Active share, o porcentaje de desviación respecto al índice, mide el grado en que se diferencia una cartera (por país, emisor e ISIN) de su índice de referencia y se utiliza para indicar en qué medida es activa la gestión de las carteras.
Alpha, o Alpha de Jensen, es un indicador que mide la rentabilidad de un fondo respecto a su índice de referencia. El Alpha es positivo (o negativo) cuando la rentabilidad relativa es superior (o inferior) a la del índice de referencia.
Atribución de resultados es una metodología que determina la diferencia entre los retornos de una cartera y del índice de referencia. Una atribución general positiva significa que los gestores de la cartera han contribuido positivamente al retorno general, en comparación con el índice de referencia de la cartera.
Beta es un indicador de la sensibilidad de un fondo en comparación con un mercado (representado por su índice de referencia). Una beta de 1.05 significa que los precios de un fondo varían un 5% más que los del índice cuando el mercado sube o baja.
Bloomberg muestra el código que se utiliza en la plataforma Bloomberg para identificar a un fondo.
Calificación crediticia es una forma de medir la capacidad de un emisor de bonos para amortizar a su vencimiento la totalidad de su deuda (intereses y capital). Las calificaciones altas, como AAA o Aaa, indicar un nivel de riesgo bajo (es decir, poca probabilidad de impago), mientras que las calificaciones bajas, como BBB-o Baa3, indican que el riesgo es mayor.
Calificación ESG es proporcionada por MSCI y tiene como objetivo medir la gestión de una empresa de los riesgos y oportunidades ASG financieramente relevantes. Utilizan una metodología basada en reglas para identificar a los líderes y los rezagados del sector según su exposición a los riesgos ASG y lo bien que gestionan esos riesgos en relación con sus pares. La calificación ASG de MSCI va desde líder (AAA, AA), media (A, BBB, BB) hasta rezagada (B, CCC).
Carry es el retorno que se obtiene de tener un activo. Por ejemplo, en las carteras de renta fija, un carry positivo frente a la rentabilidad de un índice de referencia se obtiene normalmente manteniendo posiciones en bonos a largo plazo con rendimiento superior y vendiendo bonos a corto plazo con menor rendimiento.
Clase de acción se refiere a un compartimento o subfondo de un fondo para el que se establece de forma específica un tipo de cliente, una política de distribución, una estructura de comisiones, una moneda, un nivel mínimo de inversión u otras características. Las características de cada clase de acción se describen en el folleto informativo del fondo.
Clase de acción con cobertura es una clase de acción que tiene protección contra los riesgos de tipo de cambio. Protege a los inversores contra las fluctuaciones no deseadas en los tipos de cambio, que pueden ser mayores que los rendimientos de la inversión subyacente. Para ello, la clase de acción debe cubrir los costes de cobertura, lo que supone un coste total mayor para los inversores.
Clase de activo es un grupo de instrumentos financieros con características similares, como, por ejemplo, efectivo, mercado monetario, renta variable o renta fija. La clase de activo es importante para clasificar los fondos por tipo de inversión.
Cobertura describe las medidas que se adoptan para contrarrestar el riesgo de una pérdida o de una ganancia no deseada; por ejemplo, cubriendo el riesgo de exposición al tipo de cambio, un inversor puede beneficiarse de su inversión en una diversidad de empresas multinacionales sin exponerse a las variaciones en los tipos de cambio entre las monedas de distintos países.
Comisión de gestión es una comisión que se cobra para cubrir los gastos en que incurre un fondo por servicios de gestión de cartera y, en su caso, servicios de comercialización.
Comisión por objetivos es una comisión que en ocasiones se aplica de forma adicional a la comisión de gestión si el fondo supera a su índice de referencia o cumple otras condiciones. En el folleto informativo del fondo se incluye información más detallada.
Contrato a plazo, forward, es un contrato entre dos partes para la compra o venta de un activo a un precio determinado en una fecha futura, y se utiliza a menudo con fines de cobertura o para la negociación de materias primas. Puede especificar una cantidad, la fecha de entrega y el tipo de materia prima (por ejemplo, alimentos, metales, petróleo o gas natural).
