Investors’ Outlook: Coupez ! C’est dans la boîte.

Coupez ! C’est dans la boîte.

« L’année de l’obligation », « L’année des baisses de taux », « L’année de la récession » : 2024 a déjà reçu de nombreux surnoms. Quelle que soit la qualification choisie par les investisseurs, il apparaît de plus en plus clairement que la page des hausses de taux d’intérêt les plus agressives depuis quarante ans est enfin tournée et que la poussière commence à retomber. Le nouvel épisode a déjà commencé.

Les marchés considèrent les baisses de taux comme une évidence, de nombreux investisseurs étant convaincus que la Réserve fédérale américaine a réussi à maîtriser l’inflation sans détruire l’économie. Nous continuons à penser qu’une récession se dessine ; les effets des rapides augmentations des taux d’intérêt continuent à ronger l’économie réelle. Mais nous reconnaissons également que ce créneau se referme peu à peu. Tout d’abord, il faudrait que le marché du travail américain s’affaiblisse au cours des prochains mois. Autrement, le scénario d’un atterrissage en douceur deviendra plus probable.

Cela signifie également que nous revenons aux bases. L’époque de la politique de taux d’intérêt zéro est bel et bien révolue. Les taux sont suffisamment élevés pour qu’il y ait un coût du capital, et l’inflation est supérieure à zéro. Nous entrerons donc davantage dans un environnement traditionnel où les taux peuvent tendre à la baisse, mais où il y a toujours un taux sans risque. La croissance économique devrait être plus modeste et les prévisions pour les prix des actifs pourraient être quelque peu revues à la baisse. Nous pensons qu’il est préférable de rester investi, mais de se cantonner à des noms défensifs et de qualité pour le moment. Une position plus cyclique pourrait être plus appropriée vers la fin de l’année.

Nous gardons un œil sur l’immobilier commercial aux États-Unis, qui a le potentiel d’avoir un effet domino sur les marchés de capitaux si les choses tournent mal. Les turbulences sur les marchés privés et la géopolitique restent également des thèmes susceptibles de gâcher l’ambiance, avec le risque que les États-Unis soient entraînés plus profondément dans le regain de tension en mer Rouge.

Cette année est également une année électorale historique, puisque près de la moitié de la population mondiale votera pour les dirigeants des pays respectifs. Nous nous concentrons sur les États-Unis et sur ce qui devrait être un match retour entre le Président Joe Biden et Donald Trump, même si nous ne pouvons pas encore affirmer que la conclusion est connue d’avance, car l’autre candidate républicaine Nikki Haley pourrait encore tenir son rang et une surprise pourrait également se produire du côté des Démocrates.

Dans ce numéro d’Investors’ Outlook, vous trouverez une analyse approfondie de la capacité des consommateurs américains à continuer à stimuler la plus grande économie mondiale, notre point de vue sur les implications des tensions en mer Rouge pour le pétrole, et une analyse par nos collègues de la boutique Conviction Equities des conséquences du rattrapage de l’Amérique latine dans la révolution numérique pour les différents secteurs de la région.

Cette année s’annonce riche en événements et, en tant que gestionnaire actif, nous sommes prêts à observer de près ou de loin les thèmes importants pour guider nos décisions et nous sommes prêts à repositionner notre caméra en fonction des rebondissements que 2024 pourrait apporter au monde.