Marché actions suisse : Optimisme pour 2026 après une année 2025 turbulente

En 2025, les marchés actions mondiaux ont connu une forte volatilité, avec une multitude d’incertitudes tenant les investisseurs en alerte. Le marché actions suisse (SPI) a enregistré une hausse à deux chiffres du début de l’année jusqu’à fin novembre, janvier et février se distinguant de très loin comme les mois les plus performants. Les mois suivants se sont révélés nettement plus volatils, mettant à l’épreuve de nombreux investisseurs. Cette évolution a été principalement alimentée par plusieurs thèmes spécifiques et évolutions de marché, qui ont, en parallèle des difficultés, également créé des opportunités.

Analyse : événements clés et leur impact

L’année 2025 a été marquée par de nombreux défis économiques et géopolitiques qui ont affecté les marchés mondiaux, l’économie suisse n’étant pas épargnée. Elle restera probablement dans les mémoires pour le conflit commercial persistant entre les États-Unis et le reste du monde. La Bourse suisse a connu un début d’année spectaculaire, avec une progression de 10,8 pour cent à fin février selon le SPI, portée par l’euphorie Trump. Toutefois, sur le reste de l’année, le SPI a globalement stagné et, de fin février à fin octobre 2025, il a même reculé de près de 1,0 pour cent.

Rallye inattendu des small caps

À partir du deuxième trimestre 2025, les sociétés suisses de taille moyenne et petite (représentées dans le SPI Extra), reconnues pour leur agilité et leur capacité d’innovation , ont affiché une performance étonnamment solide, apportant un changement de rythme inhabituel au marché actions suisse. Après une longue période de retard, ces valeurs ont finalement réussi à surpasser le SPI ainsi que les plus grandes capitalisations moyennes (représentées dans l’indice SMIM). Il convient de souligner la performance encore plus marquée des small caps (représentées dans le SPI19).

La surperformance des small caps a montré que les investisseurs se concentraient de nouveau sur les opportunités de croissance et la résilience de ces sociétés. Tandis que les grandes entreprises étaient davantage exposées aux incertitudes mondiales et aux fluctuations macroéconomiques, les sociétés plus petites ont profité de leur flexibilité et de leur capacité à s’imposer sur des marchés de niche. De plus, nombre d’entre elles réalisent une part de leur chiffre d’affaires supérieure à la moyenne en Suisse, ce qui les rend moins sensibles aux droits de douane américains. Ce micro-segment est dominé par les actions dites « value », qui ont mieux performé que plusieurs sociétés de qualité.

Cette extraordinaire envolée des small caps a revitalisé le marché suisse des actions et a placé les petites capitalisations, souvent sous-estimées, au premier plan. La question de la pérennité de cette tendance restait ouverte. Toutefois, les chiffres des premiers mois de l’année parlaient d’eux-mêmes : les small caps suisses ont démontré leur force de manière impressionnante.

Valorisation : qualité avec un potentiel inattendu

Par ailleurs, l’analyse de la valorisation des actions suisses cette année révèle des éléments intéressants. Comparées à leurs homologues européennes, les actions suisses se négocient traditionnellement avec une prime, soutenue par des rendements sur fonds propres (ROE) supérieurs, des marges élevées et des niveaux d’endettement faibles. Cette prime de valorisation est particulièrement marquée parmi les grandes capitalisations de qualité. Nous estimons que la qualité élevée et le potentiel de croissance des actions suisses justifient ces valorisations plus élevées. Le marché actions suisse est aussi fortement orienté vers des secteurs défensifs, tels que la pharmacie et l’alimentation. Cette caractéristique, associée à la stabilité économique et politique de la Suisse, explique l’écart de valorisation durablement large par rapport aux actions européennes.

Fait surprenant, cependant, en 2025, plus de la moitié des actions suisses se sont négociées en dessous de leur ratio cours/bénéfice (PER) moyen sur dix ans. Cela a offert des points d’entrées attractifs, en particulier parmi les mid caps.

