Dépasser le risque de concentration

Les actions suisses sont souvent perçues comme une valeur refuge, mais elles comportent aussi leurs propres défis. Trois titres concentrent à eux seuls un tiers de la capitalisation boursière du Swiss Performance Index (SPI), Nestlé, Novartis et Roche, et le marché est fortement axé sur les secteurs défensifs, comme les biens de consommation de base et la santé. Si ce biais défensif assure une certaine stabilité durant les moments difficiles, il est pénalisant en période de hausse durable. Pour les investisseurs, l’enjeu consiste à préserver l’exposition à la qualité suisse tout en réduisant le risque de concentration et en améliorant la diversification. Mais comment procéder?

L’investissement factoriel

Une première approche consiste à recourir à l’investissement multifactoriel. Plutôt que de pondérer les sociétés uniquement au vu de leur taille, les stratégies factorielles tiennent compte de critères comme le momentum, la qualité, la valeur ou la faible volatilité. À titre d’exemple, dans un portefeuille de type momentum, les entreprises qui affichent une performance récente plus solide ont plus de poids, tandis que dans un portefeuille axé sur une volatilité minimale, c’est la stabilité du cours qui est privilégiée. Contrairement aux indices de référence statiques, une approche multifactorielle dynamique s’adapte aux conditions du marché. Elle peut donc être plus efficace sur le long terme, en exploitant trois grands vecteurs de rendement: une diversification plus large en réduisant l’hégémonie des mégacapitalisations, un potentiel de rendement amélioré par les primes factorielles et la souplesse d’une allocation dynamique.

L’investissement de revenu

Le Swiss Sustainable Equity Income Plus (SSEIP) adopte une stratégie différente, mais complémentaire. Le portefeuille combine une sélection de titres active et une couverture d’options d’achat (covered calls) afin de viser un rendement de distribution supérieur à la moyenne, d’environ 7%, partiellement avantageux sur le plan fiscal. L’idée est simple: détenir un portefeuille intégralement composé d’actions suisses, tout en vendant des options d’achat sur certaines participations afin de créer un flux constant de revenu supplémentaire. Les investisseurs renoncent à une partie du potentiel haussier pour bénéficier de flux de trésorerie réguliers et d’un coussin de sécurité en cas de baisse des marchés. L’équipe SSEIP gère les positions d’options de manière active, en ajustant les prix d’exercice et les échéances en fonctions des conditions du marché.

Cette gestion dynamique est essentielle, puisque les stratégies passives de covered call tendent souvent à sous performer sur un cycle économique complet. Depuis son lancement, la stratégie a prouvé sa capacité à surclasser son indice de référence, le SPI, lors des corrections de marché, le revenu de la prime d’option amortissant les pertes. Elle peut en outre générer des rendements corrigés du risque supérieurs en périodes de marchés stagnants, voire légèrement haussiers. Elle a toutefois tendance à accuser un retard lors des forts rebonds, puisqu’une partie de la hausse est échangée contre un revenu. Malgré cela, le SSEIP représente une alternative attrayante pour les investisseurs qui préfèrent des distributions régulières et fiscalement avantageuse plutôt qu’une participation totale à chaque rallye boursier.

Marché intérieur: exploiter les forces et éviter les faiblesses

Les stratégies multifactorielles et axées sur le revenu illustrent deux façons complémentaires de gérer plus intelligemment et plus activement les actions suisses. L’investissement factoriel renforce la diversification et exploite les primes de risque à long terme, tandis que le SSEIP assure un revenu stable et une gestion des risques grâce aux options. Leur combinaison permet de dépasser la concentration traditionnelle du marché boursier suisse et permet aux investisseurs de bénéficier de ses forces, sans trop pâtir de ses faiblesses.