Investors’ Outlook: Buscando estabilidad

Buscando estabilidad

A principios de octubre, la reciente explosión de violencia en Oriente Medio captó la atención de todo el mundo y suscitó una creciente preocupación por el aumento del número de víctimas y la expansión del conflicto al conjunto de la región.

A raíz de ello, los inversores recurrieron a activos refugio, como el oro o el dólar estadounidense. La comunidad financiera, por su parte, está observando muy de cerca los precios del petróleo y se muestra vigilante ante un posible repunte de la inflación, una postura que nosotros también compartimos. Creemos que la mejor opción es seguir siendo prudentes en nuestras posiciones y, antes de dar cualquier paso, vigilar atentamente no solo la situación geopolítica, sino también el tipo de daño económico que podría derivarse de las restrictivas condiciones financieras actuales.

Asimismo, debemos tener en cuenta el contexto económico general. Los inversores que han intentado evaluar el estado de la economía estadounidense se han encontrado con señales contradictorias. Por un lado, es evidente que sigue siendo una economía sólida que por ahora no muestra signos de recesión. De hecho, algunas empresas, en especial las relacionadas con el consumo, han superado ampliamente las expectativas y han corregido sus previsiones al alza. Por el contrario, las tasas de impago van en aumento y tanto los préstamos corporativos como los de consumo están empezando a dispararse. Si bien el mercado laboral y los consumidores parecen haber hecho caso omiso de las subidas de tipos, el mercado inmobiliario está acusando fuertemente sus efectos. Además, todos y cada uno de los datos que destacan la actual fortaleza de la economía estadounidense retrasan la posibilidad de que se apliquen recortes de tipos, manteniendo la rentabilidad de los bonos del Tesoro en su nivel actual.

Estas señales dispares son motivo de desconcierto y división entre los inversores. Algunos se muestran más optimistas y esperan una breve recesión superficial que podría ofrecer oportunidades en cuanto a fijación de precios. Otros, en cambio, opinan que lo malo está por venir, ya que sienten que actualmente nos encontramos en el ojo del huracán y que la situación todavía puede ir a peor. Es por ello que reiteramos nuestra hipótesis de recesión y creemos que, en cualquier caso, aún es pronto para intervenir y realizar cambios en nuestra cartera.

A medida que nos acercamos a los últimos meses del año, cabe mencionar que los mercados de bonos han tenido que hacer frente a otro año difícil, pero ahora la cuestión es si la rentabilidad ha tocado techo. Recientemente, los inversores multimillonarios Bill Ackman y Bill Gross dejaron de lado su visión bajista en relación con los bonos, llegando a hablar de una desaceleración de la economía y de una recesión anticipada, respectivamente.

En esta edición de Investors’ Outlook encontrarán un análisis del conflicto de Oriente Medio y de las implicaciones para los inversores, una evaluación de la inversión de calidad como filosofía de inversión, y nuestra opinión sobre los metales industriales y el oro.

Permanecemos atentos y estamos dispuestos a adaptarnos a la dinámica cambiante del mercado ante los retos económicos y geopolíticos que se nos puedan plantear.

(En inglés)