Investors’ Outlook : Avoir une vue d’ensemble

Les mesures des banques centrales, l’inflation et les risques de récession accaparent l’attention des investisseurs depuis des mois. Des incertitudes subsistent encore, mais l’horizon semble s’éclaircir peu à peu. Le moment est donc venu de prendre du recul et d’envisager le tableau dans son ensemble.

Le durcissement de la politique monétaire semble s’être stabilisé et un assouplissement se profile à mesure que l’année avance. Cette tendance est accentuée par la baisse des niveaux d’inflation et l’accumulation des signes annonciateurs d’une récession. C’est ce que nous envisagions depuis le début, de sorte que nous n’avons nullement modifié notre allocation d’actifs cette fois-ci. Nous estimons que ce n’est pas le moment de prendre des risques. En matière de rendement, les marchés émergents offrent néanmoins une source de croissance que ne présentent pas les marchés développés.

Sur le plan géopolitique, les risques restent élevés, mais les marchés émergents nous semblent incontournables. Même les pays du Groupe des Sept (G7), qui constituent les plus grandes économies démocratiques du monde, ont adouci leur discours face à la Chine et s’attachent à réduire les risques tout en évitant un découplage avec la Chine. Cette évolution reflète leur tentative de mise en œuvre d’une approche plus diplomatique face à une Chine en plein essor et dont l’importance est primordiale pour les chaînes d’approvisionnement mondiales et l’économie.

Si tous les regards sont tournés vers les indicateurs économiques de ce pays qui tire la croissance mondiale, certains investisseurs s’inquiètent toutefois de l’essoufflement de la reprise post-pandémique. Alors que le pic initial observé sur les marchés immobiliers et dans le secteur de la construction s’atténue déjà, nous estimons néanmoins que la tendance à long terme est à la hausse, car le rebond est porté par les consommateurs. La reprise n’est pas aussi rapide que prévu, certains mois sont plus faibles que d’autres, mais la direction est la bonne, avec une économie en transition et s’axant sur la consommation. Voilà déjà une bonne nouvelle pour les entreprises européennes et américaines qui ont besoin des consommateurs chinois.

Pour ce qui concerne l’amour de la dépense, la présente édition de notre Investors’ Outlook évalue l’environnement pour les consommateurs US et les raisons pour lesquelles nous voyons cet espace s’affaiblir et entraîner une baisse de l’inflation. Nous évoquons aussi l’or et la marge à la hausse dont il dispose encore, ainsi que l’évolution à venir du dollar US. Ce mois-ci, nos collègues de la boutique mtx se penchent sur les actions chinoises.

Nous envisageons donc le tableau dans son ensemble, en y examinant ce qui est important et en vous montrant ce que nous voyons.