Investors’ Outlook: Das grosse Ganze im Blick behalten

Seit Monaten richten die Anleger ihr Augenmerk auf die Massnahmen der Zentralbanken, die Inflation und die Rezessionsrisiken. Unsicherheit herrscht zwar immer noch, aber die Aussichten scheinen sich allmählich aufzuhellen – ein guter Zeitpunkt, um das grosse Ganze aus etwas mehr Distanz zu betrachten. So wird klarer, dass sich die geldpolitische Straffung stabilisiert und gegen Ende des Jahres einer Lockerung weichen könnte. Denn die Inflation sinkt weiter und die Anzeichen mehren sich, dass eine Rezession bevorsteht. Davon gehen wir schon seit längerem aus.

Aus unserer Sicht fügen sich die Einzelteile derzeit zu einem soliden Bild zusammen, weshalb wir an unserer bisherigen Asset Allocation festhalten. Insgesamt ist für uns jetzt der falsche Zeitpunkt, mehr Risiko einzugehen. Als Renditequelle ziehen wir derzeit Anlagen in Schwellenländern solchen in Industrieländern vor. Unseres Erachtens führt kein Weg an Schwellenländer-Anlagen vorbei, auch wenn die geopolitischen Risiken nach wie vor hoch sind. Selbst die Gruppe der sieben grössten Demokratien der Welt schlägt inzwischen einen gemässigteren Ton gegenüber China an im Bestreben, ihre Beziehung zum aufstrebenden und für die globalen Lieferketten sowie die Weltwirtschaft bedeutenden China bei vermindertem Risiko aufrechtzuerhalten, indem es ihm diplomatischer gegenübertritt.

Während alle Augen auf die Wirtschaftsdaten des Wachstumsmotors China gerichtet sind, machen sich einige Anleger nun Sorgen, da die Erholung nach der Pandemie nachlässt. Der anfängliche Aufschwung im dortigen Immobilienmarkt und Bausektor flaut zwar ab, doch wir sehen längerfristig einen Aufwärtstrend, dessen treibende Kraft die Konsumenten sind. Die Wirtschaft erholt sich also nicht so schnell und gleichmässig wie weithin erhofft, aber sie wächst und wird zusehends vom Konsum getragen. Das hat sich bereits positiv auf europäische und US-Unternehmen ausgewirkt, die stark von chinesischen Konsumenten abhängen.

Apropos Kauflust: Im vorliegenden Investors’ Outlook erfahren Sie, wie wir das Umfeld für US-Konsumenten einschätzen und warum diese bald weniger ausgeben dürften, was der sinkenden Inflation förderlich wäre. Ausserdem erklären wir, weshalb der Goldpreis weiter steigen dürfte, und wie sich der US-Dollar weiterentwickeln könnte. Des Weiteren beleuchten diesmal die Kollegen unserer Conviction Equities Boutique das Umfeld für chinesische Aktienanlagen.

Wir behalten das grosse Ganze im Blick, gehen dem Wichtigen darin auf den Grund und teilen unsere Erkenntnisse daraus mit Ihnen.