Vontobel Fund - Emerging Markets Corporate Bond

Il nostro processo d'investimento

Adottiamo un approccio fortemente contrarian alle obbligazioni societarie dei mercati emergenti, al fine di sfruttare le dislocazioni nelle valutazioni, spesso presenti in questa asset class inefficiente e influenzata dal flusso di notizie.

Implementiamo un processo in quattro fasi che combina temi strategici top-down a un’analisi bottom-up ed è incentrato sulla massimizzazione della remuneratività del credito. I gestori del fondo evitano intenzionalmente il rischio legato ai tassi globali e il rischio valutario, concentrandosi invece sulla componente creditizia.

Opportunità d'investimento – i titoli societari dei mercati emergenti sono una asset class in crescita

Le dimensioni dell’universo del debito societario dei mercati emergenti sorprendono molti investitori. Con un volume di 2.000 miliardi di dollari USA, l'universo delle obbligazioni societarie dei mercati emergenti è due volte quello dei titoli di Stato dei mercati emergenti denominati in dollari USA1 Con un rating medio di BBB-, la qualità creditizia dei titoli societari è migliore rispetto alle controparti sovrane1. Inoltre, è l'asset class nell'universo del debito dei mercati emergenti che presenta la duration e la volatilità più basse¹. Dato il vastissimo numero di paesi, settori ed emittenti uniche in diverse fasi del ciclo economico, è disponibile un’ampia gamma di opportunità che offrono una combinazione di rendimento e reddito favorevoli. Poiché il differenziale di crescita rispetto ai mercati sviluppati si sta ampliando a favore dei mercati emergenti, questo spazio è destinato ad aumentare ulteriormente.

La caratteristica principale è tuttavia costituita dalle prolifiche inefficienze nello spazio delle obbligazioni corporate dei mercati emergenti, che ne fanno un paradiso per i gestori attivi. Sfruttiamo queste inefficienze integrando le nostre comprovate strategie orientate al valore con opportunità legate agli eventi. In quanto investitori contrarian bottom-up, cerchiamo attivamente opportunità che gli altri gestori evitano. Non solo: sfruttiamo le situazioni che a volte creano! Queste operazioni costituiscono strategie altamente remunerative e realmente diversificate ma, soprattutto, decorrelate dai mercati nel loro complesso poiché il corso azionario è specifico dell’emittente. In parole semplici, il nostro obiettivo è generare un alfa puro, decorrelato e idiosincratico!

1. Fonte: J.P. Morgan, 31/12/2018

Filosofia d'investimento – le inefficienze generano opportunità

I mercati segmentati e l'avversione al rischio offrono rendimenti elevati, ridotta volatilità e opportunità non correlate. La nostra filosofia d'investimento si basa su due inefficienze e fonti di performance:

Team di investimento

Il fondo è gestito da Wouter Van Overfelt, PhD, Senior Portfolio Manager del team Emerging Market Bonds. Il team ha inoltre a sua disposizione tutte le capacità della boutique Fixed Income con sede a Zurigo.

Questa struttura ottimale del team favorisce la creazione e l’attuazione di nuove idee.