Bonos de mercados emergentes: análisis del primer trimestre de 2023 y previsión

Conclusiones principales:

• Tras un fuerte comienzo del año, los bonos de mercados emergentes se encontraron con dificultades en febrero y marzo por el sentimiento pesimista derivado de la preocupación por la inflación y de la crisis bancaria. Esto provocó un repunte de los tipos de interés y una ampliación de los diferenciales de crédito.
• La estrategia de deuda de mercados emergentes de Vontobel obtuvo un rendimiento absoluto del 1,50 %, mientras que nuestra estrategia de bonos corporativos de mercados emergentes terminó el primer trimestre con un -1,24 %. Ambas estrategias se han quedado por detrás de sus índices de referencia en el período correspondiente.*
• El bajo rendimiento relativo de las estrategias se debió a una infraponderación de la duración y una sobreponderación de los bonos High Yield.
• Nuestra previsión de mercado para 2023 sigue siendo positiva, en vista de las valoraciones absolutas y relativas atractivas y la mejora de los datos fundamentales en los mercados emergentes en comparación con los mercados desarrollados (diferencial de crecimiento en aumento).
• Ambas estrategias ofrecen unas valoraciones atractivas de la cartera con rendimientos significativamente superiores al índice de referencia, al tiempo que mantienen una duración inferior.