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Durch Änderungen bei Geldpolitik und Wechselkursen ergeben sich laufend Veränderungen der «Forward Points» für die Absicherung von Anleihen, die nicht auf die Basiswährung des Portfolios lauten. Umso wichtiger ist es für Fixed-Income-Anleger, diesen Aspekt beim Vergleich des relativen Werts zwischen einzelnen Märkten zu berücksichtigen.

Der Roll-down ist der Kapitalgewinn, der durch den «natürlichen» Rückgang der Rendite einer Anleihe generiert wird, die sich ihrer Fälligkeit nähert. Es ist der wohl grösste Lohn, den Fixed-Income-Anleger für blosses Warten erhalten.

Aus Sicht des Portfoliomanagements besteht die grössere Herausforderung bei hoher Inflation darin, dass sie in der Regel zu Zinsanhebungen führt, die wiederum schwache Performance bei allen Anleihensegmenten bewirken können – von US-Treasuries bis zu High-Yield-Anleihen.

BWIC-Listen (Bids Wanted in Competition) sind einzigartige Tools an ABS- und CLO-Märkten. Hier kommen sie häufig auf dem Sekundärmarkt zum Einsatz, wenn Anleger Anleihen verkaufen wollen.

Corporate Hybrids sind eine spezielle Form von Anleihen, die von Unternehmen ausgegeben werden.

Unter Asset-Backed Securities (ABS) versteht man eine Art von Anleihen, die in der Regel von Banken oder anderen Kreditgebern ausgegeben werden. Ein solcher Sicherheitenbestand umfasst gewöhnlich Tausende Anlagen wie zum Beispiel Hypothekarkredite, deren Zinsen und Rückzahlungen direkt an die Anleiheanleger fliessen.

Additional-Tier-1-Anleihen (AT1s) gehören zu einer Gruppe von Banken begebener Kapitalinstrumente, die auch als «Contingent Convertibles» oder «CoCo»-Anleihen (Pflichtwandelanleihen) bekannt sind. Convertible bzw. «wandelbar», weil sie von einer Anleihe in Eigenkapital umgewandelt (oder ganz abgeschrieben) werden können, und Contingent bzw. «bedingt», weil die Umwandlung nur unter bestimmten Bedingungen erfolgt. Eine solche Bedingung ist zum Beispiel, dass die Kapitalstärke der emittierenden Bank unter einen vorab festgelegten Schwellenwert fällt.

Collateralised Loan Obligations (CLO) sind Anleiheinstrumente, die zwecks Finanzierung eines bestimmten Pools von Forderungen begeben werden. Meist verbergen sich dahinter Senior Secured Loans bzw. «Leveraged» Loans an Unternehmen. Die Anleihen werden in Tranchen aufgeteilt, die je nach ihrer Seniorität in der CLO-Kapitalstruktur unterschiedliche Ratings (und Renditen) aufweisen können. Meist reicht das Spektrum von AAA Notes am oberen Ende bis zu Equity Notes am unteren Ende.

In this Back to Basics webinar, George Curtis (Portfolio Management), from our Multi-Sector Bond team provided a comprehensive understanding of the key aspects of yield curves.

In this Back to Basics webinar, Douglas Charleston (Partner, Portfolio Management) and Pauline Quirin (Portfolio Management), from our Asset-Backed securities team provided a comprehensive understanding of the key aspects and trends within the Significant Risk Transfer (SRT) market.