Investors’ Outlook: Cuando la Fed estornuda…

El periodo de incubación entre las subidas de tipos de los bancos centrales y la aparición de los primeros síntomas en la economía real, tal como vino, se fue.

Este mes demostró que no se pueden subir tipos sin que algo se rompa. La primera ola de problemas en los mercados cripto se propagó al capital riesgo antes de derivar en el primer colapso real en mercados regulados y el sector bancario. Los temores al contagio y una crisis de confianza estallaron. La situación era tan frágil que no hicieron falta más que dos sencillas palabras para que el principal accionista de Credit Suisse descartara nuevas inversiones, contribuyera a desencadenar una pérdida de confianza y sellara su destino.

Los llamativos titulares en los medios, que aparecieron tan rápido como se esfumaron, llevaron a  algunos inversores a buscar información en Google para comprobar la salud financiera temiendo que sus escalofríos indicaran una potencial recaída en la crisis financiera mundial de 2008.

¿Qué medicamento utilizamos? Las medidas de prevención ya estaban tomadas de antemano. Reducir riesgo en nuestras carteras, ponernos neutrales en renta variable y permanecer infraponderados en renta fija high yield demostraron ser la jugada perfecta para proteger los activos de nuestros clientes, anticipándonos a las turbulencias que llegaron en marzo.

Así pues, ¿cuál es el pronóstico de la economía mundial? Los bancos centrales están en este momento entre la espada y la pared; tener que elegir entre estabilidad financiera y estabilidad de precios es una píldora difícil de tragar. Es probable que favorezcan la estabilidad de precios, aunque el cóctel de ralentización de la economía y debilitamiento de las tasas de inflación haga más probable una recesión y, con ella, las rebajas de tipos.

Dada la acentuada volatilidad de los mercados, creemos que es demasiado pronto para coger al vuelo las aparentes oportunidades, pues la situación todavía podría empeorar.

En este Investors’ Outlook, encontrarán nuestra opinión sobre los últimos acontecimientos en los mercados y la economía. Examinamos más de cerca el mercado laboral estadounidense, en el que comenzamos a ver las primeras grietas, y sopesamos el daño que se ha hecho al sector bancario y si estamos o no llamados a repetir lo de 2008. También podrán informarse sobre nuestra asignación de activos y por qué hemos decidido abstenernos de hacer cambios.  

Nuestro tema central este mes se adentra en la renta variable estadounidense y cómo nuestros colegas de la Quality Growth Boutique ayudan a nuestros clientes a encontrar oportunidades en el panorama de las acciones de ese país, algo que tiene especial importancia dado el actual ambiente bursátil.

Si bien dejaremos que el polvo se asiente antes de volver a hacer un movimiento, mantenemos los ojos muy abiertos en busca de signos de convalecencia.

Salud, Gesundheit!