El atractivo de un impacto directo

«No se preocupe por las resoluciones de los accionistas; simplemente, llame al director general»: esta declaración de Andrew Howell, director senior de Finanzas Sostenibles en el grupo de defensa ambiental estadounidense Environmental Defense Fund, queda recogida en el artículo de Sarah Murray. Esta afirmación refleja una de las principales ventajas del capital privado: el inversor tiene más oportunidades de provocar cambios o de influir más directamente en la estrategia.

 

Búsqueda de un equilibrio entre el riesgo, la rentabilidad y el impacto

Como encargados de la asignación de activos, somos testigos de excepción de cómo el interés por marcar una diferencia positiva en materia medioambiental, social y de sostenibilidad aumenta entre los inversores. A menudo, para abordar los retos relacionados con la sostenibilidad se requiere un horizonte temporal más dilatado, y es ahí donde radica la ventaja de las empresas de capital privado: dada su protección frente al mercado público, normalmente presentan una mayor tolerancia al riesgo a la hora de implementar cambios transformadores que puedan crear valor y/o tener un impacto positivo a medio o largo plazo, pero que a su vez puedan afectar negativamente a la rentabilidad de la empresa a corto plazo.

Es por ello que el private equity permite acceder a un tipo de inversión que los mercados públicos normalmente no pueden ofrecer, o al menos no en las mismas condiciones, puesto que en estos mercados los inversores han de recurrir a los resultados anuales y trimestrales para comprobar la rentabilidad. La curva en J del capital riesgo es un buen ejemplo de ello, ya que se espera y se permite que una empresa se tome su tiempo antes de registrar un aumento de la rentabilidad financiera. Esto sería comparable, en cierto modo, a una startup de alto nivel que tiene la suerte de encontrar su sitio en un entorno financiado y protegido. Desde el punto de vista de las empresas, el private equity ofrece tiempo para promover ideas atrevidas, de modo que puedan afianzarse y tomar forma. En el caso de los inversores, puede suponer una vía de acceso a oportunidades de crecimiento únicas.

La alternativa que más se aproxima a una visión a largo plazo en los mercados públicos quizás sea la inversión de impacto, cuyo objetivo es generar rentabilidad financiera a largo plazo, además de incidir de forma positiva en el mundo. Hace unos 15 años que Vontobel se embarcó en la aventura de la inversión de impacto, una idea osada por aquel entonces que, en palabras de Björn Wettergren, miembro de la cuarta generación de la familia y del Consejo de Administración, fue un fiel reflejo del compromiso de la familia fundadora con el impacto.

La importancia de la transparencia

También cabe señalar que una parte fundamental del interés de los inversores por marcar un antes y un después es su necesidad de saber con certeza el posible impacto no financiero que puede tener una inversión. Esto me recuerda algo que comentó un gestor de cartera danés en nuestra encuesta sobre la inversión de impacto de 2023: «Queremos ser un inversor responsable, pero también queremos rentabilidad. Ambas cosas deben ir de la mano».

De hecho, de las encuestas realizadas a cerca de 200 inversores de impacto institucionales y profesionales de todo el mundo se extrae un mensaje claro: el propósito y el beneficio deben funcionar en armonía. Asimismo, los inversores de impacto con los que pudimos hablar resaltaron la importancia de la transparencia a la hora de generar confianza, tanto en lo relativo a los procesos como a la toma de decisiones y la elaboración de informes.

Este también es el caso cuando hablamos de si el private equity puede ayudar a financiar una economía sostenible. En este sentido, la encuesta del FT Moral Money viene a confirmar que, si las actividades de private equity se perciben desde fuera como poco transparentes, es posible que esto genere preocupación. Así, la transparencia es un área en la que el traslado de la experiencia de los mercados públicos a los privados no puede sino beneficiar a los inversores. Me remito una vez más al artículo de Sarah Murray, donde en el párrafo final sostiene que el private equity tiene que darse a conocer.

Mi conclusión es clara y simple: teniendo en cuenta las sumas de dinero de las que dispone el private equity, no hay duda de que tiene potencial para provocar cambios positivos. El private equity puede utilizarse como una herramienta que permita obtener el espacio y el tiempo necesarios para que las empresas que promueven una economía sostenible puedan dar sus frutos. Ahora bien, debemos afilar esta herramienta con transparencia, confianza y conocimientos para así evitar dañar a las empresas en el proceso. Habida cuenta de la fuerte demanda por parte de aquellos clientes que desean acceder a los mercados privados y generar un impacto ―dato que confirman numerosas encuestas que hemos realizado en los últimos años― y del creciente número de oportunidades en el campo de las finanzas sostenibles, todos tenemos un papel fundamental. Desde nuestra función como gestores patrimoniales y de activos, podemos seguir creando una economía sostenible y una sociedad equitativa acercando las ideas innovadoras y revolucionarias de jóvenes emprendedores a nuestros clientes.