Come interagire con le società cinesi – Parlare la lingua locale

Il numero dei report sulla sostenibilità delle società cinesi sta crescendo a pieno ritmo (cfr. grafico 1). A parte la quantità, la qualità dei dati sugli aspetti ambientali, sociali e di governance (ESG) deve essere, tuttavia, analizzata con attenzione. Per gli investitori esigenti è, dunque, opportuno interagire con le aziende: adoperarsi attivamente per ottenere un quadro più chiaro ed eventualmente aiutarle a migliorare le loro pratiche di raccolta e presentazione dei dati. Ecco come ci comportiamo noi, in qualità di azionisti di diverse società cinesi.

Accertamento dei fatti ed educazione, calibrati attentamente

Nei mercati emergenti come la Cina, l’impegno ESG si svolge in maniera molto diversa rispetto al mondo occidentale. In parte è un processo di accertamento dei fatti, in parte una missione educativa, con possibilità di successo molto maggiori se gli investitori parlano la lingua locale. Chiaramente è necessario procedere con cautela.

Se non vogliamo agire come il classico elefante in una cristalleria, dobbiamo assicurarci che il nostro impegno, volto all'accertamento dei fatti e all’educazione sui temi ESG, sia opportunamente calibrato. Nell’ambito delle interazioni, condividiamo con le società le nostre conoscenze ed esperienze nella ricerca ESG senza imporre eccessivamente le nostre aspettative. Tra le caratteristiche del mondo aziendale cinese vi è una cultura manageriale peculiare e spesso un livello elevato di titolarità statale o familiare. Dunque, rispettando le circostanze di ogni singola società, puntiamo a costruire rapporti a lungo termine dove le comunicazioni possono essere aperte, oneste e mirate.

Connettere nel modo giusto

Per promuovere interazioni di alta qualità, laddove possibile, organizziamo conference call o riunioni via zoom con le aziende, sempre in cinese.

Oltre a impegnarci in prima persona, collaboriamo con gli specialisti dell’engagement, BMO Responsible Engagement Overlay (REO), per ampliare la portata delle nostre attività di coinvolgimento e far sentire la nostra voce insieme ad altri azionisti, al fine di incentivare un cambiamento positivo. REO organizza iniziative di engagement sulla base di un piano a lungo termine, con obiettivi e tappe intermedie predefinite. In questo modo, insieme agli altri clienti BMO, possiamo esercitare un’influenza maggiore rispetto a quella che l’entità delle nostre partecipazioni ci consentirebbe.

Interazioni smart con un produttore di smartphone cinese

Il nostro rapporto con un produttore di telefoni cellulari con stabilimenti produttivi in Cina e Africa e una portata globale è un esempio interessante. A prima vista, questa società disponeva di tutte le credenziali di sostenibilità necessarie: certificazioni sulla gestione ambientale, gestione della qualità, gestione della salute e della sicurezza sul lavoro, gestione della sicurezza e della privacy dei dati. Tuttavia, dopo un’analisi dettagliata, abbiamo rilevato che l’informativa ESG è tutt'altro che ottimale, in parte perché l’azienda è stata quotata sulla borsa valori di Shanghai solamente nel 2019. Pertanto, non siamo stati in grado di stabilire se ha messo in atto processi adeguati a gestire eventuali eventi negativi determinati dall'esposizione al rischio. Inoltre, il fornitore di indici statunitense MSCI ha segnalato alcuni rischi legati al lavoro e violazioni del copyright negli ultimi cinque anni. Abbiamo ritenuto necessario impegnarci con l’azienda per due scopi: 1) indagare su temi come la due diligence della filiera, l’approvvigionamento etico di materie prime e l’etica aziendale; e 2) incoraggiare l’azienda a migliorare le informative ESG.

Alla fine del 2021, abbiamo organizzato una conference call con i rappresentanti del dipartimento Investor Relations (IR) dell’azienda. Abbiamo ribadito i nostri timori circa la mancanza di trasparenza e spiegato che un’informativa adeguata aiuta gli investitori a valutare la futura posizione finanziaria in riferimento all’esposizione e alla gestione dei rischi operativi. Il dipartimento IR dell’azienda ha fornito spiegazioni sulle cause e le soluzioni adottate nelle controversie precedenti e ha condiviso informazioni sui processi attualmente in atto per una migliore gestione in queste aree. Alla fine della riunione, la società ha dichiarato che la pubblicazione di un report ESG sarebbe divenuta una priorità. Considerati i solidi fondamentali finanziari dell’azienda, la sua leadership nel settore e il suo impegno a migliorare la gestione dei temi fondamentali ESG e della trasparenza, abbiamo avviato una procedura di investimento su questa azienda.

A febbraio 2022, la società ci ha contattati per cercare suggerimenti in merito all’ampiezza e alla portata dell’informativa del suo report ESG, che è stato poi pubblicato nel mese di aprile con significativi miglioramenti. Sono state definite politiche e programmi volti a rafforzare i meccanismi di supervisione relativi alla privacy dei dati, alla filiera e alla gestione dell’etica aziendale.

Gli investitori possono aiutare a migliorare il profilo ESG delle aziende

A questo punto, abbiamo certamente raggiunto un importante traguardo in questo caso di engagement. Ma il nostro lavoro non è finito qui. Poiché l’azienda è tra i maggiori produttori di telefoni cellulari al mondo, aiutarla a migliorare le sue pratiche ESG potrebbe avere un impatto sull’intero settore. Continueremo a interagire con l’azienda in merito a vari argomenti, tra cui la transizione verso un mondo a minore intensità di carbonio, il potenziamento del programma e-waste e la diversità all’interno del board.

Il nostro attuale approccio di engagement ci ha consentito di maturare conoscenze sui temi chiave che interessano le A share cinesi. Continuiamo a sviluppare e formalizzare il nostro approccio di engagement, senza limitarci a un mero accertamento dei fatti bensì creando rapporti durevoli caratterizzati da un dialogo efficace, esprimendo le nostre opinioni e definendo obiettivi chiari per le società partecipate nel loro percorso di gestione dei temi ESG.