Desmontamos cinco mitos sobre la inversión de impacto

En el Medievo, los territorios inexplorados se marcaban a veces con dragones, monstruos marinos y otros seres mitológicos para advertir de posibles peligros. Hoy en día, los dragones contemporáneos como la amenaza del greenwashing o “ecoblanqueo” invaden nuestro camino.

A medida que la humanidad se une para hacer frente a los retos medioambientales y sociales más acuciantes, tenemos que replantearnos nuestra forma de pensar. Explorar nuevos territorios exige que nos adaptemos para prosperar.

En Vontobel, creemos que la inversión de impacto ofrece oportunidades de generar cambios positivos para la sociedad y el medioambiente y, al mismo tiempo, obtener rentabilidad financiera. Este es el objetivo de nuestro concepto de «doble dividendo». Entonces, ¿por qué no se adentran más inversores en el territorio de la inversión de impacto? Analicemos cinco mitos frecuentes que pueden apartar del camino a los potenciales inversores de impacto.

Mito 1: la inversión de impacto es un mercado pequeño

La inversión de impacto aún es considerada por algunos como una actividad de nicho. Sin embargo, a pesar de su tamaño relativamente reducido, el mercado ha experimentado un sólido crecimiento durante los últimos años. Es una de las pocas áreas que mantiene su tendencia ascendente en el contexto reciente marcado por unas condiciones de mercado difíciles.

Desde 2016, la cuota de mercado de los fondos de impacto gestionados activamente frente a los fondos de renta variable gestionados activamente ha aumentado del 0,4 al 1,14 %. Entre los años 2019 y 2021 se produjo un período de crecimiento especialmente intenso, en particular si lo comparamos con los movimientos del mercado en general. Y, aunque hubo flujos de salida en 2022 y 2023, fueron inferiores a los del mercado¹ en general.

Tenemos numerosos motivos para creer que la tendencia se mantendrá e incluso se fortalecerá, algo que respalda la propia encuesta sobre inversión de impacto de Vontobel de 2023. Los resultados muestran que la inversión de impacto está ganando cada vez más fuerza: cerca de dos tercios de los encuestados participan ya en este tipo de inversión; del tercio restante, muchos prevén una posible inversión y solo el 4 % no está invirtiendo activamente o no tiene previsto hacerlo.

Mito 2: no se puede generar impacto con la renta variable de los mercados públicos

La inversión de impacto se ha definido durante mucho tiempo como las inversiones efectuadas con la intención de generar no solo un impacto social y medioambiental positivo y cuantificable, sino también rentabilidad financiera. Durante muchos años, la inversión de impacto se ha asociado con los mercados privados. Sin embargo, un ecosistema financiero que solo incluya los mercados privados está incompleto, ya que los mercados públicos son una parte importante del ciclo de vida de las empresas que aspiran a alcanzar cierto tamaño.

Por esta razón, formamos parte del Listed Equities Working Group de la GIIN (la Red Global de Inversión de Impacto) desde hace más de dos años. La red cuenta con más de 400 miembros en todo el mundo y ofrece una plataforma para respaldar actividades, formación e investigación que ayuden a acelerar el desarrollo sólido de la industria de la inversión de impacto. Nuestra participación en el grupo de trabajo ha ayudado a establecer una orientación sobre lo que significa adoptar una «estrategia de impacto» en renta variable cotizada.

Promover un debate más amplio sobre el papel de los mercados públicos en la inversión de impacto fue lo que motivó nuestro informe técnico de 2021 titulado «Haga valer su dinero: cree impacto mediante el capital público». La inversión de impacto está próxima a los valores esenciales de Vontobel y a nuestra tradición. Como escribe Björn Wettergren, miembro del Consejo de Administración y representante de la cuarta generación de la familia Vontobel, en el prólogo: « a pesar de la enorme escala de los mercados públicos, pensamos que la inversión de impacto en estos mercados no se había debatido extensamente, ni se había situado en un contexto más amplio».

En efecto, durante la última década, a través de los mercados de valores, la inversión de impacto ha conseguido la masa crítica, la escalabilidad y el alcance global que le permite abordar los retos a los que se enfrenta el planeta. Como señala el informe, la renta variable de los mercados públicos genera impacto de dos formas:

• En primer lugar, cuando los inversores de impacto favorecen a empresas que ayudan a reducir la huella medioambiental o a mejorar el bienestar social, refuerzan la solidez financiera de la empresa. Los inversores también votan en las juntas generales anuales e interactúan con la dirección de la empresa, animándoles a hacer crecer los negocios de impacto o a realizar estudios específicos sobre productos y procesos beneficiosos.
• En segundo lugar, gracias a los efectos de esa asignación y compromiso, las empresas objetivo acceden con mayor facilidad al capital para hacer crecer sus negocios más rápido, lo que las sitúa en una mejor posición y las estimula más a financiar actividades innovadoras de investigación y desarrollo que podrían, en última instancia, generar ingresos de mayor impacto.

La combinación de ambos efectos crea un círculo de retroalimentación positivo: cuanto más éxito tienen las empresas y más sostenibles son, más apoyo reciben de los inversores. Esta situación acelera el impulso hacia un mundo mejor.

