Vontobel Fund - Euro Corporate Bond

Caractéristiques clés

• Stabilité : la classe d’actifs des obligations d'entreprises européennes s'est révélée stable sur différents cycles.
• Revenu régulier : les coupons offrent une source de revenu régulière.
• Diversification : un portefeuille d'obligations d'entreprise bien diversifié à travers des secteurs, structures et émetteurs.
• Concentration : sélection d’obligations d’entreprises Investment Grade auxquelles nous accordons la meilleure valeur et d'émetteurs dont les caractéristiques sociales nous paraissent avantageuses.

Notre processus d’investissement

Notre processus d’investissement commence par une analyse top-down des marchés européens du crédit, où nous examinons l’évolution des principales données macro et microéconomiques, en tenant compte de données techniques telles que les nouvelles émissions et les flux d’actifs entrant ou sortant de la classe d’actifs.

Ensuite, nous affinons et filtrons à la fois les scores et l’attractivité du secteur et les paramètres de crédit, afin d’identifier des idées d’investissement possibles en obligations d’entreprises. Notre concept de risque ESG exclut également les émetteurs qui réalisent un certain pourcentage de leurs revenus avec des produits/activités référencés sous la rubrique « approche d'exclusion » dans la documentation légale du fonds – tels que l’armement, le charbon thermique ou le tabac, ceux que nous jugeons les plus controversés, ceux qui sont en violation de certaines normes et standards mondiaux que le fonds vise à promouvoir, et ceux qui ne sont pas alignés sur les principes du United Nations Global Compact.

Cette analyse est suivie d’une analyse détaillée des noms qui satisfont à nos filtres, ce qui permet d’obtenir une vision fondamentale des entreprises concernées, qui tient également compte des caractéristiques ESG, avec un œil particulier sur leur dimension sociale. En combinant ces éléments avec notre évaluation du marché global, nous aboutissons à la décision d’achat, de conservation ou de vente pour chaque émetteur.

Enfin, nous construisons notre portefeuille sur la base de nos considérations des aspects secteur, émetteur et ESG, entre autres. Le fonds investit principalement dans des obligations d’entreprises Investment Grade avec un rating de A+ à BBB-. Lorsque nous estimons que les risques d’investissement sont bas, nous pouvons ajouter un pourcentage limité d’instruments subordonnés et d’émetteurs avec un rating BB. Lorsque nous jugeons que plus de prudence est approprié, nous pouvons ajouter à la place un pourcentage limité d’obligations d’entreprises ou d’État liquides avec un rating de AAA à AA-.

Opportunité d’investissement – des rendements excédentaires tout au long du cycle

Historiquement, les obligations d’entreprises Investment Grade ont fourni des rendements positifs même dans des environnement économique de récession ou de croissance zéro, tandis que leurs rendements supplémentaires ont été moins sensibles au cycle économique. En règle générale, les obligations d’entreprises Investment Grade avec des ratings de A+ à BBB-, offrent des rendements plus élevés que les obligations d’État avec des ratings plus élevées, alors que leurs fondamentaux de crédit sont néanmoins solides.

Nous visons à générer de l’alpha à partir de notre sélection des obligations d’entreprises avec deux moteurs clés, comme illustré plus en détail ci-dessous.

La notion, qu’un avenir plus durable commence par des normes sociales adéquates, notamment l’autonomisation des personnes, nous tient à cœur. Notre approche ESG adopte une méthodologie de sélection basée sur des indicateurs d’autonomisation prédéfinis, tels que la surveillance de la diversité par la direction d’une entreprise et par des programmes spécifiques, le pourcentage de femmes dans la main-d’œuvre totale, les violations des Core Conventions de l’Organisation internationale du Travail (OIT) et le pourcentage d’employés bénéficiant d’une formation. Nous privilégions des entreprises qui obtiennent ou sont en passe d’obtenir de bons résultats à cet égard, selon nos analyses approfondies. 

Croyances en matière d’investissement

Le marché européen des obligations d’entreprises Investment Grade est lent à réagir aux nouvelles tendances, et présente donc des opportunités d’investissement à travers des secteurs, structures et émetteurs – un terrain idéal pour les sélectionneurs actifs d’obligations d’entreprises. En outre, la classe d’actifs est vaste et offre donc un bon potentiel de diversification des risques.