Hochzinsanleihen

Developed market fixed income continues to present what we believe are diverse opportunities across sectors. AI-related issuance is reshaping investment-grade credit markets, high-yield investors are navigating a rate-driven repricing with growing dispersion, and Swiss bonds remain a defensive anchor where stability and quality may prove more valuable than headline yield.

Der Investment-Grade-Markt steht vor einer KI-getriebenen Emissionsschwemme, da Hyperscaler die Dynamik am Anleihenmarkt neu gestalten. Im High-Yield-Bereich verdeckt die scheinbare Stabilität eine erhöhte Emittentenstreuung und strukturelle Divergenz, während die CHF-Märkte von moderater Inflation, starker Nachfrage und günstiger Saisonalität gestützt bleiben.

In den USA und in Japan dürfte die Geldpolitik die Fiskalpolitik unterstützen, auch wenn die Zentralbanken andere Pläne hegen. Die Reformen, welche Kevin Warsh als designierter neuer Vorsitzender der US-Notenbank Fed beabsichtigt, stehen im Widerspruch zu niedrigen Zinsen, wie sie US-Präsident Donald Trump vorzieht. Ebenso läuft die von der Bank of Japan (BoJ) verfolgte geldpolitische Normalisierung der Wirtschaftsagenda der japanischen Premierministerin Sanae Takaichi zuwider.

Mit Blick auf 2026 werden die Anleihenmärkte von schwächeren Fundamentaldaten geprägt, auch wenn die Unsicherheit abnimmt. Dies könnte die Wahrscheinlichkeit eines katastrophalen Einbruchs verringern. Dennoch bleibt Volatilität ein prägendes Merkmal. Wir sind überzeugt, dass das kommende Jahr grosses Potenzial für aktive Portfoliomanager bietet, die besonnen und zugleich flexibel agieren.

Der Anstieg der KI-Investitionsausgaben treibt den raschen Anstieg der Emissionen im Investment-Grade-Anleihenmarkt voran. Hochzinsanleihen sind auf Kurs, 2025 solide Renditen zu erzielen; wir bevorzugen weiterhin Telekommunikation und Energie. Der Schweizer Anleihenmarkt bewegt sich erneut in seinem eigenen Rhythmus.

In einer K-förmig verlaufenden Wirtschaft profitieren Hochverdiener und Grossunternehmen, während einkommensschwache Gruppen und kleine Unternehmen zu kämpfen haben. Diese Divergenz stellt die Fed vor Herausforderungen, da ihre geldpolitischen Entscheidungen traditionell auf BIP, Arbeitslosenquote und Inflation basieren. K-förmige Entwicklungen bleiben jedoch oft hinter diesen aggregierten Kennzahlen verborgen.

Trotz der Zweifel an der Unabhängigkeit der US-Notenbank, dem zunehmenden Isolationismus der USA und den globalen Handelsrisiken sehen wir Spielraum für Anleihen. Die ihnen zugrunde liegenden Fundamentaldaten sind neben soliden technischen Faktoren und sich verbessernden Bewertungen weiterhin robust. Unser Fixed-Income-Team erklärt Ihnen, wo es Alpha-Chancen sieht und warum es vorsichtig optimistisch ist.

Angesichts der erhöhten Volatilität langfristiger Zinsen betrachten wir kurzlaufende Hochzinsanleihen, die unter pari gehandelt werden, als besonders attraktive Anlagechance. Diese Anleihen bieten eine Kombination aus attraktiven Carry-Erträgen, Potenzial für Kapitalgewinne bei Kündigung oder Rückkauf mit Aufschlag sowie Widerstandsfähigkeit gegenüber allgemeinen Marktschwankungen.

Looking back to previous cycles in the high yield market, data have shown down periods have usually given way to strong returns years. While spreads are set to stay volatile until inflation starts to slow down, Portfolio Manager Stella Ma sees valuations becoming more attractive as we near the end of 2022.

Hohes Tempo, Ausfälle, Crashs, Beschleunigung – und kaum Spielraum für Fehler: All das ist Teil des Formel-1-Spektakels. Und all das lässt sich auch bei der Investition in Hochzinsanleihen beobachten – mit einer Ausnahme ...