Un environnement de marché guidé par le sentiment a entraîné une forte dispersion des performances

Compte tenu des incertitudes macroéconomiques et géopolitiques importantes, une sélection rigoureuse des titres, combinée à un horizon d’investissement moyen à long terme, s’est avérée difficile en 2025. Les gagnants d’un mois se sont souvent transformés en perdants quelques semaines plus tard, et inversement. Adopter le bon positionnement pendant la saison des publications s’est également révélé exigeant, les fluctuations de cours pouvant atteindre 10 pour cent dans un sens comme dans l’autre à la suite des résultats trimestriels ou semestriels n’étant pas rares. Même les titres affichant une performance globale positive ont traversé à plusieurs reprises des phases de baisse marquée à court terme, comme l’illustre le tableau ci-dessous.

Une année de défis et d’opportunités – préparer l’avenir

Malgré les évolutions turbulentes de 2025, notre approche à long terme demeure inchangée. Ce contexte de marché a une nouvelle fois montré qu’il est essentiel de privilégier les entreprises dotées de fondamentaux solides et d’une stratégie d’avantage concurrentiel claire. En particulier, les sociétés bien positionnées pour relever les défis liés à la vigueur du franc suisse et aux incertitudes mondiales devraient continuer à afficher de bonnes performances dans les années à venir. Les corrections observées sur les actions de qualité (« quality stocks ») en 2025 offrent actuellement une opportunité attractive d’investir dans des entreprises sous-évaluées présentant un potentiel de croissance à long terme supérieur à la moyenne.

En se projetant vers 2026, nous sommes convaincus que la situation géopolitique se stabilisera. L’apaisement des tensions en Europe, notamment concernant le conflit en Ukraine, pourrait encore améliorer le climat des affaires. Des programmes d’infrastructure et une coopération économique renforcée entre la Suisse et l’UE pourraient initier des efforts de reconstruction et stimuler la croissance économique. Cela profiterait particulièrement aux entreprises industrielles suisses, qui ont traditionnellement bénéficié d’un marché européen stable. Les premiers signes de cette évolution sont déjà visibles avec la reprise des indices PMI de la zone euro, qui ont dépassé le seuil critique de 50.

De plus, nous anticipons que la Réserve fédérale américaine (Fed) assouplira encore sa politique monétaire au cours de l’année à venir, ce qui devrait offrir un soutien aux marchés et entraîner des taux d’intérêt plus modérés. Parallèlement, le président américain Donald Trump est sous pression pour adopter des mesures favorables à la croissance – non seulement en vue des élections de mi-mandat à venir, mais également en réaction à la baisse continue de l’emploi non agricole aux États-Unis. Une orientation monétaire trop restrictive pourrait avoir des conséquences graves et potentiellement déclencher une récession aux États-Unis, un scénario que Trump souhaite absolument éviter. Nous pensons donc qu’il est probable que de nouveaux accords seront conclus concernant les mesures tarifaires américaines.

En outre, l’administration américaine prévoit des incitations fiscales et des mesures de soutien majeures dans le cadre du « One Big Beautiful Bill » afin de stimuler la croissance économique. Les ménages pourraient bénéficier de remboursements fiscaux supplémentaires, tandis que les entreprises devraient profiter de taux d’imposition réduits et d’incitations à l’investissement. Le dynamisme actuel de l’intelligence artificielle (IA) devrait également continuer de soutenir le climat d’investissement mondial au cours de l'année 2026. La demande croissante de technologies liées à l’IA, telles que l’automatisation, l’analyse de données et l’apprentissage automatique, stimule l’innovation et l’investissement. Portées par des programmes de financement public et l’intégration de l’IA dans de nombreux secteurs, ces évolutions pourraient générer une dynamique économique positive à l’échelle mondiale.

Optimisme pour 2026

Tous ces facteurs – de l’assouplissement monétaire supplémentaire et des mesures axées sur la croissance du gouvernement américain à la dynamique continue de l’IA – nous rendent optimistes pour l’année à venir. Nous restons confiants que l’économie suisse continuera à saisir les opportunités, malgré la persistance des incertitudes. Selon nous, les entreprises suisses devraient faire preuve de résilience face à la turbulence actuelle des marchés. À l’horizon 2026, de nouvelles opportunités émergent, susceptibles de renforcer à la fois leur stabilité et leur croissance – une période stimulante pour les investisseurs prêts à tirer parti des opportunités dans un environnement dynamique.