Opportunité d’investissement – les obligations d’entreprises émergentes : une classe d’actifs montante
L’univers des obligations d’entreprises émergentes surprend de nombreux investisseurs par sa taille : 2.000 milliards de dollars, soit le double de celle du marché de la dette souveraine émergente libellée en USD1. Avec une notation moyenne de BBB-, les obligations d’entreprises émergentes présentent une meilleure qualité de crédit que leurs homologues souveraines1. C’est en outre, au sein de l’univers de la dette émergente, la classe d’actifs qui affiche la duration et la volatilité les plus faibles1. Du fait de la multitude de pays, de secteurs, mais aussi d’émetteurs individuels situés dans différentes phases du cycle économique, le marché offre un large éventail d’opportunités attrayantes, tant en termes de rendement que de revenu. Dans la mesure où l’écart de croissance avec les marchés développés se creuse en faveur des marchés émergents, cet univers est appelé à continuer de s’accroître.
Cependant, l’univers des obligations d’entreprises émergentes se distingue principalement par les multiples inefficiences qu’il présente, ce qui en fait un véritable paradis pour les gérants actifs. Nous tirons parti de ces inefficiences en exploitant des opportunités event-driven, en complément de nos stratégies value-driven éprouvées. En tant qu’investisseurs bottom-up à contre-courant, nous cherchons activement à nous exposer à des situations que les autres gérants évitent. Mieux encore, nous exploitons les situations qu’ils provoquent parfois eux-mêmes ! Ces positions, très rémunératrices, constituent des stratégies réellement diversifiées, mais aussi, et surtout, décorrélées des marchés dans la mesure où l’évolution des cours est propre à chaque émetteur. En résumé, nous cherchons à générer de l’alpha pur, décorrélé et idiosyncratique !
1. Source: J.P. Morgan, au 31/12/2018
Philosophie d’investissement – les inefficiences sont source d’opportunités
La segmentation des marchés et l’aversion pour le risque favorisent des rendements élevés, une volatilité faible et des opportunités décorrélées. Notre philosophie d’investissement repose sur deux inefficiences, source de performance :
L'équipe de gestion
Le fonds est géré par Wouter Van Overfelt et Sergueï Goncharov, de l’équipe Emerging Markets Bonds. L’équipe peut également compter sur le soutien de l’ensemble des capacités de la Fixed Income Boutique , basée à Zurich.
Cette structure optimale permet de générer des idées de manière proactive et de les mettre en œuvre très tôt dans le processus d'investissement.
