Prospettive per le azioni dei mercati emergenti 3Q 2020: La crisi porta all’innovazione

Jin Zhang analizza il rimbalzo dei mercati emergenti, le opportunità in Asia e America Latina, nella sanità, nei beni di consumo di base e nella tecnologia, oltre ai cambiamenti nelle catene di fornitura.

Il secondo trimestre è stato trainato dalla propensione al rischio, nonostante l’incertezza continua. Tutti i settori dell’indice hanno registrato guadagni, a seguito del calo di tutti i settori nel primo trimestre. Sebbene i mercati azionari si siano rivelati piuttosto omogenei, in futuro prevediamo una maggiore differenziazione. I paesi e le attività con fondamentali più robusti dovrebbero ottenere risultati migliori rispetto alle controparti più deboli.

Nei mercati emergenti è importante essere selettivi. Gli investitori dovrebbero effettuare un’analisi approfondita a livello aziendale, per selezionare società di qualità elevata che possono rimanere redditizie anche nel caso in cui il paese stia attraversando una recessione. Le attività innovative, come l’e-commerce, possono sviluppare la propria crescita in paesi con una crescita lenta o inesistente, o che risentono pesantemente di altri fattori, quale il COVID-19.

Molte economie emergenti contraggono prestiti in valuta locale e hanno cercato di non ampliare eccessivamente il debito pubblico. Rimangono lontane dalle crisi valutarie ed evidenziano restrizioni di bilancio: due aspetti positivi in termini di asset allocation.

Non mancano opportunità di scoperta di attività innovative e profondamente radicate in America latina. Ad esempio, la società messicana Walmex detiene una quota del 30-40% nell’ambito della vendita al dettaglio organizzata, oltre a investimenti nel retail omnicanale. Società del genere possono ottenere risultati soddisfacenti nonostante la volatilità. Inoltre, i prestiti in valuta locale lasciano alle attività commerciali ampio respiro per un ritorno alla crescita e consentono agli investitori di essere pazienti.

Gli investitori con una prospettiva a lungo termine possono scoprire società interessanti in Asia. Mentre si placa l’impatto del COVID-19, i consumatori dimostrano nuovamente di preferire birre di qualità, un comportamento che dovrebbe favorire società come Budweiser APAC. È inoltre possibile che si verifichi una crescita a lungo termine nel settore delle tecnologie, comprese le società che si occupano di software, hardware e semiconduttori.

Il COVID-19 sta evidenziando la necessità di una migliore sanità in diversi mercati emergenti. Sebbene molte azioni del settore sanitario siano state protagoniste di negoziazioni vantaggiose, altre hanno superato i fondamentali. Tuttavia, le opportunità esistono, è il caso ad esempio del settore sanitario privato in paesi come il Brasile. Per quanto riguarda i prodotti farmaceutici generici, la concorrenza è elevata ed è difficile mantenere la redditività.

Molti settori stanno ripensando le catene di fornitura nel lungo periodo. Le modifiche possono avvenire in modo sorprendente ed è importante analizzare ciascun settore separatamente. Alcuni segmenti del settore sanitario assisteranno o dovrebbero assistere a un rientro della produzione; altri segmenti saranno caratterizzati invece da un avvicinamento della produzione, come il settore auto e relativi componenti; altri, infine, tra cui il settore tessile, assisteranno a trasferimenti di produzione da un mercato emergente all’altro.

Società con caratteristiche di qualità, tra cui un basso livello di leva finanziaria, una domanda ripetuta e un potere di imposizione dei prezzi, possono sopravvivere nel breve periodo. Tuttavia, a lungo termine, la sostenibilità costituisce il fattore più importante. Saranno le società con utili evidenti e prevedibili nel corso dei prossimi due anni a ricompensare gli investitori.

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