«Engagement» mit chinesischen Unternehmen – Chinesisch können

Immer mehr chinesische Unternehmen veröffentlichen Nachhaltigkeitsberichte (siehe Grafik 1). Doch die Menge der Publikationen ist eine Sache, die Qualität der Angaben zu Umwelteinflüssen, sozialen Belangen oder Unternehmensführung, unter der englischen Abkürzung ESG bekannt, eine andere. Daher sollten anspruchsvolle Anleger mit den Unternehmen in einen sogenannten Engagement-Dialog treten, das heisst, sich aktiv ein klares Bild verschaffen mit dem Ziel, Einfluss auf die Erhebung und Darstellung der Informationen auszuüben. Nachfolgend zeigen wir, wie wir als Aktionär mit Positionen in verschiedenen chinesischen Unternehmen vorgehen.

Faktensuche und Aufklärung – mit Fingerspitzengefühl

Das ESG-Engagement in Schwellenländern wie China unterscheidet sich von den Konventionen, mit denen westliche Anleger vertraut sind. Es ist eine Kombination aus Faktensuche und Aufklärung. Die Erfolgschancen steigen erheblich, wenn Anleger in der Landessprache kommunizieren können. Natürlich ist bei einer solchen Mission viel Feingefühl gefragt.

Wir versuchen, Untersuchung und Aufklärung zu ESG-Themen sorgfältig abzustimmen. Im Rahmen unseres Dialogs mit den Unternehmen legen wir unser Verständnis von ESG-Research und unsere Erfahrungen dar, ohne sie mit unseren Erwartungen zu überfrachten. Die chinesische Unternehmenswelt zeichnet sich unter anderem durch eine besondere Führungskultur sowie einen hohen Anteil an Familien- und Staatseigentum aus. Indem wir auf die Besonderheiten des einzelnen Unternehmens eingehen, versuchen wir, langfristige Beziehungen aufzubauen, die eine offene, ehrliche und zielgerichtete Kommunikation ermöglichen.

Geeigneter Kommunikationsweg

Um einen intensiven Austausch zu fördern, organisieren wir nach Möglichkeit Telefon- oder Videokonferenzen mit den Unternehmen, die auf Chinesisch abgehalten werden. Neben unseren eigenen Bemühungen kooperieren wir mit BMO Responsible Engagement Overlay (REO), einem Spezialisten für Anleger-Engagement, um unsere Aktivitäten auszuweiten und unseren Einfluss mit anderen Aktionären zu bündeln und gemeinsam positive Veränderungen zu bewirken. Der REO-Service baut langfristige, konstruktive Beziehungen mit festgelegten Zielen und Meilensteinen auf. Gemeinsam mit anderen REO-Kunden können wir grösseren Einfluss ausüben, als es im Rahmen unserer eigenen Anlagepositionen möglich wäre.

Smarter Austausch mit einem chinesischen Smartphone-Hersteller

Ein gutes Beispiel für ein erfolgreiches Engagement ist der Dialog mit einem Mobiltelefonhersteller mit Werken in China und Afrika, der auf den ersten Blick die erforderlichen Nachhaltigkeitskriterien erfüllt. Hierzu gehören Zertifizierungen zu Umwelt- und Qualitätsmanagement, Gesundheits- und Arbeitsschutzmassnahmen sowie zu Datensicherheit und Datenschutz. Allerdings fanden wir durch unsere ausführliche Analyse heraus, dass die ESG-Offenlegung des Unternehmens unzureichend war. Das liegt unter anderem daran, dass es erst seit 2019 an der Börse in Shanghai kotiert ist. Es liess sich daher aus unserer Sicht nicht mit Sicherheit sagen, ob das Unternehmen über angemessene Prozesse bei negativen Ereignissen verfügt. Zudem warf der US-Indexanbieter MSCI Fragen im Zusammenhang mit arbeitsrechtlichen Risiken und Urheberrechtsverletzungen aus den vergangenen fünf Jahren auf. Wir kamen zu dem Schluss, dass wir aus zwei Gründen mit dem Unternehmen in den Dialog treten mussten: 1.) um bei Themen wie Due Diligence in der Lieferkette, ethische Beschaffung von Rohstoffen sowie Geschäftsethik Gewissheit zu erlangen und 2.) um das Unternehmen dazu zu bewegen, seine ESG-Offenlegungen zu verbessern.

Ende 2021 hielten wir eine Videokonferenz mit den Investor-Relations-Verantwortlichen (IR) ab. Wir brachten erneut unsere Bedenken hinsichtlich der fehlenden Transparenz vor und machten deutlich, dass eine angemessene Offenlegung es den Anlegern erleichtert, die künftige finanzielle Position des Unternehmens im Hinblick auf den Umgang mit verschiedenen Risiken einzuschätzen. Das IR-Team erläuterte die Ursachen und Lösungen vergangener Kontroversen und gab Einblicke in aktuelle Prozesse, die für eine bessere Bewältigung von Kontroversen in diesen Bereichen eingeführt wurden. Am Ende der Zusammenkunft versicherte uns das Unternehmen, dass die Veröffentlichung eines ESG-Berichts zur Priorität erklärt werden sollte. Angesichts der soliden Finanzkennzahlen, der führenden Position in der Branche und der zugesagten Verbesserungen in puncto Nachhaltigkeits-Management und Transparenz eröffneten wir eine Position in der Firma.

Im Februar 2022 wandte sich das Unternehmen an uns, um Empfehlungen zum Umfang und zur Detailgenauigkeit der Offenlegungen in seinem ESG-Bericht zu erhalten. Dieser wurde im April 2022 schliesslich veröffentlicht und stellte eine wesentliche Verbesserung gegenüber den bisherigen Offenlegungen dar. Es wurden Richtlinien und Programme zur Verbesserung des Kontrollmechanismus für Datenschutz, Lieferketten und Geschäftsethik eingeführt.

Anleger können dazu beitragen, die ESG-Profile von Unternehmen zu verbessern

Durch diesen Einsatz haben wir einen Meilenstein erreicht. Doch damit ist unsere Arbeit noch nicht getan. Da das Unternehmen einer der weltweit grössten Hersteller von Mobiltelefonen ist, könnte eine Verbesserung seiner ESG-Praktiken Veränderungen in der gesamten Branche bewirken. Wir werden weiterhin den Dialog mit dem Unternehmen zu verschiedenen Themen suchen, z. B. Dekarbonisierung, Entsorgung von Elektroschrott und Diversität im Verwaltungsrat.

Dank unseres bisherigen Engagements konnten wir Einblicke in wichtige Themen chinesischer A-Aktien-Unternehmen erhalten. Unseren eigenen Engagement-Ansatz entwickeln und formalisieren wir weiter: vom reinen Fact-Finding hin zur Etablierung langfristiger Beziehungen mit zielgerichteter Kommunikation, bei der wir unseren Standpunkt vertreten und klare Etappenziele für das ESG-Management in Portfoliounternehmen festlegen.