Vontobel Fund - Euro Corporate Bond

Hauptmerkmale

• Beständigkeit: Die Anlageklasse europäischer Unternehmensanleihen hat sich über verschiedene Zyklen hinweg als stabil erwiesen.
• Stabile Erträge: Coupons bieten eine stabile Renditequelle.
• Diversifikation: Ein gut über Branchen, Strukturen und Emittenten diversifiziertes Unternehmensanleihen-Portfolio.
• Fokus: Auswahl von Investment-Grade-Unternehmensanleihen, denen wir den besten Wert beimessen und von Emittenten, deren soziale Charakteristiken wir als vorteilhaft einstufen.

Unser Anlageprozess

Unser Anlageprozess beginnt mit einer Top-down-Bestandsaufnahme des europäischen Unternehmensanleihen-Marktes auf der Basis von makro- und mikroökonomischen Daten, wobei wir auch technische Faktoren wie Neuemissionen und die Geldzu- oder -abflüsse der Anlageklasse berücksichtigen.

Dann schärfen wir unseren Fokus und filtern sowohl nach Branchenbewertung/Attraktivität als auch nach Bonitätskennzahlen, um Unternehmensanleihen als mögliche Anlageideen zu finden. Unser ESG-Risiko-Konzept schliesst zudem Emittenten aus, die einen bestimmten Umsatzanteil mit Produkten/Aktivitäten erwirtschaften, die in der rechtlichen Dokumentation des Fonds unter „Ausschlussverfahren“ aufgeführt sind – zum Beispiel Waffen, Kraftwerkskohle oder Tabak, solche, die wir als besonders kontrovers einstufen, solche, die gegen bestimmte Normen und Standards verstossen, die der Fonds zu fördern bestrebt ist, und solche, welche nicht mit den Grundsätzen des United Nations Global Compact übereinstimmen.

Anschliessend führen wir eine gründliche Analyse jener Namen durch, die nach dem Filtern verbleiben. Dies resultiert in einer fundamentalen Einschätzung der zugehörigen Unternehmen, die auch ESG-Charakteristiken berücksichtigt, wobei unser Augenmerk besonders dem Sozialen gilt. Das führen wir dann zusammen mit unserer Einschätzung des Gesamtmarktes, um für jeden Emittenten zu entscheiden, ob wir kaufen, halten oder verkaufen.

Schliesslich konstruieren wir unser Portfolio aufgrund unserer Überlegungen zu den Aspekten Sektor, Emittent, ESG und anderem. Der Fonds investiert hauptsächlich in Investment-Grade-Unternehmensanleihen mit einem Rating von A+ bis BBB- investieren. Wenn wir die Anlagerisiken als gering einschätzen, können wir begrenzt nachrangige Instrumente und Emittenten mit BB-Rating dazunehmen. Halten wir mehr Vorsicht für angebracht, können wir stattdessen begrenzt liquide Unternehmens- oder Staatsanleihen mit einem Rating von AAA bis AA- dazunehmen.

Anlagechance: Zusatzrendite über den Zyklus hinweg

In der Vergangenheit erzielten Investment-Grade-Unternehmensanleihen sogar in Zeiten einer Rezession oder einer Wirtschaft mit Nullwachstum positive Erträge, wobei sich ihre Mehrrenditen als weniger anfällig für den Konjunkturzyklus erwiesen. In der Regel bieten Investment-Grade-Unternehmensanleihen mit Ratings von A+ bis BBB- höhere Renditen als erstklassige Staatsanleihen, wobei ihre Bonitäts-Fundamentaldaten dennoch solide sind.

Wir sind bestrebt, durch unsere Auswahl der Unternehmensobligationen Alpha zu generieren mit zwei Haupt-Triebkräften, wie nachfolgend detaillierter dargestellt.

Uns liegt der Leitgedanke am Herzen, dass eine nachhaltigere Zukunft bei adäquaten sozialen Normen beginnt, nicht zuletzt der Befähigung der Menschen. Unser ESG-Ansatz wendet eine Screening-Methode an, die auf vordefinierten Indikatoren der Befähigung beruht, etwa die Überwachung der Diversität durch die Geschäftsleitung eines Unternehmens und durch spezifische Programme, der Prozentanteil der Frauen an der Gesamtbelegschaft, Verstösse gegen die Core Conventions der Internationalen Arbeitsorganisation (ILO) und der Prozentanteil der Mitarbeiter, die Schulungen erhalten. Wir bevorzugen Emittenten, welche in dieser Hinsicht gemäss unseren tiefgreifenden Analysen gut abschneiden oder sich auf gutem Weg dahin befinden. 

Anlageüberzeugungen

Der Markt europäische Investment-Grade-Unternehmensanleihen-Markt reagiert nur langsam auf neue Trends und bietet daher Anlagemöglichkeiten in allen Branchen, Strukturen und Emittenten – ideale Voraussetzungen für aktive Selektoren von Unternehmensanleihen. Zudem bietet die breit gefächerte Anlageklasse gute Möglichkeiten zur Risikodiversifikation.