Bonos de titulización de activos (ABS)
El equipo de titulizaciones de TwentyFour trabaja con todo el espectro de riesgo existente, desde liquidez reforzada (enhanced cash) a préstamos directos respaldados por activos.
El equipo de titulizaciones de TwentyFour trabaja con todo el espectro de riesgo existente, desde liquidez reforzada (enhanced cash) a préstamos directos respaldados por activos. La amplitud y diversidad del objeto de nuestra inversión nos permite aprovechar nuestra relación tanto con emisores como con bancos y, de este modo, ofrecer beneficios potencialmente significativos en rentabilidad y estructuración para los inversores en nuestras estrategias.
Los miembros del equipo de TwentyFour son considerados pioneros en titulizaciones europeas por su participación en el mercado desde las primeras operaciones de titulización a finales de la década de 1980. El equipo presta asesoramiento periódicamente a responsables políticos europeos y contribuye activamente a orientar el proceso de regulación en este sector. En consecuencia, TwentyFour es considerado uno de los gestores de fondos de titulización más importantes de Europa.
Nuestra oferta
¿Qué son los bonos de titulización de activos?
Los bonos de titulización de activos, o titulizaciones, son un tipo de bonos emitidos normalmente por bancos y otras entidades de crédito.
Lo que diferencia a las titulizaciones de otros segmentos de la renta fija, como los bonos de deuda pública o los bonos corporativos, es que están “garantizados” por una cartera especialmente diseñada de préstamos de características similares.
Esta cartera subyacente está normalmente formada por miles de préstamos de alta calidad, como, por ejemplo, préstamos hipotecarios, y las amortizaciones que se realizan por esos préstamos se dirigen directamente a los inversores en los bonos
De ahí viene el nombre que se da en inglés a estos instrumentos - securitisation – pues los cupones de los inversores están garantizados (secured) por el flujo de efectivo procedente de los pagos periódicos de principal e intereses que realizan los prestatarios para la amortización de los préstamos que forman la cartera.
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Bonos |
La sociedad vende bonos a través del vehículo de inversión a los inversores, que reciben directamente los flujos de efectivo generados por las amortizaciones de los préstamos subyacentes. |
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| Respaldados | La sociedad emisora de los bonos de titulización crea un vehículo de inversión (o SPV, por sus siglas en inglés) que adquiere la cartera de activos subyacentes. Los inversores que adquieren los bonos están respaldados por el flujo de intereses y principal comprendidos en la cartera de activos. Esto significa que la exposición de los tenedores de bonos es a los propios activos y no al vendedor de esos activos; en un fondo de bonos de titulización hipotecaria residencial, por ejemplo, los inversores tienen exposición a las hipotecas y no al banco que concedió esos préstamos a clientes. |
| Por activos | Miles de activos con cuotas periódicas de amortización y características similares, como, por ejemplo, préstamos hipotecarios o préstamos para la compra de un vehículo, quedan agrupados en una cartera. |
A primera vista, el mercado de titulizaciones puede parecer una incomprensible mezcla de acrónimos (RMBS, CLOs, Auto ABS), pero estas siglas no hacen más que identificar los activos que respaldan los bonos: hipotecas residenciales, préstamos corporativos garantizados o financiación para adquisición de automóviles.
Titulizaciones en resumen
El mercado europeo de titulizaciones se divide principalmente en cuatro áreas, aunque algunos grupos dentro de esas áreas son considerados una categoría por sí misma dada su importancia, como es el caso de las titulizaciones de préstamos para la adquisición de vehículos y de derechos de crédito derivados de tarjetas de crédito.
Los bonos de titulización de hipotecas residenciales (RMBS) están respaldados por carteras de préstamos hipotecarios concedidos por bancos y otras entidades financieras. Representan al mayor componente del mercado europeo de titulizaciones y son también normalmente los que ofrecen mayor liquidez. Este grupo incluye subcategorías como Prime, Non-conforming y Buy-to-Let, según el perfil del prestatario que compone la cartera.
Los bonos de titulización de préstamos al consumo (Consumer ABS) incluyen muy diversas clases de préstamos no garantizados para consumo, como préstamos para la adquisición de automóviles, derechos de cobro derivados de tarjetas de crédito y préstamos personales no garantizados.
Los bonos de titulización de hipotecas comerciales (CMBS) están respaldados por hipotecas para la adquisición de inmuebles destinados a uso comercial y no a uso residencial, y utilizan estructuras similares a otras formas de titulizaciones.
Los bonos de titulización de préstamos corporativos (CLOs) están constituidos por carteras de préstamos a empresas, refinanciados por medio de una estructura de titulización. Estas carteras pueden estar gestionadas de manera estática o dinámica por un gestor especializado.
¿Por qué invertir?
- Los bonos de titulización de activos ofrecen una mayor rentabilidad dentro de su rango de calificación o vencimiento que muchas de las inversiones habituales, como deuda pública o corporativa.
- Prácticamente todas las titulizaciones llevan asociados tipos de interés variable lo que en principio les da mucha menor volatilidad que los bonos de tipos fijos en épocas de tipos de interés volátiles.
- Incorporan elementos de protección al inversor, como los mecanismos de mejora del crédito, fondos de reserva para absorción de pérdidas y separación legal entre emisor y conjunto de activos.
- Ofrecen una elevada transparencia, con informes sobre operaciones suficientemente detallados para un seguimiento del comportamiento de cada préstamo por separado dentro de la cartera, permitiendo a los inversores realizar sus propios análisis.
- Los bonos de titulización de activos siguen siendo una clase de activo poco analizada y poco comprendida, lo que significa que los que les dedican esfuerzos y estudio son recompensados con una prima de complejidad.
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