Contribución a la rentabilidad mide la contribución que realiza cada elemento de una cartera, desglosada por sector, país, etc., al retorno general de la cartera. Por ejemplo, la contribución a la rentabilidad por sectores permite conocer cuánto aporta cada sector incluido en la cartera a la rentabilidad general de la cartera.
Credit default swap (Credit default swap, CDS) es un derivado financiero que permite a un inversor protegerse frente al riesgo de crédito (de impago). Similar a un contrato de seguro, si un inversor compra un CDS para cubrir un instrumento, la contraparte le reembolsará el importe si ese instrumento incurre en impago en un periodo de tiempo determinado.
Cupón es el pago que se realiza a los tenedores de bonos y que se ha determinado con antelación, normalmente con una periodicidad y un porcentaje concretos. El cupón medio de un fondo de renta fija se calcula como promedio ponderado por capital de los cupones de todos los bonos de una cartera.
Derivado es un instrumento financiero cuyo precio se determina de acuerdo con un índice de referencia o un activo subyacente, como acciones, bonos, materias primas, divisas, tipos de interés o índices de mercado. Son derivados, por ejemplo, los futuros, las opciones y los credit default swaps.
Desviación tracking error representa la desviación estándar de la diferencia entre los rendimientos de un fondo y los de su índice de referencia, expresada en forma porcentual. Cuanto más activa sea la gestión de un fondo, mayor es la desviación.
Diferencial ajustado a opciones (Option-adjusted spread, OAS) mide el diferencial de rentabilidad entre un bono que incorpora una opción y la tasa de retorno libre de riesgo. Permite comparar precios de bonos con diferentes opciones integradas. De forma general, un mayor OAS implica mayores retornos por mayores riesgos.
Diferencial de crédito refleja la diferencia en rentabilidad entre un bono soberano (de deuda pública) y un bono corporativo (de deuda privada) con vencimiento similar. Dado que con frecuencia se supone que los bonos de deuda pública son títulos libres de riesgo, el diferencial de crédito indica cuánto va a recibir un inversor según el nivel de riesgo.
Distribución, o dividendo, es el pago que realiza un fondo a aquellos de sus inversores titulares de clases de acción de reparto (fondos de distribución o reparto). La cuantía de la distribución (o de dividendo) se calcula sobre el total de las tasas de reparto de los últimos 12 meses dividido por el precio por acción (normalmente, el VL más reciente) y puede verse afectada por la estacionalidad en los repartos.
Duración, o duración Macaulay, indica el número de años que un inversor debería mantener una posición en el bono hasta que el valor actual de los flujos de efectivo del bono sea igual a la cantidad pagada por el bono. Cuanto mayor sea la duración, más se verá afectado el precio de un bono por las variaciones en los tipos de interés. También se puede utilizar la duración para comparar el riesgo de títulos de deuda con diferentes vencimientos y rentabilidades.
Duración del diferencial de crédito, o duración del crédito o duración del diferencial, es un indicador que mide la sensibilidad del precio de un bono a un cambio en los diferenciales de crédito.
Duración efectiva, también denominada duración ajustada por opciones, es un indicador que se utiliza para calcular la sensibilidad al tipo de cambio de bonos que tienen flujos de efectivo inciertos debido a que tiene opciones incorporadas.
Duración modificada es una versión ajustada de la duración Macaulay y mide la variación porcentual en el precio de un bono como resultado de una variación en la rentabilidad. Se utiliza para medir la sensibilidad de los flujos de efectivo de un bono frente a una variación en los tipos de interés y se utiliza normalmente más que la duración Macaulay.
Duration weighted Yield to Worst (YTW WD) El promedio ponderado del rendimiento de todos los bonos en una cartera con la duración del Option Adjusted Spread (OAS) que se utiliza como métrica para ponderar los rendimientos de los bonos individuales.
ESG, o criterios ambientales, sociales y de gobernanza, son un conjunto de métricas o calificaciones que se utilizan para examinar posibles inversiones en relación con cuestiones que podrían afectar a los resultados financieros y/o tener un impacto material en el medio ambiente y la sociedad. Las métricas ASG que se presentan en este documento tienen fines informativos y no pueden formar parte del proceso de inversión del fondo.
