Einfacher und sauberer: profitable Möglichkeiten durch Effizienz

Da wir Bottom-up-Stockpicker sind, resultieren die Portfolioallokationen in unseren sechs Anlagesäulen im Wesentlichen aus unserem Anlageprozess. Ein Blick auf die Entwicklung dieser Allokationen über längere Zeiträume bietet jedoch faszinierende Einblicke und offenbart wichtige globale Trends. Ein Beispiel hierfür ist unsere Allokation in der Säule «Ressourceneffiziente Industrie», die in den letzten Jahren erheblich gestiegen ist und nun etwa 40 Prozent unseres Portfolios ausmacht. Eine derart beträchtliche Entwicklung wirft viele wichtige Fragen auf, etwa, weshalb für uns diese Säule in den letzten Jahren immer attraktiver geworden ist und welche Auswirkungen diese Positionierung auf das Gesamtportfolio hat. In diesem Viewpoint möchten wir einige Perspektiven hierzu erörtern und vor allem darlegen, weshalb die Mittelallokation in Ressourceneffizienz unseres Erachtens bei der Bekämpfung des Klimawandels von zentraler Bedeutung ist.

Die Positionierung und die Merkmale des Portfolios entsprechen denen des repräsentativen Portfolios der Strategie. Dieses Portfolio wurde ausgewählt, weil es unserer Meinung nach den aktuellen Portfoliomanagement-Stil der Strategie am besten widerspiegelt. Allokationen und Merkmale können sich ändern und von denen Ihres Portfolios abweichen. Quelle: Vontobel, per 31. Dezember 2024.

Effizienz spielt eine entscheidende Rolle bei der Reduzierung der weltweiten Emissionen

Während die Bedeutung von erneuerbaren Energiequellen bei der Verringerung von globalen Emissionen kaum in Frage gestellt wird, wird der Beitrag der Energie- und Ressourceneffizienz häufig unterschätzt. Deren Vorteile sind oft weniger offensichtlich und werden nicht erfasst. Ein Blick auf die Zahlen zeigt indes, dass sich mit Effizienz in den letzten zehn Jahren weltweit wahrscheinlich mehr an Emissionen einsparen liess als mit der Erzeugung erneuerbarer Energien. Klimaforschende weisen schon seit Langem auf die Vorteile einer effizienten Nutzung von Energie und Ressourcen hin. Unseres Erachtens dürfte diese Fokussierung auf Effizienz auch künftig Bestand haben. Tatsächlich könnte sie sich in unserem zunehmend digitalisierten Zeitalter sogar noch weiter beschleunigen. Die Lösungen in diesem Bereich sind vielfältiger Art, fussen auf beeindruckenden technologischen Fortschritten (etwa den Fortschritten im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) in den letzten Jahren) und helfen, kohlenstoffintensive Prozesse in zahlreichen Branchen zu verbessern. Die Elektrifizierung von Transportmitteln, Fertigungsprozesse und intelligente Heizsysteme für Gebäude bieten erhebliche Einsparpotenziale bei Kohlenstoffemissionen. Innovative Leichtbaumaterialien oder Hochleistungsdämmstoffe senken den Energiebedarf noch zusätzlich.

Abgesehen davon hat die Wahl von Präsident Trump in den USA eine Phase grösserer Unsicherheit hinsichtlich der zukünftigen Wachstumsraten erneuerbarer Energien in der grössten Volkswirtschaft der Welt eingeleitet, wodurch Effizienz in den kommenden Jahren noch wichtiger werden könnte. Anbieter von Produkten und Dienstleistungen, die dazu beitragen, den Verbrauch von Energie und anderen Ressourcen zu senken, ohne dass die Qualität von Prozessen leidet, könnten strukturellen Rückenwind erhalten. Denn schliesslich sind sie gut aufgestellt, um die Klimabilanz zu verbessern und damit möglicherweise auch den Inflationsdruck zu begrenzen.

Was sind die Wegbereiter von Effizienz?

