Visiter des entreprises: leur culture en dit long

En quête d’un investissement stable et axé sur la croissance ?

De nombreuses entreprises suisses ont fait leurs preuves, alliant compétitivité mondiale et modèles d’affaires résilients. Il ne s’agit pas seulement les géants de l’industrie, beaucoup de petites et moyennes entreprises brillent aussi. Explorez les avantages que peut offrir l’ajout de leurs actions à un portefeuille.

Notre équipe Swiss Equities examine minutieusement la qualité d’environ 140 entreprises suisses et, pour cause, elle se rend également régulièrement sur place – comme ce fut récemment le cas au siège d’Ypsomed. Si cette visite n’est qu’une parmi tant d’autres, elle illustre de manière exemplaire l’objectif et la pertinence de cette démarche.

M. Hänni, quel est l’intérêt des visites d’entreprises pour un gestionnaire de portefeuille?

En tant que gestionnaire de portefeuille, je gère de l’argent que les clients me confient. Dans le cadre de notre stratégie en actions suisses, il est de mon devoir – et de ma volonté – de m’assurer que chaque entreprise liée à nos investissements répond à mes exigences de qualité, qui sont particulièrement élevées. Je considère – et c’est également le cas de mon équipe spécialisée dans les actions suisses – qu’on ne peut pas se contenter d’interroger uniquement par téléphone les représentants de la direction des entreprises au sujet de leurs activités. Même si nous rassemblons depuis notre bureau le plus grand nombre possible d’informations pertinentes, que nous épluchons des montagnes de chiffres, que nous les analysons dans leurs moindres détails, que nous les comparons avec les données d’autres sociétés du même secteur et que nous en discutons avec des analystes d’autres établissements financiers, nous estimons qu’il est tout aussi important de nous rendre directement sur place pour nous faire une idée complète des entreprises que nous suivons. Dans le cas d’Ypsomed, c’est Carla Bänziger, membre de mon équipe, qui s’en occupe.

Pourquoi Mme Bänziger en particulier?

Carla analyse les entreprises suisses opérant dans les secteurs de la chimie/pharmacie et de la technique médicale. Le fait qu’elle soit docteur en biologie moléculaire la prédestine en quelque sorte à cette tâche. Grâce à son parcours jalonné d’innombrables heures passées en laboratoire, elle est en effet habituée à examiner les moindres détails de manière extrêmement minutieuse. Cela fait ainsi déjà près de sept ans qu’elle examine avec le même soin, en sa qualité d’analyste financière de mon équipe, les entreprises suisses des secteurs mentionnés afin de déterminer si elles peuvent faire l’objet d’investissements dans le cadre de notre stratégie en actions suisses. Après avoir mené des recherches approfondies, c’est elle qui a véritablement attiré mon attention sur cet investissement prometteur. C’est grâce à elle que nous avons finalement initié une position Ypsomed à l’été 2023.

Mme Bänziger, qu’est-ce qui vous impressionne dans cette entreprise?

Je trouve que l’histoire de la création de cette entreprise familiale fondée en 1984 est vraiment remarquable. Ce qui avait, à l’époque, commencé dans l’Emmental avec une invention de deux frères de la famille Michel sur un marché de niche, s’est développé grâce à une orientation axée sur les clients, à une innovation constante, à la qualité et à la mise en œuvre d’une technologie de pointe pour donner naissance à une entreprise mondiale de solutions d’automédication destinées en tout premier lieu aux diabétiques ayant besoin d’injections d’insuline. La deuxième génération a désormais repris les rênes avec Simon Michel au poste de CEO. Depuis que nous avons investi dans l’action Ypsomed, Marc et moi-même menons régulièrement des entretiens avec lui, toujours sur un pied d’égalité. Je suis impressionnée par la perspicacité et la clairvoyance avec lesquelles il dirige l’entreprise. Sa réussite se reflète dans la solidité et la pérennité de ses résultats commerciaux, que nous examinons régulièrement en détail aussi avec le directeur financier d’Ypsomed.

