Obligations suisses : peu risquées, rentables et robustes

Des actifs peu risqués, car de qualité suisse

• Finances publiques solides
• Stabilité politique
• Économie robuste
• Monnaie stable
• Excellente solvabilité
• Débiteur fiable

Les emprunts d’Etat suisses comptent parmi les classes d’actifs les moins risquées. Ils se distinguent par l’excellente solvabilité de leur émetteur : la Suisse affiche des finances publiques saines et une stabilité politique et bénéficie des meilleures notations de crédit auprès des principales agences de notation (AAA pour Standard & Poor’s et Fitch, Aaa pour Moody’s). Cela traduit la grande fiabilité de la Suisse en tant qu’emprunteur et souligne le faible risque de défaut de paiement.

Par ailleurs, le franc suisse (CHF), dans lequel les obligations suisses sont libellées, est l’une des monnaies les plus stables au monde. Il est toujours prisé comme valeur refuge en période de crise.

Une large diversification

• Obligations d'État
• Obligations d'entreprises
• Obligations hybrides
• Autres obligations en CHF

Les obligations suisses sont variées. Tout aussi attrayantes que celles de la Confédération sont les obligations des différents cantons et d’autres institutions publiques suisses. Certains titres sont assortis d’une caution solidaire de la Confédération suisse. Si le risque qu’ils présentent est comparable à celui des emprunts d’Etat suisses, ils offrent souvent des écarts de rendement intéressants.

Les obligations d’entreprises suisses émanent souvent de sociétés nationales de grande qualité et florissantes à l’échelle mondiale, qui affichent un bilan sain et une bonne notation de crédit. Elles jouent un rôle important dans la robustesse globale de l’économie suisse. Il existe également des obligations d’entreprises suisses déconnectées de l’économie mondiale, comme les hôpitaux publics ou les sociétés immobilières. Les obligations d’entreprises offrent normalement une prime de rendement sur les emprunts d’Etat et la dette quasi souveraine.

Les obligations des banques cantonales suisses combinent obligations d’Etat et obligations d’entreprises. Elles sont moins risquées que les obligations d’entreprises et offrent généralement une prime de rendement sur les obligations des cantons.

Le marché obligataire suisse comporte également un segment étranger, où des gouvernements, institutions et entreprises d'autres pays émettent des titres en CHF. Ils affichent souvent un écart de rendement par rapport à leurs homologues du segment national.

Ce large éventail d’obligations suisses permet de répartir largement les risques d’un portefeuille entre les emprunteurs, les notations de crédit, les secteurs et les échéances. Plus cette diversification est importante, plus les opportunités de rendement sont nombreuses. Cela peut permettre de stabiliser la performance au fil du temps.

L’important est de ne prendre un risque que lorsque celui-ci est associé à une compensation suffisante.

Avantages supplémentaires pour les investisseurs en obligations suisses

• Revenu régulier
• Bonne liquidité
• Protection élevée des investisseurs
• Options de placement durables

Les obligations versent régulièrement des intérêts tout au long de leur durée de vie, au taux indiqué sur le coupon, même si leur cours baisse. À leur échéance, l’investisseur récupère le capital initialement investi (la valeur nominale) dès lors que l’emprunteur s’acquitte de ses obligations de paiement. Comme indiqué en introduction, de nombreuses obligations suisses se distinguent par leur grande qualité financière, ce qui laisse présager un moindre risque de défaut de paiement.

Les obligations suisses sont généralement liquides, c’est-à-dire négociables à tout moment ou presque grâce à une offre et à une demande suffisantes.

Le marché obligataire suisse est soumis à l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA), qui garantit un négoce conforme à la loi et transparent et donc une grande protection des investisseurs.

La Suisse est un modèle en matière de pratiques durables. La Confédération et d’autres institutions publiques suisses, mais aussi de nombreuses entreprises helvètes, émettent des obligations pour financer des solutions visant à protéger notre environnement et à bénéficier à notre société, comme l’immobilier vert ou des infrastructures hospitalières modernes et fiables. Les institutions et entreprises qui s’intéressent de près aux questions de durabilité sont généralement bien armées pour relever les défis de demain. Intégrer de tels emprunteurs à un portefeuille obligataire peut améliorer son profil rendement/risque sur le long terme et contribuer à une performance plus stable.

Gérer les portefeuilles d'obligations avec soin

• Identifier les inefficacités du marché
• Ajuster dynamiquement le portefeuille
• Gérer précisément la duration
• Surveiller en permanence les risques
• Maîtriser la recherche en matière de crédit

Le marché obligataire suisse peut présenter des inefficiences, notamment quand des titres comparables sont négociés à différents prix, la volatilité prenant le pas sur leurs fondamentaux. Il est possible d’exploiter activement ces inefficiences en achetant les titres jugés sous-évalués et en vendant ceux perçus comme surévalués. C’est ce que l’on appelle une position « relative value ».

En ce qui concerne les obligations, les baisses de taux d'intérêt ou des rendements vont généralement de pair avec des hausses des cours, et inversement. Lorsque les taux d'intérêt ou les rendements augmentent, les portefeuilles obligataires à duration plus courte – l’indicateur qui mesure la durée de vie restante moyenne de tous les titres en portefeuille – sont moins exposés aux pertes. Il est judicieux de gérer activement cet aspect au moyen d’une composition du portefeuille flexible.

L’important est de surveiller en permanence le portefeuille et de l’adapter de manière dynamique aux évolutions du marché.

Plus l’analyse des titres de crédit est rigoureuse et complète, plus les chances de succès sont grandes.