. Dato che spesso i titoli di Stato sono ritenuti privi di rischio, lo spread creditizio indica quanto viene corrisposto a un investitore per il fatto di assumersi un determinato livello di rischio.

SRRI è un valore basato sulla volatilità di un fondo, che fornisce un indicatore del profilo complessivo di rischio e remunerazione del fondo.

Subordinazione delle obbligazioni indica il grado di priorità per il rimborso di un'obbligazione in caso di default. Un'obbligazione subordinata si colloca al di sotto di altre obbligazioni più senior per quanto riguarda i diritti su asset o proventi.

Swing pricing, o prezzo unico variabile, è un meccanismo standard del settore per proteggere gli investitori a lungo termine in un fondo dai costi di trading che si verificano nell'entrare o nell'uscire dal fondo. Si ottiene rettificando il NAV rispettivamente verso l'alto o verso il basso in modo che i costi di trading aggiuntivi causati dalle sottoscrizioni o dai rimborsi siano sostenuti dagli investitori che negoziano nel fondo. I dettagli completi del meccanismo Swing Pricing sono forniti nel prospetto informativo.

 

T

Total expense ratio (TER) misura i costi totali associati alla gestione e al funzionamento di un fondo d'investimento.

Tracking error deviazione standard della differenza tra i rendimenti di un fondo e il suo indice di riferimento, espressa in percentuale. Quanto più attivamente è gestito un fondo, tanto più alto è il tracking error.

 

V

VALOR numero di identificazione attributo in Svizzera agli strumenti finanziari da SIX Financial Information.

Valore patrimoniale netto (NAV, net asset value): noto anche come prezzo delle quote di un fondo, rappresenta il valore per quota. Si calcola dividendo il patrimonio del fondo al netto delle passività per il numero di quote in circolazione. Per la maggior parte dei fondi è calcolato e pubblicato quotidianamente.

Vita media ponderata (WAL, weighted average life) indica la durata residua di un'obbligazione ed è calcolata ponderando il tempo necessario al rimborso del capitale tenuto conto dell'importo del capitale in questione (il WAL non considera i pagamenti di interessi). A un WAL inferiore dovrebbe corrispondere un rischio di credito inferiore.

Volatilità oscillazione della performance di un fondo in un determinato periodo. Generalmente è espressa utilizzando la deviazione standard annualizzata. Quanto più è elevata la volatilità, tanto più il fondo tende a essere rischioso.

 

W

WKN (Wertpapierkennummer) codice di identificazione dei titoli registrati in Germania, rilasciato dall'Istituto per l'emissione e l'amministrazione dei titoli.