Exposición a renta variable ilustra la proporción de un fondo que está invertida en renta variable (acciones) y normalmente se expresa en forma de porcentaje.
Futuro, o contrato de futuros, es un contrato por el que se acuerda comprar o venden un producto, un activo, una moneda o un título a un precio predeterminado en un fecha futura. Son contratos estandarizados en cuanto a calidad y cantidad que facilitan la negociación en un mercado de futuros.
Gastos corrientes expresa la suma de los gastos ocasionados por la administración continuada de un fondo, como la comisión de gestión y diversos gastos legales y operativos. Se calcula con carácter retroactivo sobre un periodo de 12 meses, como porcentaje de los activos del fondo. Si los datos disponibles son insuficientes, en el caso por ejemplo de fondos de reciente creación, se puede calcular los gastos corrientes utilizando datos de fondos con características similares.
Índice es una cartera compuesta por una amplia variedad de títulos de acuerdo con una serie de reglas previamente definidas. Índices como el FTSE 100 o el DAX 30 se utilizan para representar el comportamiento de determinados mercados y, por tanto, servir de punto de referencia para medir la rentabilidad de otras carteras. El índice que se utiliza como referencia para comparar rentabilidades recibe el nombre de “índice de referencia”.
Índice de referencia es un índice, o un tipo o combinación de ambos, con el que se comparan los fondos con el fin de determinar la rentabilidad relativa de un fondo.
ISIN (International Securities Identification Number) es un código que se asigna de forma exclusiva para identificar a un título o instrumento financiero. Es asignado por la agencia nacional de codificación de valores (NNA) del país correspondiente.
Media ponderada de la intensidad de carbono, WACI (Weighted Average Carbon Intensity) informa de las emisiones de carbono de las empresas de una cartera en relación con los ingresos que generan, excluyendo las emisiones de las cadenas de suministro y los productos/servicios.
Mercados frontera son aquellos países con la economía menos avanzada del mundo en desarrollo. Están menos consolidados que un mercado emergente y sus mercados bursátiles están menos desarrollados, tienen una menor dimensión y están asociados a mayores riesgos, como el de liquidez más reducida.
Número de emisores muestra el número de los diferentes emisores de títulos que hay en una cartera del fondo. Siempre es igual o inferior al número de posiciones del fondo, porque un fondo puede tener varias posiciones de un mismo emisor.
Número de posiciones muestra el número de inversiones o títulos que componen la cartera del fondo.
Obligación garantizada por préstamos (Collateralised loan obligation, CLO) es una clase de CDO que utiliza carteras de préstamos realizados a empresas que se han refinanciado por medio de una estructura de titulización.
Obligaciones garantizadas por deuda (Collateralised debt obligation, CDO) es un producto financiero estructurado respaldado por una cartera de activos de deuda, como bonos de titulización hipotecaria (MBS), bonos de titulización de activos (ABS), obligaciones garantizadas por bonos (CBO) y obligaciones garantizadas por préstamos (CLO). De forma general, estas estructuras agrupan flujos de efectivo generados por los activos subyacentes y, posteriormente, pagan a los inversores según su grado de preferencia de la deuda, de modo que los inversores en los tramos con mayor preferencia de la CDO reciben su pago en primer lugar, y los inversores en los tramos subordinados son los primeros en sufrir las posibles pérdidas.
Opción es un instrumento financiero derivado cuyo precio se obtiene del valor de los títulos subyacentes, por ejemplo, acciones. Las opciones de compra y venta confieren a los compradores el derecho (aunque no la obligación) de comprar o, en su caso, vender un activos subyacente a un precio y en una fecha previamente acordados.
Política de distribución de un fondo es la que establece cómo se van a repartir los dividendos correspondientes a sus clases de acciones a los inversores. Las clases de acciones de acumulación o capitalización reinvierten los rendimientos recibidos de las inversiones del fondo de nuevo en el fondo y no se distribuyen a los accionistas. Las acciones de distribución o reparto realizan periódicamente pagos en efectivo a los accionistas.
Puntuación ESG lo proporciona MSCI y es una medida del nivel de sostenibilidad de una empresa. El cálculo se basa en muchos factores y se mide en una escala, por ejemplo, de 0 (muy pobre) a 10 (muy bueno).
