Anleihen

Collateralised loan obligations, or CLOs, have become an increasingly popular asset class within global fixed income.

Da die Haltung der US-Notenbank Fed darauf hindeutet, dass sie Wachstum gegenüber hartnäckigen Inflationsrisiken priorisiert, dürfte die Volatilität bei Anleihen mit längerer Laufzeit anhalten, und es gibt keine überzeugenden Argumente für eine Verlängerung der Duration.

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Trotz der Zweifel an der Unabhängigkeit der US-Notenbank, dem zunehmenden Isolationismus der USA und den globalen Handelsrisiken sehen wir Spielraum für Anleihen. Die ihnen zugrunde liegenden Fundamentaldaten sind neben soliden technischen Faktoren und sich verbessernden Bewertungen weiterhin robust. Unser Fixed-Income-Team erklärt Ihnen, wo es Alpha-Chancen sieht und warum es vorsichtig optimistisch ist.

Angesichts der erhöhten Volatilität langfristiger Zinsen betrachten wir kurzlaufende Hochzinsanleihen, die unter pari gehandelt werden, als besonders attraktive Anlagechance. Diese Anleihen bieten eine Kombination aus attraktiven Carry-Erträgen, Potenzial für Kapitalgewinne bei Kündigung oder Rückkauf mit Aufschlag sowie Widerstandsfähigkeit gegenüber allgemeinen Marktschwankungen.

Während die Schweiz mit einem Zollschock konfrontiert ist, haben sich die Renditeaufschläge auf das Niveau zu Jahresbeginn verengt, womit kaum noch Spielraum für eine weitere Reduktion bleibt. Trotz sich abschwächender Fundamentaldaten sorgen technische Faktoren weiterhin für eine starke Unterstützung. Eine kurzfristige Ausweitung halten wir für unwahrscheinlich, doch erscheinen uns die Bewertungen angespannt. Wir empfehlen eine vorsichtige Positionierung.

Die positive Entwicklung der Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern wurde durch einen schwachen US-Dollar und fundamentale Faktoren begünstigt, die eine nachhaltige Aufwertung in Richtung eines robusteren Gleichgewichts unterstützen. Sofern es nicht zu einem globalen Schock kommt, erwarten wir, dass sich die Schwellenländer widerstandsfähig zeigen.

Mit soliden Fundamentaldaten, einer breiten Diversifizierung über Regionen und Sektoren hinweg sowie einer nachweislichen Resistenz in Finanzkrisen haben sich Schwellenländeranleihen mit Investment-Grade-Rating (EM-IG) unseres Erachtens zu einer hochwertigen Anlageklasse entwickelt. Trotz ihres robusten Risiko-Rendite-Profils sind EM-IG-Anleihen in aktiv verwalteten, dedizierten Strategien nach wie vor deutlich unterrepräsentiert.

Der Markt für Unternehmensanleihen zeigt sich weiterhin robust, getragen von soliden Neuemissionen und konstanten Anlegerzuflüssen. Im europäischen Investment-Grade-Segment richten wir den Fokus auf den mittleren Teil der Zinskurve sowie auf Corporate Hybrids, während sich im Hochzinsbereich Chancen bei kurzfristigen Anleihen eröffnen, die unter pari gehandelt werden. In der Schweiz sprechen die überzogenen Bewertungen für eine vorsichtige Herangehensweise.

Zunehmende Heraufstufungen der Ratings für Hartwährungsanleihen aus Schwellenländern und zurückkehrende Kapitalzuflüsse in Schwellenländer dürften geringe Renditeaufschläge stützen. Sofern es nicht zu einem globalen Schock kommt, erwarten wir, dass sich die Schwellenländer widerstandsfähig zeigen.

Der Markt für Asset-Backed Finance (ABF) mit einem Volumen von USD 5,2 Billionen bietet ein wachsendes Potenzial für Engagements in hochwertigen Darlehenspools und die damit verbundenen Renditen.

In diesem Kurz-Video erfahren Sie mehr über die Quellen, aus denen unsere Experten für Anleihen-Anlagen unter verschiedenen Marktbedingungen schöpfen mit dem Ziel, Alpha zu generieren – den Kern des aktiven Managements.