Le nombre de rapports publiés par des sociétés chinoises au sujet de questions ayant trait à la durabilité ne cesse d’augmenter (voir graphique 1). Outre la quantité, la qualité des données relatives aux aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) nécessite de porter un regard aiguisé sur ces données. Les investisseurs exigeants se trouvent, par conséquent, bien avisés de s’engager auprès des sociétés, en déployant des efforts actifs afin d’avoir une vision claire de la situation, et, le cas échéant, d’exercer une influence sur la manière dont les sociétés collectent et présentent les informations. Voici comment nous nous y prenons à cet égard en tant qu’actionnaires de diverses sociétés chinoises.
Sur les marchés émergents comme la Chine, l’engagement ESG va au-delà de ce que les investisseurs occidentaux entendent généralement par là. Cela prend en partie la forme d’une mission visant à recueillir des données factuelles et en partie celle d’une mission éducative, et les chances de réussite se trouvent grandement améliorées si les investisseurs parlent la langue locale. Il convient naturellement d’agir avec tact.
Soucieux de ne pas nous comporter comme le proverbial éléphant dans un magasin de porcelaine, nous veillons sans cesse à ce que les efforts que nous déployons en matière de recherche de données factuelles et d’éducation an matière de critères ESG soient soigneusement calibrés. Dans nos interactions avec les sociétés, nous partageons la compréhension et l’expérience que nous avons dans le domaine de la recherche ayant trait aux critères ESG, sans toutefois trop leur imposer les attentes que nous nourrissons à leur égard. En Chine, le monde de l’entreprise se caractérise notamment par des cultures de gestion uniques en leur genre et un degré souvent élevé de propriété familiale ou étatique. C’est donc en tenant compte des situations propres à chaque société que nous tâchons d’établir des relations s’inscrivant dans le long terme et dans le cadre desquelles les communications peuvent être ouvertes, honnêtes et guidées par un objectif précis.
Pour favoriser les interactions de haute qualité, nous organisons toutefois également, lorsque cela est possible, des conférences ou des appels Zoom avec les sociétés. Ceux-ci se déroulent toujours en chinois.
Au-delà de nos propres engagements, nous collaborons avec les spécialistes de l’engagement de BMO Responsible Engagement Overlay (REO), afin d’améliorer la portée de nos activités d’engagement et de donner davantage de poids à notre voix auprès des autres actionnaires, en vue de susciter des changements positifs. REO met au point des engagements de collaboration sur la base d’un plan conçu sur le long terme et comportant des objectifs et des étapes prédéfinis. Cela nous permet, avec d’autres clients de BMO, d’exercer une plus grande influence que ne le permettrait autrement le nombre de titres que nous détenons.
Les relations que nous entretenons avec un fabricant de téléphones mobiles en constituent un bon exemple. À première vue, ce fabricant disposant de sites de production en Chine et en Afrique et présent dans le monde entier, semblait présenter toutes les références nécessaires en matière de durabilité : certifications en matière de management environnemental, de gestion de la qualité, de santé et de sécurité au travail et de gestion de la sécurité et de la confidentialité des données. L’analyse détaillée menée par nos soins a toutefois mis en lumière le caractère sous-optimal des communications de la société au sujet des critères ESG, notamment parce que celle-ci n’est cotée à la Bourse de Shanghai que depuis 2019. Il ne nous avait ainsi pas été possible de conclure si des processus adéquats étaient en place en cas de survenue d’événements négatifs découlant de l’exposition au risque. Le fournisseur d’indices MSCI, qui est basé aux États-Unis, avait en outre signalé des questions ayant trait à des risques liés au travail et à des violations de droits d’auteur au cours des cinq dernières années. Nous avons alors décidé que nous devions nous engager auprès de la société pour deux raisons : 1) recueillir des données factuelles sur des sujets tels que la due diligence dans la chaîne d’approvisionnement, l’approvisionnement éthique en matières premières et l’éthique des affaires ; et 2) encourager la société à améliorer ses communications en matière de critères ESG.
Nous avons donc organisé une conférence téléphonique avec les représentants des relations investisseurs (RI) de la société à la fin de l’année 2021. Nous avons réitéré nos préoccupations au sujet du manque de transparence et expliqué qu’une communication adéquate permettait aux investisseurs d’évaluer la future position financière de la société par rapport à son exposition aux risques opérationnels et à sa gestion de ceux-ci. Les RI de la société ont fourni des explications sur les causes et les résolutions des controverses passées et ont partagé des informations au sujet des processus actuels qui ont été mis en place en vue d’assurer une meilleure gestion dans ces domaines. À la fin de cette réunion, la société nous a une nouvelle fois assuré que la publication d’un rapport ESG fait partie des priorités. Compte tenu de la solidité des fondamentaux financiers de la société, du leadership qu’elle exerce dans son secteur et de son engagement à améliorer la gestion des principales questions ESG et son niveau de transparence, nous avons pris une position d’investissement dans cette société.
En février 2022, la société s’est rapprochée de nos services en vue d’obtenir des suggestions quant à l’ampleur et à la profondeur de sa communication dans son prochain rapport ESG, qu’elle a ensuite été publié en avril 2022. Nous avons constaté qu’une amélioration significative avait été apportée à cet exercice de communication consacré aux critères ESG. La société a ainsi mis en place des politiques et des programmes afin de renforcer son mécanisme de surveillance de la confidentialité des données, de la chaîne d’approvisionnement et de la gestion de l’éthique commerciale.
Nous pensons qu’une étape importante a été franchie sur ce sujet de l’engagement. Mais cela ne signifie pas que notre travail soit fini. Cette société faisant partie des plus grands fabricants de téléphones mobiles au monde, le fait de l’aider à améliorer ses pratiques ESG pourrait avoir un impact sur un plus large pan du secteur. Nous continuerons à nous engager auprès de la société sur divers sujets, notamment en ce qui concerne la transition vers une économie à faible émission de carbone, l’amélioration du programme de gestion des déchets électroniques et la diversité au sein du conseil d’administration.
Notre approche actuelle en matière d’engagement nous a permis d’obtenir des informations sur les principaux problèmes auxquels sont confrontées les sociétés chinoises cotées avec des actions A. Nous continuons à développer et à formaliser notre propre approche de l’engagement. Celui-ci va de la simple recherche de données factuelles à l’établissement de relations à long terme en nouant un dialogue guidé par des objectifs précis, en exprimant nos opinions sur des sujets précis et en fixant des objectifs de gestion ESG clairs aux sociétés dans lesquelles nous investissons.
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