La resilienza del fondo Sustainable Swiss Equity Income Plus ad agosto

Un lancio di successo per Vontobel Fund (CH) - Sustainable Swiss Equity Income Plus Fund (SSEIP)

A marzo di quest’anno abbiamo aggiunto un altro prodotto alla nostra gamma di prodotti azionari svizzeri. Vontobel Fund (CH) - Sustainable Swiss Equity Income Plus Fund (SSEIP) investe in un paniere composto principalmente da large-cap svizzere a dividendo, vendendo al contempo opzioni call generatrici di reddito collegate agli asset sottostanti. L’overlay di opzioni non solo fornisce un livello di reddito aggiuntivo, ma riduce potenzialmente l’impatto delle flessioni di mercato nelle fasi di volatilità più marcata. Il successo del fondo nei primi cinque mesi dal lancio in termini di raccolta di capitali, con oltre CHF 500 milioni di patrimonio gestito e un forte supporto dai clienti, è stato probabilmente trainato dalla prospettiva di rendimenti assimilabili a quelli dell’azionario uniti a un reddito paragonabile alle obbligazioni, con una volatilità nel complesso inferiore. Questo potrebbe rendere il fondo particolarmente adatto agli investitori con un orizzonte di investimento di lungo periodo che cercano un’esposizione resiliente ai mercati azionari e una limitata partecipazione al potenziale dei singoli titoli, con un focus sulla generazione di reddito. Di seguito illustreremo il funzionamento della nostra strategia covered call¹, atto a ottimizzare i rendimenti del mercato azionario nelle fasi di turbolenza.

La resilienza del fondo durante un agosto volatile

Se da un lato il Vontobel SSEIP Fund rappresenta la strategia di investimento più difensiva all’interno della nostra gamma di prodotti azionari svizzeri, nel mese di agosto ha dimostrato la sua resilienza non solamente durante la netta flessione di mercato del 6 percento registrata tra l’1 e il 5 agosto, ma anche durante il successivo rimbalzo del mercato, che nei 12 giorni seguenti è tornato ai livelli precedenti dell’indice. Questo trend di mercato «a V» può essere sfavorevole per le strategie covered call; c’è infatti il rischio che le opzioni call scritte limitino il potenziale di rialzo durante la fase di recupero più di quanto abbiano guadagnato terreno nella fase di flessione. Sebbene il Vontobel SSEIP Fund non sia stato immune alle flessioni dei prezzi nei mercati, la strategia ha chiuso il periodo di andamento a V con una sovraperformance relativa dello 0,2 percento, dimostrando dunque la sua resilienza durante la crisi.

L'importanza della gestione attiva

Questo risultato soddisfacente è stato ottenuto grazie a una gestione attiva del portafoglio, ossia l’acquisto tattico di un’opzione call sullo Swiss Market Index (SMI) durante la flessione di mercato, la distribuzione della scrittura delle opzioni su diversi giorni e l’uso di prezzi strike superiori durante il rialzo, il che ha ridotto il reddito da premio ma aumentato il margine di apprezzamento azionario. Sebbene le strategie covered call siano in linea di principio semplici, il loro successo richiede un’implementazione attenta per raggiungere il risultato atteso, specialmente in caso di turbolenza di mercato. L’approccio Vontobel combina la disciplina di una strategia sistematica con la flessibilità della gestione attiva, sfruttando tre fonti di alfa: selezione strategica delle azioni, overlay di opzioni dinamico e gestione attiva del rischio. Si differenzia, dunque, dalle più rigide strategie covered su indici, che spesso realizzano una sottoperformance nei mercati volatili a causa della loro implementazione meccanica, in quanto tali strategie forniscono generalmente un potenziale di rialzo limitato nei mercati rialzisti esponendo comunque gli investitori ai rischi di ribasso nelle fasi di crisi.

Un approccio bilanciato al reddito e all’esposizione di mercato

Anche se la strategia di portafoglio di Vontobel Fund (CH) – Sustainable Swiss Equity Income Plus ha sottoperformato lo Swiss Performance Index (SPI) nei mercati fortemente rialzisti del secondo trimestre, i benefici della strategia covered call a gestione attiva sono risultati evidenti durante la crisi di mercato di agosto. Laddove i mercati azionari rimanessero fragili, con rialzi moderati o un movimento laterale, l’approccio covered call potrebbe generare risultati potenzialmente migliori. In un contesto più volatile il fondo potrebbe, inoltre, beneficiare di un reddito da premio più elevato, che contribuirebbe al raggiungimento dell’obiettivo di distribuzione del 7-8 percento l’anno. Investire in Vontobel SSEIP Fund offre diverse fonti di reddito potenziale (partecipazione al mercato, reddito da premio, dividendi) e questo lo rende un’opzione interessante per chi ricerca un approccio bilanciato al reddito e all’esposizione di mercato in un orizzonte di investimento di lungo periodo. Per contro, se i mercati azionari dovessero evidenziare dei rialzi molto marcati, gli investitori otterrebbero risultati migliori con un fondo azionario svizzero long-only.