Azioni globali: crescita strutturale, diversificazione, impatto

Raggiungere lo zero netto e contribuire agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite comporta un prezzo elevato, ma presenta anche un’enorme opportunità strutturale agli investitori di colmare il deficit di finanziamento nelle esigenze attuali e future. Le strategie a impatto ambientale possono non solo contribuire a colmare questo deficit, ma anche migliorare un portafoglio azionario globale, offrendo sia diversificazione che una performance omogenea nel corso del ciclo. Questo articolo li incoraggia a ripensare il ruolo delle strategie a impatto ambientale nei portafogli.

Non perdete l’opportunità a causa di un’idea sbagliata!

Spesso le strategie a impatto ambientale non vengono incorporate nelle allocazioni azionarie globali perché non se ne comprendono i vantaggi. Sfatiamo alcuni miti comuni sugli investimenti in fornitori di soluzioni ambientali:

1. Le soluzioni ambientali vanno ben oltre le energie rinnovabili e le reti elettriche. Comprendono un’ampia gamma di società e tecnologie investibili. Il team di Vontobel che si occupa di investimenti a impatto costruisce portafogli azionari che sfruttano i cambiamenti dei consumatori e le innovazioni aziendali che alimentano la transizione verso investimenti incentrato sullo zero netto e sullo sviluppo sostenibile. Le nostre strategie a impatto ambientale puntano su società che affrontano le sfide delle infrastrutture per l’energia pulita, dell’acqua potabile, della tecnologia edilizia, dei trasporti a ridotte emissioni, delle industrie efficienti in termini di risorse e della gestione del ciclo di vita.
2. Le small e mid cap non sono l’unico obiettivo di una strategia a impatto ambientale. Secondo Vontobel spesso le large cap offrono la crescita, la redditività e il vantaggio competitivo che cerchiamo per il nostro portafoglio. Non ci concentriamo sulle dimensioni ma nell’individuare società con soluzioni comprovate, in grado di essere scalate e monetizzate, che possano offrire rendimenti azionari corretti per il rischio competitivi nell’arco di un ciclo di mercato e che mirino a creare un effetto positivo misurabile sull’ambiente.
3. L’idea che le strategie ambientali siano adatte solo ai portafogli sostenibili, a impatto o etici è falsa. Anzi, vengono sempre più considerate un’allocazione complementare all’azionario globale «tradizionale». Approfondiremo i vantaggi della diversificazione più avanti in questo articolo.

Un’opportunità di mercato solida e resiliente

Nel 2023 gli investitori hanno investito fondi record nelle tecnologie di transizione energetica. Come mostra il Grafico 1, gli investimenti globali nella transizione energetica (ETI) hanno superato quelli nell’offerta di combustibili fossili (FF) di quasi USD 700 miliardi.

Nonostante i finanziamenti in corso per le forniture energetiche tradizionali, è evidente il passaggio a fonti più pulite ed efficienti in termini di risorse. Gli investimenti nella transizione energetica a basse emissioni di carbonio sono aumentati del 17 per cento, raggiungendo un nuovo record annuale di USD 1.770 miliardi nel 20231. Il raggiungimento di questo record in un anno di tensioni geopolitiche ed economiche sottolinea la resilienza generale della transizione energetica¹.

Perché questa enorme opportunità strutturale?

Nonostante il momentum positivo, il capitale destinato alla transizione energetica deve aumentare in modo significativo. Il potenziamento delle infrastrutture, soprattutto in settori come l’energia pulita e la pianificazione urbana sostenibile, è fondamentale per la modernizzazione e una crescita economica sostanziale. Man mano che i governi e i privati si impegneranno a raggiungere obiettivi come quelli dell’Accordo di Parigi, la domanda di queste infrastrutture avanzate salirà alle stelle, offrendo fertili opportunità di investimento in una strategia a impatto ambientale globale.

Lo zero netto è un obiettivo climatico comunemente citato. Per raggiungerlo, il livello record di investimenti del 2023 deve essere triplicato entro il 2030¹, come mostrato nel Grafico 2. Questo grafico mostra anche i requisiti di finanziamento per altri tre obiettivi climatici comunemente citati, rivelando che è necessario un aumento medio di almeno USD 2.000 miliardi. In uno scenario, tale importo sale a quasi USD 4.000 miliardi. Questi livelli di investimento indicano suggeriscono afflussi sostanziali nell’universo target della nostra strategia a impatto ambientale.

