Investors’ Outlook: Vientos de cambio

Vientos de cambio

El pueblo estadounidense ha hablado, y el ánimo del mercado tras la elección de Donald Trump como presidente ha sentado las bases para una dinámica perspectiva económica a medida que el mundo se acerca a 2025. El decisivo red sweep¹ augura desregulación y rebajas impositivas, medidas tradicionalmente favorables para las empresas. Estos cambios políticos en la mayor economía del mundo coinciden con una oleada de estímulos en su principal competidora. En su búsqueda por estimular el crecimiento nacional, EE. UU. y China están creando lo que prevemos que será un entorno mundial de mercado «risk-on»².

Además de la ayuda de los responsables políticos de todo el mundo, los gigantes tecnológicos han inyectado más de 200 000 millones de USD a la inteligencia artificial (IA) este año y los directivos sugieren que este torrente de inversión continuará el próximo año e incluso podría acelerarse³. Estos planes de gasto empresarial, a una escala que recuerda al programa espacial Apolo⁴, avivarán el impulso económico en todos los ámbitos.

Al mismo tiempo, el posible impacto de los aranceles en los socios comerciales de EE. UU. se ha convertido en una preocupación para los inversores, en particular respecto a su efecto en los precios y las implicaciones para el ciclo de relajación de la Reserva Federal de EE. UU. Aunque suelen considerarse inflacionarios, los aranceles son deflacionarios por naturaleza. Al aumentar los costes, frenan la demanda y, por tanto, la reducen, de manera muy similar a cómo los altos precios del petróleo limitan los hábitos de conducción. En consecuencia, las multinacionales darán prioridad a la producción nacional en EE. UU. para minimizar los riesgos arancelarios y garantizar operaciones más ágiles en un entorno comercial con tanta influencia política. Numerosas empresas ya han hecho esos ajustes estratégicos, herencia de rondas previas de aranceles que forzaron reevaluaciones de las cadenas mundiales de suministro. Esta tendencia canalizará más capital hacia la economía estadounidense.

Creemos que los bancos centrales seguirán recortando los tipos de interés, aunque a un ritmo más comedido. Sin embargo, es probable que algunas políticas ejerzan una presión inflacionista, como el estímulo económico y la menor oferta de mano de obra derivada de unas políticas de inmigración más estrictas. Estos son los aspectos que equilibrarán el panorama macroeconómico el próximo año, en el que los estímulos, la estrategia corporativa y los cambios de políticas determinarán el perfil de 2025.

En China, los responsables de la política económica también han estado discutiendo más estímulos. Después de una serie de recortes en las tipos de interés en octubre, el Banco Popular de China (PBoC) mantuvo estables sus tipos de interés oficiales en noviembre. Creemos que muy probablemente, Pekín evaluará el impacto de las medidas de estímulo actuales antes de proporcionar más apoyo.

En este Investors’ Outlook encontrará los detalles de nuestras perspectivas para el próximo año, nuestra opinión sobre los mercados de renta variable, junto con los cambios recientes en nuestra asignación de activos.

Ya están dispuestas las piezas del nuevo capítulo. Estamos listos para lo que nos espera.

(En inglés)

1. Victoria del Partido Republicano en posiciones políticas clave a múltiples niveles gubernamentales, incluidos la Cámara de Representantes y el Senado. El rojo simboliza el Partido Republicano.
2. Período en el que los inversores están más dispuestos a comprar activos de mayor riesgo, como acciones, en un contexto de confianza en la economía.
3. Fuente: artículo de Bloomberg publicado el 1 de noviembre de 2024. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-01/tech-giants-are-set-to-spend-200-billion-this-year-chasing-ai
4. Iniciativa de la NASA cuyo objetivo consistía en llevar a humanos a la Luna y traerlos de vuelta a la Tierra ilesos y que se logró con el Apolo 11 en 1969. Al final del programa, la NASA había gastado 25 000 millones de USD, el equivalente a unos 230 000 millones de USD actuales ajustados a la inflación. Fuentes: autorización de la NASA de 1974: audiencias, 93.º Congreso, primera sesión, sobre H.R. 4567. Página 1271. https://babel.hathitrust.org/cgi/pt?id=mdp.39015084762718&view=1up&seq=1277; Cálculo de la inflación: https://www.minneapolisfed.org/about-us/monetary-policy/inflation-calculator