Azioni svizzere: una selezione accurata

Il nostro team Swiss Equities si occupa quotidianamente di circa 140 società svizzere. In qualità di cosiddetti «stock picker», nelle nostre analisi di «bottom-up» analizziamo a fondo ciascuna di esse. Stabiliamo standard elevati per la qualità delle società svizzere in cui investiamo, a partire dalla posizione di mercato globale della società analizzata, dalla solidità del bilancio, dalla strategia a lungo termine e dalla forza innovativa, fino alla cultura aziendale e all’impronta sociale e ambientale. Nell’analisi di tutti questi aspetti, il nostro metro di giudizio tiene sempre conto della massima qualità.

Leader nel mercato mondiale grazie alla qualità svizzera

Circa 30 anni fa, erano soprattutto le grandi società finanziarie e farmaceutiche svizzere ad avere successo sulla scena internazionale. Da allora, tuttavia, un numero sempre maggiore di piccole e medie imprese svizzere attive in diversi settori si è affermato come leader del mercato globale. Il loro numero attuale è impressionante per un Paese piccolo come la Svizzera. Il motivo è abbastanza ovvio: la qualità svizzera è ambita in tutto il mondo.

La nota azienda di specialità chimiche, Sika, rappresenta un chiaro esempio di azienda svizzera che ha compiuto questa scalata a pieni voti e che da molti anni soddisfa tutti i nostri criteri di qualità. L’azienda si occupa dello sviluppo di adesivi, sistemi di sigillatura e soluzioni per l’incollaggio di un’ampia varietà di materiali, servendo così l’industria manifatturiera, soprattutto quella automobilistica e delle costruzioni. Sika nasce circa 140 anni fa come azienda a conduzione familiare. Non si sa con precisione se il nome dell’azienda sia una combinazione delle prime lettere dei nomi del fondatore Kaspar Winkler e di sua moglie Sibylle o quelle di silicio e calcio, sulla base del primo prodotto di punta di Sika, la malta sigillante. Qualunque sia l'origine del nome, proprio come la malta, l’azienda ha mostrato una fortissima resistenza, arrivando a contare oggi 34’000 dipendenti in 103 Paesi dei cinque continenti. La qualità finanziaria e la competenza del suo team di gestione ci hanno convinto da tempo. Per questo motivo, da molti anni, Sika assume una posizione centrale all’interno dei nostri portafogli di azioni svizzere.

Per le cosiddette «partecipazioni core», la performance rappresenta la nostra priorità assoluta. Anche in questo caso, Sika si rivela vincente. Nello Swiss Market Index (SMI), che rappresenta le 20 maggiori società quotate alla borsa svizzera, Sika si distingue per il maggior successo registrato negli ultimi due decenni. Il mercato azionario svizzero nel suo complesso - rappresentato dallo Swiss Performance Index (SPI) - è ben lontano dall’eguagliare la sua notevole crescita di valore nello stesso periodo.

Confronto costante e ispezioni regolari: aspetti imprescindibili

A tutte le aziende svizzere che seguiamo da vicino applichiamo gli stessi principi. Tra questi rientrano il mantenimento di un dialogo regolare con i rispettivi dirigenti e, una volta avvenuto l’investimento, anche con i rappresentanti dei rispettivi Consigli di amministrazione. Per noi è altrettanto importante, per valutare la qualità dell’azienda, visitare gli impianti di produzione in loco.

In Sika, il dialogo con il CEO, il CFO o con gli altri rappresentanti della Direzione del Gruppo avviene sempre su un piano di parità. Abbiamo anche avuto la possibilità di ispezionare gli stabilimenti Sika in Svizzera, in altri Paesi europei, negli Stati Uniti e in Asia. Dalle conversazioni con i dipendenti è emerso chiaramente quanto siano orgogliosi di lavorare per Sika e quanto conoscano bene non solo il proprio ambito di lavoro, ma anche il quadro generale in cui si inserisce il loro ruolo. Questo aspetto non è affatto scontato per un’azienda di queste dimensioni, con 34’000 dipendenti, che nel corso degli anni è cresciuta non solo a livello di organico ma anche attraverso numerose acquisizioni.