Mito 3: para hacer el bien hay que renunciar a la rentabilidad

Algunos inversores podrían asociar la inversión de impacto con la obligación de renunciar a la rentabilidad. Esto no tiene por qué ser así. La rentabilidad financiera y la no financiera se valoran igual en el enfoque de inversión de impacto de Vontobel. Y, actualmente, la inversión de impacto ofrece una oportunidad única para los inversores.

Centrémonos en el ámbito estructural y hablemos del potencial de rentabilidad. Para que el mundo alcance el objetivo de cero emisiones netas hasta el año 2050, se requiere un aumento importante de la inversión de capital destinada a la transición energética. BloombergNEF estima que la inversión anual mundial debería triplicarse a lo largo de esta década si queremos lograr un mundo con cero emisiones netas de aquí a 2050 y cuantifica esta oportunidad de inversión en 2 billones de USD, el equivalente a aproximadamente el 2 % del PIB anual mundial.

¿En qué se invertirá este dinero? Del total de 195,7 billones de USD, se requieren 109 billones para transformar el modo en que consumimos energía mediante la compra de bombas de calor, los vehículos eléctricos y el reciclaje sostenible. Los 86,7 billones de USD restantes se destinan a instalaciones de suministro energético, incluidas las redes y la captura de dióxido de carbono. La inversión en fuentes de energía con bajas emisiones de carbono, como la eólica y la solar, representa la mayor parte del gasto de capital.

¿Qué implica esto a nivel nacional? Poner en práctica el objetivo de cero emisiones a nivel nacional exige combinar la electrificación del transporte, los hogares y las redes eléctricas, las energías limpias alternativas, como el hidrógeno de biomasa o las nuevas tecnologías nucleares, la reducción del uso de combustibles fósiles y la ampliación de proyectos de captura de carbono cuando sea necesario. Si tenemos en cuenta la dimensión de estas necesidades para una economía del tamaño de EE. UU., podría requerirse una inversión de 2,5 billones de USD hasta 2030 y de 10 billones de aquí a 2050 (fuente: Princeton, Net Zero America).

Mito 4: la inversión de impacto en la renta variable de los mercados públicos es ambigua

Los medios para desarmar este mito de la ambigüedad son la claridad, la transparencia y el rigor. Desde 2020, Vontobel es miembro de la Red Global de Inversión de Impacto (GIIN) y ha participado activamente en el grupo de trabajo que definió las estrictas normas mundiales para la inversión de impacto en los mercados públicos de renta variable. La orientación ofrecida por este grupo de trabajo establece determinadas normas para que la inversión de impacto tenga una estrategia clara (incluida una definición de las intenciones), cuente con un diseño de cartera y una selección alineados con los objetivos de la estrategia de impacto, establezca prioridades de compromiso basadas en las estrategias y los objetivos de la cartera y utilice datos de rentabilidad que permitan medir los resultados.

En Vontobel, informamos de forma periódica y abierta sobre nuestros compromisos de sostenibilidad y sobre el impacto que generamos mediante nuestras actividades, incluida la inversión de impacto. Lanzamos nuestro primer fondo con el objetivo consciente de reducir la huella medioambiental de nuestras inversiones hace más de 14 años. Desde entonces, nuestro equipo especializado se ha centrado sistemáticamente en mejorar y optimizar nuestros esfuerzos por medir e informar sobre nuestro impacto.

Creemos que podemos impulsar el cambio invirtiendo en empresas que abordan los retos mundiales más acuciantes de la actualidad, tanto en el ámbito social como en el medioambiental, y respaldamos esta convicción con explicaciones transparentes sobre cómo seleccionamos y supervisamos estas empresas y su impacto. El artículo «Recoja lo que ha sembrado: busque cosechar su “doble dividendo”» proporciona una visión más detallada de nuestro estricto marco de valoración, medición y elaboración de informes, que se sustenta en una terminología transparente y definida con precisión y en unos indicadores de impacto claramente especificados.

Mito 5: no existen datos fiables para medir el impacto positivo

Aunque la escasa normalización terminológica y de datos de la inversión de impacto continúa siendo una pesadilla para todo el sector, se están haciendo esfuerzos por ofrecer coherencia. El grupo de trabajo sobre la inversión de impacto en la renta variable de los mercados públicos de la GIIN considera el uso de datos de rentabilidad una característica fundamental de la inversión de impacto. Esto supone la aplicación de técnicas para evaluar la rentabilidad de impacto más allá de las medidas relativas de la rentabilidad de los competidores y valora si las actividades y los resultados de las empresas están contribuyendo a cambiar el mundo real.

En Vontobel, queremos predicar con el ejemplo. Ponemos empeño en seguir un proceso sistemático en un marco coherente, de elaboración propia y respaldado por las TI, que nos ayude a medir el impacto potencial, así como en elaborar informes transparentes, lo que incluye la verificación por parte de terceros. Entonces, ¿qué sucede cuando no disponemos de datos de las empresas en las que deseamos invertir? En ese caso, nos ponemos en contacto directamente con la dirección de la empresa. Esto hace posible que recopilemos datos fiables de forma transparente y sistemática durante todo el ciclo de inversión. Este sistema resulta especialmente valioso, debido a que la inversión de impacto consiste en generar cambios a largo plazo. La imagen de la situación de una empresa en un determinado momento no nos ayuda necesariamente a determinar si su trayectoria general es la correcta.

Nuestros informes de impacto describen la metodología completa, proporcionan todas las hipótesis planteadas y exponen las limitaciones de nuestro marco propio.