Vescore Global Market Outlook November 2020

Auf der Tanzfläche wie auf der Weltbühne gilt: Es gehören immer zwei dazu. Donald Trump und Xi Jinping scheinen drauf und dran zu sein, sich an die Gurgel zu gehen. Ein konstruktiver Dialog, möglicherweise nach einem Wahlsieg Joe Bidens, könnte uns jedoch die Furcht vor einem Handelskrieg nehmen.

Ganz wesentlich für die Bewertung des fundamentalökonomischen Marktumfeldes Anfang September ist die geänderte Ausgangslage der US-Zinspolitik: eine angepasste Formulierung des Inflationsziels. Vor dem Hintergrund der weiteren Stützung der Wirtschaft durch die Zentralbanken nehmen unsere Modelle eine Short-Position in Anleihen ein und bleiben weiterhin in Aktien übergewichtet, wenn auch in geringerem Umfang.

Im Verlauf des Julis änderte sich die Risikoneigung der Investoren signifikant. Zum ersten Mal seit Juni 2019 befindet sich der Risikoindikator im grünen Bereich. Der Aktienmarkt scheint weiter attraktiv und die Übergewichtung bleibt bestehen, wenn auch in geringerem Umfang. Weiterhin spricht vieles für Gold.