Pourriez-vous nous donner un aperçu succinct de l’activité d’Ypsomed?

Le nom que s’est donnée la société résume cela en un mot: le latin ‘ipso’ signifie ‘soi-même’ et ‘med’ représente 'médication'. L’autonomisation de la médication constitue le cœur de métier d’Ypsomed. Celui-ci s’articule en deux grands secteurs: Diabetes Care et Delivery Systems. Diabetes Care comprend les systèmes d’injection et de perfusion destinés aux patients diabétiques, aux pharmacies et aux cliniques. Le secteur Delivery Systems englobe, quant à lui, des solutions sur mesure et des services étendus destinées aux entreprises pharmaceutiques et biotechnologiques qui développent, produisent et distribuent des médicaments injectables. La plupart de ces entreprises travaillent avec Ypsomed déjà avant le lancement de leurs produits sur le marché, parce que le médicament et le système d’administration personnalisable sont autorisés ensemble. C'est pourquoi ce dernier est déjà utilisé dans les études cliniques au cours desquelles l’effet et la tolérance du médicament sont testés avec des sujets de test. Ypsomed a ainsi récemment prêté son assistance technique au fabricant de produits pharmaceutiques danois Novo Nordisk dans le cadre de la conception, de la fabrication et de l’emballage de la nouvelle génération de seringue d’injection d’un médicament contre l’obésité dont l’étude clinique se trouve actuellement dans sa troisième et dernière phase. Cette coopération devrait continuer à stimuler les ventes de stylos et d’auto-injecteurs d’Ypsomed, lesquelles n’ont cessé d’augmenter au cours de ces dernières années.

L’injection de ce produit permet-elle vraiment de perdre du poids?

Selon les rapports d’expérience concernant la version actuellement disponible de la seringue, dans laquelle le groupe Ypsomed n’est pas impliqué, le produit permet de perdre rapidement du poids, mais des effets secondaires désagréables peuvent également survenir, tels que des nausées, des vomissements ou des diarrhées. Seul un médecin spécialiste peut la prescrire. Les substances actives que contient la seringue interviennent dans le métabolisme en favorisant la sécrétion d’insuline, ce qui réduit ainsi le taux de glycémie, tout en ralentissant la digestion dans l’estomac et l’intestin et en signalant au cerveau la sensation d’être rassasié.

Cela nécessite une bonne compréhension des processus qui se déroulent dans notre organisme. Il n’est donc pas surprenant que M. Hänni vous envoie, en tant qu’ancienne biologiste moléculaire, chez Ypsomed pour examiner la société en profondeur. Quels autres atouts cette entreprise a-t-elle à son actif?

Outre différentes variantes de stylos et d’auto-injecteurs, la gamme de produits d’Ypsomed comprend également les pompes à insuline traditionnelles. C’est d’ailleurs avec cette idée commerciale que tout a commencé en 1984, sous le nom de Disetronic. Au fil des années, les pompes sont devenues des alliées modernes pour les personnes diabétiques et ont récemment contribué de manière significative au chiffre d'affaires global. Il y a quelques mois, l’entreprise a annoncé son intention de se séparer de cette branche pour concentrer sa stratégie à long terme sur les systèmes porteurs d’avenir, là où les technologies de pointe promettent des perspectives durables.

La technologie de pointe a un prix. Comment le groupe Ypsomed maintient-il sa compétitivité au niveau international?