Ratio de gastos totales (Total expense ratio, TER) mide los gastos totales asociados a la gestión y el funcionamiento de un fondo de inversión.
Ratio de información mide la relación que existe entre el diferencial de una cartera con respecto al índice de referencia por unidad de volatilidad de retorno. Se utiliza para medir la capacidad de un gestor de cartera para generar un mejor comportamiento que el índice de referencia.
Ratio de Sharpe mide las diferencias de rentabilidad por unidad de riesgo. El ratio establece una relación entre el retorno medio obtenido y el tipo libre de riesgo por unidad de volatilidad. Una cartera con un ratio Sharpe más alto se considera superior en comparación con otras similares con ratio más bajo.
Rentabilidad Actual es el rendimiento de una inversión en bonos, calculado como los pagos de intereses esperados de los bonos si se mantienen durante un año, dividido por los precios actuales de los bonos.
Rentabilidad al vencimiento (Yield to maturity, YTM) es un indicador que mide el retorno del fondo si todos los bonos que componen la cartera se mantuvieran hasta su vencimiento. Este ratio se expresa como rentabilidad anual en forma porcentual.
Rentabilidad al vencimiento después de cobertura indica la rentabilidad al vencimiento en la moneda base del fondo, después de realizar el ajuste correspondiente por los costes de cobertura de todos los activos denominados en monedas distintas de la base.
Rentabilidad al vencimiento, estimada en otra moneda da una estimación de la rentabilidad al vencimiento que podría recibir un inversor en la moneda que se mencione. Se calcula sobre los diferenciales de los tipos de interés menos los costes de cobertura estimados.
Rentabilidad en el peor escenario, (Yield to worst, YTW) representa el potencial más bajo de rentabilidad anual de un bono sin que incurra en impago, por ejemplo, la posibilidad de que un bono sea rescatado por el emisor antes de su vencimiento.
SRRI es un indicador calculado en base a la volatilidad de un fondo, que proporciona una mesura del perfil general de riesgo y rentabilidad del fondo.
Subordinación, o subordinación de un bono, indica el orden de prioridad en el reembolso de un bono en caso de impago. Un bono subordinado se sitúa por detrás de otros bonos considerados preferentes (senior) en el orden de prelación para el reembolso, sea en forma de activos o de dinero.
Swing pricing, o mecanismo de ajuste precio, es un mecanismo sectorial estándar que se utiliza para proteger a los inversores a largo plazo de un fondo frente a los costes de transacción que se ocasionan cuando los inversores entran o salen del fondo. Para ello se ajusta el VL al alza o a la baja de modo que los costes de transacción adicionales causados por las suscripciones o los reembolsos sean sufragados por los inversores que operan en el fondo. El folleto informativo del fondo incluye información detallada sobre el mecanismo Swing Pricing.
VALOR es un código de identificación emitido por SIX Financial Information y que se asigna a instrumentos financieros en Suiza.
Valor liquidativo (VL), también conocido como el precio por acción de un fondo, representa el valor por acción del fondo. Se calcula dividiendo los activos del fondo menos sus pasivos por el número de acciones en circulación. Para muchos fondos se calcula y comunica diariamente.
Vencimiento indica el periodo de tiempo hasta la fecha en que ha de reembolsarse el importe de la inversión inicial en un bono. El “vencimiento medio” se calcula en una cartera de bonos ponderando el tiempo que quede hasta el vencimiento de cada bono según su peso relativo.
Vida media ponderada (Weighted average life, WAL) determina la duración restante de un bono y se calcula ponderando las veces en que el principal se amortiza con respecto al importe del principal correspondiente (la WAL no tiene en cuenta los pagos de intereses). Un WAL bajo implicaría un menor riesgo de crédito.
Volatilidad mide la fluctuación de la rentabilidad de un fondo durante un periodo de tiempo determinado. Normalmente se expresa utilizando la desviación típica anualizada. Cuanto mayor es la volatilidad, mayor riesgo suele tener un fondo.
WKN (o Wertpapierkennummer) es un código de identificación de títulos registrados en Alemania, publicado por su Instituto para Emisión y Administración de Títulos Valores.