Hauptmerkmale
- Global: Wir sind nicht auf eine bestimmte Region fixiert, sondern suchen auf der ganzen Welt nach Qualität.
- Fokus: Wir verwalten ein kompaktes, auf fester Überzeugung beruhendes Portfolio mit dem Schwerpunkt auf der Auswahl von Investment-Grade-Unternehmensanleihen, denen wir den besten Wert beimessen, und auf Emittenten, deren ökologische Charakteristiken wir als vorteilhaft einstufen.
- Wert: Wir zielen auf Alpha ab, indem wir grundlegende Ineffizienzen ausnutzen und bei Anleihen desselben Emittenten Fehlbewertungen aufspüren.
«Unser robuster Prozess, unterstützt durch moderne Tools, hilft dem Team, im globalen Unternehmensanleihen-Markt Ineffizienzen auszunutzen und daraus Wert zu schöpfen.»
Unser Anlageprozess
Unser Anlageprozess beginnt mit einer Bestandesaufnahme des globalen Unternehmensanleihen-Marktes auf der Basis von makro- und mikroökonomischen Daten, wobei wir auch technische Faktoren wie Neuemissionen und die Geldzu- oder -abflüsse der Anlageklasse berücksichtigen.
Dann ermitteln wir mit unseren internen Tools etwa 200 attraktive Emittenten aus einem Benchmark-Universum von über 2’400 Namen. Unser ESG-Risiko-Konzept schliesst Emittenten aus, die einen bestimmten Umsatzanteil mit Produkten/Aktivitäten erwirtschaften, die in der rechtlichen Dokumentation des Fonds unter „Ausschlussverfahren“ aufgeführt sind – zum Beispiel Waffen, Kraftwerkskohle oder Tabak, solche, die wir als besonders kontrovers einstufen, solche die gegen bestimmte Normen und Standards verstossen, welche der Fonds zu fördern bestrebt ist, und solche, welche nicht mit den Grundsätzen des United Nations Global Compact übereinstimmen.
Nachdem wir Emittenten zur potenziellen Aufnahme in unser Portfolio identifiziert haben, führen wir eine gründliche Analyse der in Frage kommenden Wertpapiere durch. Dies resultiert in einer fundamentalen Einschätzung der zugehörigen Unternehmen, die auch ESG-Charakteristiken berücksichtigt. Das führen wir dann zusammen mit unserer Einschätzung des Gesamtmarktes, um für jeden Emittenten zu entscheiden, ob wir kaufen, halten oder verkaufen.
Anschliessend konstruieren wir unser Portfolio anhand unserer Überlegungen zu den Aspekten Region, Sektor, Emittent, ESG, Währung und sonstiges, wie nachfolgend detaillierter dargestellt.
Ein robustes Risikomanagement, bei dem Kontrolle und Aufsicht unabhängig sind von den primären Risikoverantwortlichen, erlaubt eine solide Abdeckung entlang unseres gesamten Anlageprozesses.
Anlagechance: Zusatzrendite über den Zyklus hinweg
Unser Ziel ist, Emittenten hoher Kreditqualität zu finden, um langfristig Rendite zu erzielen. Da die einzelnen Regionen sich in unterschiedlichen Phasen des Kreditzyklus befinden und zum gegebenen Zeitpunkt jeweils eine unterschiedliche Performance erzielen, bietet ein global ausgerichtetes Portfolio eine bessere Diversifikation als ein Ansatz, der auf einzelne Länder oder Regionen setzt. Auch die Einwirkung lokaler Schocks (etwa Brexit oder die europäische Staatsschuldenkrise) auf ein Portfolio kann dadurch deutlich vermindert werden.
Anleihen desselben Emittenten in verschiedenen Währungen weisen zudem häufig Preisunterschiede auf, sodass wir Relative-Value-Chancen nutzen können. Indem wir die nach unserem Ermessen attraktivsten Anleihen in den Hauptwährungen identifizieren, können wir bei voll abgesichertem Wechselkursrisiko Wert für unsere Anleger schöpfen.
Wir sind überzeugt, dass ESG-Erwägungen die Kreditrisiken beeinflussen und gleichzeitig Chancen für Anleger bieten. Ausserdem erwarten wir, dass sich die Anlagelandschaft über die Zeit verändern wird, da Nachhaltigkeit weiter an Bedeutung gewinnt.
Ein Fokus-Thema unserer weitreichenden ESG-Beurteilung ist der Klimawandel. Wir wenden eine Screening-Methode an, die auf vordefinierten Indikatoren beruht. Wir favorisieren Unternehmen, die wir als vorteilhaft einstufen, sich in einer Übergangsphase befinden oder Potenzial zur Verbesserung ihrer ökologischen Charakteristiken aufweisen, etwa Firmen, die sich im Übergang zu einer Wirtschaft mit weniger CO2-Ausstoss befinden. Unser Ziel ist eine hohe Allokation in Unternehmen, die in dieser Hinsicht gemäss unseren tiefgreifenden Analysen gut abschneiden.
«Der globale Unternehmensanleihen-Markt ist breit genug, um aktiven Anlegern bei hohem Diversifikationsgrad zahlreiche Chancen für Alpha zu bieten.»
Anlageüberzeugungen
Der weltweite Unternehmensanleihen-Markt reagiert nur langsam auf neue Trends und bietet daher Anlagemöglichkeiten in verschiedenen Regionen, Branchen, Strukturen, Währungen und Emittenten – ideale Voraussetzungen für aktive Anleger in Unternehmensanleihen. Zudem bietet die breit gefächerte Anlageklasse gute Möglichkeiten zur Risikodiversifikation.
Unsere Leitprinzipien
- Unser kombiniertes Modell Portfoliomanager/Analyst unterstützt eine schnelle Entscheidungsfindung und trägt dazu bei, für Anleger Wert zu schaffen und zu wahren.
- Unser Ziel ist, aus voller Überzeugung in ausgewählte Unternehmensanleihen zu investieren, deren Renditeaufschlag (Spread) die eingegangenen Risiken mehr als kompensiert.
- Aktives Portfoliomanagement und die kontinuierliche Überwachung der Engagements durch fundamentale Kredit-Analysen unter Berücksichtigung von ESG-Charakteristiken schaffen langfristig Mehrwert.
Unser Anlage-Team
Christian Hantel, Head of Global Corporate Bonds, und Marc van Heems, Deputy Portfolio Manager, verwalten den Fonds. Sie werden von dem gesamten Corporate Bonds Team und den anderen Teams innerhalb von Fixed Income unterstützt.
