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Estrategias fundamentales para proteger y hacer crecer los activos de los inversores en los mercados elegidos.
Investors’ Outlook: Observando el panorama general
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- Los inversores llevan un tiempo rastreando entre montones de detalles en busca de algún indicio de lo que está por venir. La inflación continúa su trayectoria descendiente, los datos económicos apuntan hacia una posible recesión en el segundo semestre y han aumentado las probabilidades de que se flexibilice la política monetaria hacia finales de año.
- Otro elemento importante de la imagen general es China, el gran motor del crecimiento mundial. Los participantes del mercado están siguiendo de cerca los indicadores económicos del gigante asiático y es posible que algunos se hayan llevado una decepción recientemente. Con todo, la recuperación avanza en la dirección correcta y el impulso de crecimiento en los mercados emergentes sigue siendo notablemente mayor que en los mercados desarrollados.
- Creemos que las piedras que hemos estado recogiendo sirven de fundamento sólido para soportar los contratiempos actuales, lo que significa que hemos evitado cambios en las posiciones de nuestra cartera.
- Nuestros compañeros de Conviction Equities Boutique analizan el panorama de la renta variable china, alejándose para tomar perspectiva y establecer las conexiones que les permitan ofrecerle la imagen a largo plazo.
Las medidas de los bancos centrales, la inflación y los riesgos de recesión preocupan a los inversores desde hace meses. Y, aunque hay incertidumbres, el panorama parece despejarse poco a poco. Es buen momento para tomar distancia y centrarse en el panorama general.
Parece que el endurecimiento de la política monetaria se ha estabilizado y se dirige hacia una relajación a medida que nos acercamos al final del año, todo ello acentuado por el descenso de la inflación y el aumento de las señales de una futura recesión. Esta ha sido nuestra expectativa todo el tiempo.
Las piezas de nuestro rompecabezas forman ahora un marco sólido, por lo que no hemos modificado nuestra asignación de activos. En general, pensamos que no es el momento de asomarse por la ventana en términos de riesgo. No obstante, en la búsqueda de rentabilidad, los mercados emergentes (ME) brindan una fuente de crecimiento que los mercados desarrollados no ofrecen.
En cuanto a la geopolítica, aunque los riesgos siguen siendo altos, creemos que no se puede evitar la inversión en los ME. Incluso el G7, que agrupa a las mayores economías democráticas del mundo, ha suavizado su tono con respecto a las relaciones con China, insistiendo en la reducción de riesgos sin desvincularse del país. Esa evolución refleja su intento de adoptar un enfoque más diplomático ante la importancia creciente del gigante asiático y su importancia para las cadenas de suministro mundiales y la economía.
Con todas las miradas puestas en China, el motor del crecimiento mundial, es posible que algunos inversores estén preocupados por el declive de la recuperación tras la pandemia. Aunque ya se está suavizando la subida inicial que vimos en los mercados inmobiliarios y en los sectores de la construcción del país, observamos que la tendencia a largo plazo tiende al alza, ya que el repunte está impulsado por los consumidores. Por ello, aunque puede que la recuperación no sea tan rápida como se esperaba y que algunos meses sean más débiles que otros, avanza en la dirección correcta y se está convirtiendo en una economía impulsada por los consumidores. Esta ha sido una buena noticia para las empresas europeas y estadounidenses, con gran exposición a los consumidores chinos.
Hablando de la afición al gasto, en esta edición de Investors’ Outlook puede leer nuestro análisis del entorno de los consumidores estadounidenses y las razones por las que ese espacio se debilita, haciendo bajar la inflación. También hablamos del oro y de por qué el repunte todavía tiene espacio para crecer, así como del futuro del dólar estadounidense. Este mes, nuestros compañeros del equipo Conviction Equities analizan qué hay detrás de la renta variable china.
No perdemos de vista el panorama general. Nos fijamos en lo que importa y le mostramos lo que vemos.
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