Investimenti redditizi e persistenti

Gli investitori dovrebbero notare che molte soluzioni pulite emergenti sono investimenti redditizi, indipendentemente dal sostegno, dagli incentivi o dalle sovvenzioni politiche. Il team di Vontobel che si occupa di investimenti a impatto costruisce portafogli azionari con un mix di società affermate e nuove che fanno leva su cambiamenti strutturali di lungo periodo come il cambiamento climatico, fornendo soluzioni innovative e scalabili a problemi globali importanti come l’esaurimento delle risorse o l’aumento dell’inquinamento. Queste società hanno il potenziale per sovraperformare i peer e guadagnare quote di mercato, in particolare se presentano bilanci solidi e una redditività superiore nel lungo periodo. Il nostro processo si basa su ricerche approfondite e proprietarie e ci consente di dimostrare come le nostre decisioni di investimento siano in linea con i nostri obiettivi di performance e impatto.
 

Diversificazione del rischio per i portafogli azionari globali

Nelle strategie a impatto ambientale di Vontobel i titoli vengono selezionati sulla base di un’elevata convinzione, non della loro inclusione o ponderazione in un indice azionario globale, in un settore o in un Paese. Riteniamo che investire in società che promuovono un cambiamento ambientale positivo possa produrre rendimenti finanziari interessanti e un impatto positivo a lungo termine; quindi, puntiamo su società in grado di fornire questo «doppio dividendo». Il portafoglio, focalizzato e ad alta convinzione, investe solo in fattori di performance auspicabili e gestiti consapevolmente. I rischi non gestiti vengono evitati.

Il risultato è un portafoglio estremamente diverso dagli altri portafogli azionari globali, che può integrare le allocazioni più tradizionali fornendo diversificazione. Il Grafico 3 mostra il basso livello di somiglianza delle partecipazioni della nostra strategia con altre strategie azionarie globali a gestione attiva, confrontandola con le cinque maggiori strategie transfrontaliere a gestione attiva (per AUM) tra le categorie Morningstar Global Large-Cap Growth e Global Large-Cap Blend. Questo basso livello di somiglianza è persistente nel tempo, come indicato dal Grafico 4.

Un’ulteriore diversificazione è fornita dalle strategie ambientali globali attraverso la dimensione della capitalizzazione di mercato del portafoglio. La maggior parte degli investitori di solito include mega cap nella propria allocazione azionaria globale, mentre le strategie a impatto ambientale possono spesso includere large e mid cap che forniscono soluzioni scalabili e di comprovata redditività, garantendo un’elevata liquidità e stabilità finanziaria. Come mostra il Grafico 5, l’esposizione alle mega cap è minore rispetto al sovrappeso su mid e large cap. Infatti, a marzo 2024, l’esposizione media alla capitalizzazione di mercato della strategia a impatto ambientale di Vontobel era di circa USD 55 miliardi (large cap).

Performance più omogenea nel corso del ciclo

Le strategie a impatto ambientale possono quindi migliorare un portafoglio azionario globale fornendo una performance differenziata nel corso del ciclo. Generano solitamente alfa in momenti diversi rispetto agli approcci azionari globali tradizionali e presentano modelli di stile diversi, come dimensione, qualità, valore o crescita. Questi fattori possono contribuire a smussare le caratteristiche di rischio/rendimento di un portafoglio nel tempo, grazie al diverso approccio di selezione rispetto all’allocazione azionaria tradizionale.

In conclusione, le strategie ambientali possono non solo offrire opportunità di sovraperformance con un profilo di rischio/rendimento simile a quello delle azioni globali nel lungo periodo, ma anche fornire vantaggi di diversificazione. Danno accesso alle opportunità di crescita strutturale derivanti dalla transizione verso gli investimenti incentrati sullo zero netto e sullo sviluppo sostenibile. Pertanto, a nostro avviso, è fondamentale che gli investitori azionari globali rivalutino l’importanza e la proporzione dell’impatto ambientale nella selezione degli investimenti.