Caractéristiques clés
- Approche d’investissement hybride de pointe, supervisée par une équipe de gestion de portefeuille expérimentée et s’appuyant sur l’expertise et les outils systématiques éprouvés de Quantitative Investments
- Solution multi-actifs avec des objectifs nettement définis
- Combinaison de focus sur le changement climatique, de notation ESG systématique innovante fondée sur l’importance financière et de dialogue actif avec les entreprises, y compris l’exercice des droits de vote
- Approche axée sur le risque et visant à offrir des rendements asymétriques avec une probabilité moindre de résultats négatifs
« Dans notre approche hybride, la machine et moi agissons en équipe tout au long du processus, en combinant des forces et des faiblesses complémentaires. Cette interaction entre stratégie systématique et discrétionnaire s’avère efficace pour prendre des décisions d’investissement satisfaisant également à certaines caractéristiques sociales et environnementales. »
Wave comme moniteur
Wave, notre modèle de cycle conjoncturel propriétaire, divise le cycle conjoncturel en quatre phases : ralentissement, contraction, reprise et expansion. Les rendements d’actifs prévus dépendent de leur sensibilité face aux changements liés à la situation économique : en règle générale, la reprise et l’expansion sont plus avantageuses pour les actions, tandis que le ralentissement et la contraction le sont pour les obligations.
Wave analyse chaque jour une grande quantité de données afin de déterminer le cycle conjoncturel en cours (affiché au centre du cercle) à l’échelle du monde, des régions économiques et des différents pays. La probabilité d’évolution du prochain cycle économique est représentée dans les segments du cercle. Le futur cycle conjoncturel de Wave sert de base pour l’allocation de portefeuille de la stratégie Multi Asset Solution (MAS). En bas, vous pouvez interagir avec Wave afin de voir l’évolution du cycle économique dans le passé.
Source: Vontobel, février 2024
Réussissez-vous à battre MAS ?
L’objectif de la répartition active des actifs est de faire mieux qu’un portefeuille à pondération fixe en obtenant un meilleur rendement ajusté au risque. L’indice indiqué par la ligne bleue représente un portefeuille global équilibré à pondération fixe dans deux classes d'actifs (implémentation par des ETF en tenant compte de leurs frais) :
- Actions mondiales (45 % MSCI World couvert en euro, 45 % MSCI Core Europe, 10 % MSCI Emerging Markets couvert en euro)
- Obligations mondiales (couvert en euro)
À l’aide du curseur, vous pouvez comparer la performance et les paramètres de risque de la stratégie MAS à celle de différents portefeuilles à pondération fixe.
La performance historique enregistrée ne constitue pas un indicateur de la performance actuelle ou future.
Source: Vontobel, février 2024
Processus d’investissement
La mise en œuvre de la stratégie MAS se fonde sur une approche hybride visant à combiner le meilleur de deux mondes: sur le plan systématique, nous appliquons une méthodologie basée sur des règles et donc extrêmement disciplinée, dans le but d’atteindre une surperformance stable et de renforcer la diversification du portefeuille; sur le plan discrétionnaire, nos gestionnaires de portefeuille utilisent leurs compétences et leur expertise afin de générer autant d’alpha que possible, notamment sur les marchés inefficients.
Le processus d’investissement combine des éléments top-down et bottom-up. L’analyse top-down consiste en un examen systématique fondamental des principales économies mondiales, en une analyse des monnaies et des taux d’intérêt, et en une évaluation des rendements potentiels des marchés mondiaux au moyen de Wave, notre modèle propriétaire d’analyse des cycles économiques. L’utilisation d’une matrice de préférence spéciale permet également au gestionnaire de portefeuille d’intégrer ses propres points de vue à la stratégie poursuivie afin de déterminer l’allocation d’actifs optimale.
Dans le cadre de l’approche bottom-up, le processus de sélection des valeurs s’appuie sur les capacités de recherche internes de Vontobel et leurs approches fondamentales et factorielles. En matière de sélection, la décision finale est à la discrétion du gestionnaire de portefeuille. Celle-ci repose sur un processus rigoureux d’évaluation et de sélection, lequel comprenant notamment une analyse ESG approfondie à l’aide de notre système de notation propriétaire.
Lors de la construction du portefeuille, l’équipe d’investissement effectue de multiples analyses factorielles, des tests de résistance et des évaluations ex-ante des risques afin que le profil risque/rendement cible et les expositions factorielles souhaitées correspondent.
Processus ESG innovant
À notre avis, la prise en compte des caractéristiques ESG dans un portefeuille permet d’améliorer son profil risque/rendement. Intégrée à notre processus d’investissement – à côté de l'analyse financière traditionnelle – nous adoptons une méthodologie de sélection qui filtre les entreprises en fonction d’indicateurs ESG prédéfinis. Au cœur de ce processus se trouve le filtrage au moyen de notre outil innovant de notation ESG développé en interne dans le but d’identifier systématiquement des aspects ESG susceptibles d'avoir un impact financier positif ou négatif significatif sur une entreprise ou un secteur.
À partir de ces informations, nous établissons notre Materiality Map comme guide pour ajuster activement la pondération de chaque entreprise dans le portefeuille.
Nous mettons par ailleurs en œuvre une approche best-in-sector pour traiter la question du changement climatique d’origine humaine. La combinaison de mesures rétrospectives et prospectives (intensité carbone, valeur en risque climatique et potentiel de réchauffement) nous permet de sélectionner les 90 pour cent d’émetteurs les plus performants dans chaque secteur.
Philosophie d’investissement
Notre philosophie d’investissement est fondée sur la promotion de l’innovation que permet la culture d’une certaine proximité avec la recherche. Nous sommes fermement convaincus que les outils et les processus basés sur les données conduisent à des décisions impartiales et dénuées de tout biais. Nous recourons pour cela à la connaissance des processus systématiques, mais la décision finale reste avec les gestionnaires du portefeuille (approche hybride). Notre objectif est d’ajouter de la valeur tant sur le plan de la gestion tactique que sur celui de la sélection des titres. Nous sommes convaincus que, sur le long terme, la combinaison de la diversification des classes d’actifs et de la gestion des risques est la clé d’obtenir un rendement absolu positif supérieur au taux d’intérêt sans risque.
Équipe d'investissement
Notre équipe des gestionnaires du portefeuille est responsable de l’ensemble du processus d’investissement de la stratégie MAS. Pour la gestion quotidienne du portefeuille, l’équipe a recours aux modèles propriétaires développés et mis en œuvre par Quantitative Investments. Elle est soutenue, tout au long des différentes étapes du processus d’investissement, par l’ensemble du Quantitative Investments Team qui lui prête main forte dans le développement, le perfectionnement et la maintenance des modèles quantitatifs. En outre, nous tirons parti de la recherche des autres équipes d’investissement de Vontobel pour intégrer l’expertise de l’ensemble de notre entreprise dans nos décisions.
