Investors’ Outlook : Une époque en effervescence

Une époque en effervescence

L’année a démarré sur les chapeaux des roues, alors que les tensions géopolitiques faisaient monter le volume et que la volatilité revenait par vagues, les investisseurs digérant un flux d’informations dense.

Le discours politique de l’administration américaine s’est durci, incluant des attaques à l’encontre de la Réserve fédérale (Fed) et de ses dirigeants. Cela risque, à plus long terme, d’ébranler la confiance envers les garde-fous institutionnels et leur crédibilité. Cette inquiétude se reflète déjà dans l’affaiblissement du dollar américain et la flambée des prix de l’or. Le climat de malaise général a ensuite été exacerbé par des déclarations évoquant une prise de contrôle du Groenland par les États-Unis, amenant les investisseurs à remettre en question les normes et alliances établies. Ces propos ont dégénéré en menaces supplémentaires de droits de douane à l’encontre des pays européens opposés à une telle initiative, ce qui a ébranlé les marchés. Ces menaces ont ensuite été en partie désamorcées dans le cadre d’un « cadre » évoquant un éventuel accord futur, permettant aux marchés de rebondir.

Si l’instabilité géopolitique peut inquiéter, elle a rarement un effet négatif durable sur les cours et les rendements des actifs. À titre d’exemple, les événements au Venezuela ont eu peu de répercussions sur le marché. Ils sont envisagés dans le cadre d’un vaste recentrage géopolitique, comme des blocs et des sphères d’influence régionales, politiques et économiques¹, plutôt que comme un événement susceptible de faire dérailler les marchés. La robustesse de l’or et des matières premières cristallise ces dynamiques. Nous pensons que les grandes banques centrales des marchés émergents continueront à augmenter leurs réserves d’or et à réduire progressivement leur part de dollars américains, notamment au vu des tensions géopolitiques actuelles.

Nous restons optimistes, les conditions macroéconomiques semblant globalement favorables, même si le bruit géopolitique s’est intensifié. Nous observons une vague de mesures de relance favorables aux actifs risqués en général : assouplissement de la politique monétaire, soutien budgétaire généralisé (du « One Big Beautiful Bill » américain² aux mesures de relance dans la zone euro, au Japon et en Chine), ainsi que des dépenses d’investissement dans l’intelligence artificielle (IA). Dans ce contexte, nous avons du mal à envisager un scénario baissier.

L’économie américaine continue de bien tourner, portée par de solides dépenses de consommation. Nous pensons que l’environnement sera favorable à la croissance, avec une inflation maîtrisable. Nous gardons le marché du travail américain à l’œil, car un nouvel affaiblissement donnerait à la Fed une bonne raison pour abaisser les taux. Nous pensons que la Fed réduira encore ses taux de 50 points de base (pb) cette année, la première baisse de 25 pb étant probable dès l’été.

Le Comité d’investissement de la Boutique Multi Asset de Vontobel a décidé de surpondérer les matières premières, car il est convaincu que les prix des métaux industriels augmenteront avec la demande énergétique liée à l’IA et que les cours du pétrole pourraient se redresser de leur point bas actuel en cas de reprise de l’activité économique.

Dans ce numéro d’Investors’ Outlook, vous trouverez des précisions sur les modifications de notre allocation d’actifs, une réflexion approfondie sur la si redoutée bulle de l’IA, ainsi qu’un gros plan sur l'or.

En ce début d’année 2026, nous souhaitons aider nos clients à faire abstraction du vacarme dans un monde de plus en plus assourdissant.