L’innovazione è alla base del successo

La maggior parte delle aziende svizzere che sono arrivate ai vertici del mercato globale è cresciuta soprattutto grazie alla loro impressionante forza innovativa. In Sika, ad esempio, è sempre stato di estrema importanza creare un valore aggiunto per i clienti. Il CEO di Sika, Thomas Hasler, ci ha fornito un esempio lampante di come l’innovazione porti sempre alla creazione di qualcosa di nuovo. Egli ha assunto l’incarico nel 2021, ma era già entrato in azienda 35 anni prima, inizialmente come chimico. Circa sei anni dopo, in qualità di tecnico nel settore dello sviluppo e lavorando a stretto contatto con la clientela, egli ha contribuito al successo del suo primo cliente, una casa automobilistica innovativa con una grande padronanza dell’arte ingegneristica, alla quale ha fatto testare i nuovi adesivi Sika per il suo modello di punta. Il risultato: forza innovativa raddoppiata.

Flessibilità: il segreto per superare i propri limiti

Thomas Hasler ci ha raccontato di aver goduto della fiducia della sua azienda fin dall’inizio, di aver avuto la possibilità di contribuire con molte idee, mettere in discussione diversi aspetti e quindi fare la differenza. Spronato da ciò, gli sono state affidate molto presto maggiori responsabilità. In un secondo momento, è passato al settore commerciale e ha gestito con successo il settore automobilistico di Sika in Europa. Nel 2005, gli è stato affidato il compito di ravvivare le vendite di Sika negli Stati Uniti, colpiti dalla crisi dell’industria automobilistica. Nel giro di quattro anni, ha realizzato un’inversione di tendenza, riducendo l’attività negli Stati Uniti alla metà del suo volume. Solo quando l’industria automobilistica ha ripreso a crescere, le vendite hanno nuovamente raggiunto la massima forma. Il punto di forza dell’azienda è stato la capacità di adattarsi durante la crisi per poi sfruttare appieno il boom successivo.

La carriera del CEO, brevemente descritta, mostra un altro aspetto di Sika che consideriamo un’eccellente caratteristica di qualità per un’azienda: il riconoscimento, la promozione e lo sviluppo da parte del management di talenti presenti all’interno della forza lavoro, con l’obiettivo di non perderli ma di trattenerli. Non è un caso che l’intera Direzione del Gruppo Sika sia composta da dipendenti di lunga data che hanno precedentemente diretto una divisione o una regione, ad esempio. Il team, che consideriamo una macchina ben rodata, fa parte di una cultura aziendale esemplare che, a ragione, viene vissuta in prima persona in Sika. Questo ci è balzato subito agli occhi nel momento in cui abbiamo visto i dipendenti al lavoro. Nessuna società può mentire sulla propria cultura aziendale nei confronti dei propri azionisti o comunicarla agli investitori durante il Capital Markets Day.

Tutti nella stessa direzione, senza confini

Aziende svizzere attive a livello globale, con filiali in svariate località del mondo e la cui cultura aziendale non conosce confini nazionali, guadagnano altri punti a loro favore nella nostra scala di qualità. Il segreto del successo del CEO di Sika è una comprensione di base orientata alle persone, accompagnata da rispetto e tolleranza. Per lui è fondamentale che l’intera forza lavoro condivida la stessa visione dell’azienda, ossia quella di ottenere massime prestazioni per i clienti, sfruttando l’innovazione per raggiungere tale obiettivo. Allo stesso tempo, i dipendenti devono avere la sensazione di essere presi sul serio, di essere responsabilizzati e di poter crescere. In Sika, ciascun Paese gode della propria autonomia, ma i dipendenti ricevono il supporto necessario per avere successo sfruttando le opportunità locali.

Sostegno più ampio e più stabile

Le aziende svizzere attive a livello globale con sedi in diversi Paesi sono generalmente ben consolidate e quindi in grado di affrontare meglio sfide come i nuovi dazi d’importazione statunitensi, rispetto alle aziende svizzere più piccole che producono esclusivamente nel mercato nazionale. Un sostegno più ampio è utile anche per resistere ai cambiamenti in corso a livello globale. L’emergente formazione di nuovi blocchi economici si traduce, come in passato con la globalizzazione, in nuove opportunità commerciali, che le aziende più ambiziose saranno probabilmente in grado di sfruttare più facilmente. Sika, ad esempio, è da tempo in stretto contatto con la Cina e il Giappone ed è coinvolta negli sviluppi commerciali di questi Paesi.

In passato, molte aziende svizzere di alta qualità, sufficientemente innovative e agili, si sono dimostrate in grado di superare le difficoltà geopolitiche ed economiche. Chi è in grado di espandere la rete locale ha, a nostro avviso, buone possibilità di restare in prima linea nella competizione futura.

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