Wegbereiter oder Enabler sind unabdingbar bei der Realisierung von Effizienzgewinnen und der Beschleunigung des Wandels. Ein hervorragendes Beispiel für eine solche Technologie sind Halbleiter. Dank eines exponentiellen Wachstums der Rechenleistung in Kombination mit einer höheren Energieeffizienz und geringeren Kosten verringern sie die Energieintensität zahlreicher Produkte und beschleunigen die Verbreitung von umweltfreundlichen Schlüsseltechnologien wie Solar-Panels oder Elektrofahrzeugen. Folglich dürften die Bereiche Automobil- und Industrieelektronik, die wichtige Bestandteile unseres Spektrums an Anlagechancen sind, beim Wachstum nicht nur das globale BIP, sondern auch andere Bereiche des Halbleitermarktes übertreffen.

Moderne Halbleiterchips erfordern auch Instrumente zur Automatisierung des Elektronikdesigns, die alles – von der Konzeption einzelner Transistoren bis hin zur Entwicklung von Software – noch vor der Herstellung der Hardware ermöglichen. Komplikationen von Anfang an zu beheben und den gesamten Lebenszyklus mit Simulationssoftware zu verwalten, wird zu einem immer wichtigeren Aspekt bei der Bestimmung der Umweltauswirkungen eines Produkts während der Konzeptphase. Frühzeitige Änderungen sind folglich der nachhaltigste und kostengünstigste Ansatz.

Effizienzsteigerungen sind aber nicht nur auf Hardware und Software beschränkt. Moderne Produktionsanlagen erleichtern die Automatisierung von Fabriken, Lagerhallen und Prozessen. Sie helfen, den Energieverbrauch zu senken, Präzision und Geschwindigkeit zu steigern und letztlich die Zuverlässigkeit und Sicherheit sowie die Arbeitsbedingungen zu verbessern. An anderen Stellen lassen sich industrielle Verbrennungsprozesse durch den Einsatz von Dampf oder den Ersatz von Luft durch Sauerstoff verbessern. Solche Industriegase spielen auch bei anderen Umweltanwendungen eine wichtige Rolle, etwa bei der Wasseraufbereitung oder der Kontrolle von Luftverschmutzung.

Diese verschiedenen Arten von Enablern sind unabdingbar, wenn es darum geht, etwas zu bewirken. Mit unserem Prozess konnten wir bereits viele attraktive Unternehmen mit kommerziell skalierbaren Technologien und bewährten Geschäftsmodellen identifizieren. Wir glauben jedoch nicht, dass es eine Patentlösung oder einen Königsweg gibt, um unser Klima auf einen kohlenstoffärmeren Weg zu führen oder Klimaneutralität zu erreichen. Aufgeschlüsselt nach den verschiedenen Bereichen der Säule «Ressourceneffizienz» investieren wir in zahlreiche verschiedene Teilbereiche, die von Halbleitern bis hin zu innovativen industriellen Komponenten und Lösungen reichen. Aus traditioneller Sicht zählen hierzu derzeit Unternehmen aus drei verschiedenen GICS-Sektoren und acht Ländern, was ein hohes Mass an Diversifizierung sicherstellt.

Erneuerbare Energien und Effizienz: Zwei Seiten der gleichen Medaille

Die Bedeutung von erneuerbaren Energien in einer Welt mit Netto-Null-Emissionen ist unumstritten. Wir sind jedoch der Meinung, dass Effizienz ebenfalls eine entscheidende Rolle einnimmt, die oft verkannt und mit Sicherheit unterschätzt wird. Die Energie- und Rohstoffpreise sind sehr volatil und steigen in der Tendenz langfristig an. Effizienzlösungen ermöglichen es, mit weniger Aufwand das gleiche Ergebnis zu erzielen, was die Risiken für die Investitionskosten über einen gesamten Lebenszyklus deutlich verringert. Mit dem Übergang in eine stärker digitalisierte Wirtschaft wird die Rolle der Effizienz wohl noch an Bedeutung gewinnen und stellt daher eine wichtige Komponente in unserem breiteren Anlageumfeld dar.