Ypsomed opère également dans le domaine de l’administration de biosimilaires. Il s’agit de produits d’imitation des médicaments biologiques; ils ne sont autorisés que lorsque le brevet de l’original a expiré. Ces produits coûtent donc moins cher. Or, comme le secteur de la santé insiste généralement sur la réduction des coûts, le groupe Ypsomed se trouve de plus en plus sollicité par les producteurs de biosimilaires. Même s’il est vrai que les biosimilaires sont moins chers pour le système de santé, cela ne signifie toutefois pas qu’Ypsomed gagne moins qu’avec les produits originaux. Il y a quelques années, la société a en outre décidé, pour des raisons de coûts, d’installer des capacités de production à l’étranger. Elle produit ainsi désormais à Schwerin, dans le nord de l’Allemagne, et à Changzhou, en Chine. En Suisse, une production au plus juste en termes de coûts est possible grâce aux installations hautement automatisées de Berthoud et de Soleure, qui sont équipées d'outils de moulage par injection, de machines  de montage et d'impression ultramodernes, conçues pour la fabrication d'un grand nombre de pièces. Face à la forte appréciation du franc suisse, qui constitue un désavantage dans la concurrence internationale, Ypsomed répond par une qualité convaincante, des innovations percutantes et un service de premier ordre dont les clients ne peuvent se passer, ce qui lui donne le pouvoir de dicter les prix.

Comment le groupe Ypsomed suit-il les dernières avancées de la médecine et de la technologie?

L’immuno-oncologie, une découverte récente mais prometteuse en cancérologie, utilise le système immunitaire pour combattre les tumeurs. Ce dernier est activé par l’injection d’un médicament. Contrairement au diabète, ces injections sont moins fréquentes mais administrées à des doses plus élevées. Ypsomed a développé un système d’administration adapté: un injecteur équipé d’un réservoir pré-rempli de taille appropriée. Le patient n’a qu’à fixer cet appareil portable sur sa peau, comme un pansement, et peut s’administrer la dose nécessaire de manière stérile en appuyant simplement sur un bouton. En termes de technologie, les appareils Ypsomed peuvent désormais se connecter à un smartphone. Ainsi, les utilisateurs de pompes à insuline peuvent s’administrer automatiquement les doses requises. Dans un avenir proche, les utilisateurs de stylos ou d’auto-injecteurs pourront également transmettre, via leur smartphone, à leur médecin et à leur assureur maladie, les informations concernant la fréquence et les doses d’administration.

Cela ressemble en quelque sorte à une pharmacie familiale high-tech. Quel certificat de qualité attribueriez-vous à Ypsomed après votre récente visite?

Un certificat de première classe. Leader mondial de son secteur, l’entreprise affiche un bilan sain avec une faible dette. Son modèle commercial a fait ses preuves au cours de ses nombreuses années d’existence. La réalisation d’investissements stratégiques judicieux dans la recherche et le développement ainsi que dans des innovations axées sur les clients a véritablement permis de cimenter le succès rencontré. Le fait qu’Ypsomed veuille ramener les émissions de CO₂ à zéro net d’ici 2040 tout au long de la chaîne de création de valeur n’est, en outre, pas une déclaration ayant été faite du bout des lèvres. Des installations solaires sont déjà en fonctionnement sur plusieurs sites. En outre, je considère comme exemplaire la culture d’entreprise vécue chez Ypsomed, comme j’ai pu le constater de mes propres yeux. Après la visite, j'ai échangé mes impressions avec Marc et nous avons une nouvelle fois pu cocher toutes les exigences de qualité auxquelles chaque entreprise se doit de satisfaire pour être prise en compte dans notre stratégie en actions suisses. En bref, nous conservons notre position dans Ypsomed, en toute conviction.

Une dernière question pour vous, M. Hänni: les visites régulières d’entreprises ne sont-elles pas trop contraignantes pour vous et votre équipe, d’autant que votre stratégie en actions suisses ne se limite pas à une poignée de titres?

Mon objectif est de créer de la valeur ajoutée pour nos clients. Pour cela, il n'y a pas d'effort trop grand pour moi et mon équipe. Ce n’est que grâce aux contacts étroits que nous entretenons avec quelque 140 entreprises suisses que nous sommes en mesure d’estimer la valeur réelle de ces entreprises et de déterminer si leurs actions sont négociées à un prix excessif, juste ou attractif. Si le dernier est le cas, l'opportunité d’investissement se présente. Dans une optique de performance à long terme de notre stratégie en actions suisses, les visites régulières auprès des entreprises se sont révélées être une pratique fructueuse.