Ecco perché il petrolio e la maggior parte delle materie prime hanno una tendenza al rialzo

La maggior parte delle materie prime sono in una fase vincente in questo momento. Anche il petrolio, che deve ancora far fronte a una domanda fragile, ha il potenziale per commerciare a nord di 60 dollari USA entro la metà dell'anno grazie ai recenti tagli unilaterali alla produzione dell'Arabia Saudita.

Attualmente, tutti i principali mercati delle materie prime sono in ripresa grazie all'effetto combinato della debolezza del dollaro USA, alla ripresa ciclica da COVID-19, agli stimoli della banca centrale e all'aumento della spesa fiscale per progetti infrastrutturali. Tutte le materie prime cicliche, tra cui la soia, il mais, lo zucchero, sono attualmente in fase di trading a ritroso, evidenziando lo squilibrio tra domanda e offerta. Anche i cereali, che erano in calo dal 2012, hanno registrato un incremento di oltre il 45% negli ultimi sei mesi a causa della siccità di La Nina in America Latina e in Cina, poiché questi paesi si sono assicurati riserve strategiche su queste materie prime. Inoltre, i mercati rischiano di sottovalutare le conseguenze delle aspettative di inflazione, poiché tutte le principali banche centrali segnalano una certa riluttanza a stringere gli stimoli monetari anche se l'inflazione dovesse superare il 2,5%.

L'Arabia Saudita stabilizza i mercati petroliferi

Nell'ultimo incontro dell'OPEC, l'Arabia Saudita ha sorpreso i mercati annunciando un taglio autonomo della produzione di 1 milione di barili al giorno (mbpd) per i mesi di febbraio e marzo. Questo taglio ha più che compensato l'aumento combinato di 75 kbpd che Russia e Kazakistan avevano richiesto principalmente per coprire la domanda interna di riscaldamento invernale. Il petrolio è stato quindi in grado di continuare il suo forte rialzo dei prezzi verso i 55 dollari del Brent. L'Arabia Saudita sta mirando a ulteriori prelievi di scorte nel primo trimestre, anche se di solito le scorte petrolifere globali sono stagionali, consentendo al cartello OPEC+ di aumentare la produzione in grandi quantità nel secondo trimestre, quando i vaccini e le temperature più calde aumenteranno probabilmente la mobilità e la domanda di petrolio. 

L'attuale domanda di petrolio è ancora fragile (-7 mbpd rispetto ai livelli del 2019) a causa dei blocchi in Europa, ma a fine anno la domanda potrebbe recuperare leggermente al di sotto dei livelli del 2019, pari a 100 mbpd. Il rimbalzo dell'attività di volo (ancora inferiore del 40% rispetto al 2018) rimane fondamentale. L'Asia infonde speranza perché lì l'attività ha già recuperato al 100%.

L'azione dall'Arabia Saudita porterà a prelievi giornalieri di oltre 1,4 mbpd nel 2021, portando ad un completo riassorbimento dell'eccesso di stoccaggio a terra. Lo stoccaggio galleggiante è già stato interrotto. Anche l'Arabia Saudita sembra dare una mano alla Russia per spianare la strada alle trattative amichevoli con la Russia nel secondo trimestre per l'aumento della produzione. La Russia teme un rimbalzo della produzione di olio di scisto se i prezzi del petrolio salgono troppo alti e troppo velocemente. Tuttavia, la capacità di riserva al di fuori dell'OPEC+ è limitata, poiché un rimbalzo nella produzione di olio di scisto è limitato dalle misure ESG che portano ad un aumento dei costi di finanziamento. È probabile che ciò aiuti il cartello a riprendere il controllo del mercato. Non è inoltre chiaro se l'amministrazione Biden in arrivo permetterà all'Iran di esportare petrolio nel corso di quest'anno. Pertanto, il prezzo del petrolio ha il potenziale per viaggiare più in alto con il Brent che commercia oltre i 60 dollari USA a metà anno e anche in un più forte arretrato.